1、业绩增长确定性高标的(估值不一定低)；2、业绩反转估值弹性较大的品种。

　　我们继续建议计算机行业在4月下旬之前可以采集积极配置的策略。遇调整可积极买入。互联网金融点燃市场热情后，热点正如我们所预期在逐步扩散。我们注意到市场风险偏好正在上升过程中，区块链概念火热既是证据之一。我们认为后续应重点关注两个领域：云计算；人工智能。在标的选择上继续建议投资者选择：1、业绩增长确定性高标的(估值不一定低)；2、业绩反转估值弹性较大的品种。风险偏好上升导致相关主题也值得短期重点关注，区块链作为新的主题建议投资者可继续跟进。行业整体来看，供给端的边际改善、乐观预期导致风险偏好提升以及行业利润继续改善有望成为板块反弹的重要因素，但政策对创新鼓励的增量拐点也将将继续对板块形成一定压力。

　　计算机行业的成长性并未减弱。尽管经济增长放缓，但计算机行业发展逻辑并未被打断。我们以中信计算机行业为基础，统计136 家上市公司的2015年业绩增速，对于未公布年报或快报的公司我们以业绩预告下限补充净利润数据。以整体法计，我们预计15年全行业净利润增速约20%左右，呈逐年递增趋势。尽管行业中大量公司通过外延并表增厚业绩，但我们认为外延本身属于公司成长的重要手段，同时也是快速适应行业变革的重要途径。企业IT支出增速却并未明显下滑，来自于云计算、大数据领域的支出增速高企。我们认为，全行业的结构转型序幕已经拉开，云计算代表新的计算范式将被普及为基础设施，在此之上的创新型应用将驱动行业增速。这一点，我们认为在16、17年将体现得更为明显。

　　风险偏好提升的边际效应递减。我们在1月25日正式提出《拨开短期迷雾，把握创新升级投资主线》，在3月7日提出《关注边际效应的改善》，认为短期计算机流动性、政策性边际都出现改观。我们从3月15日认为计算机可在未来一个月采取积极的配置策略，现阶段我们维持对于此次反弹的判断。计算机行业估值在反弹之后已经得到重要改善，以整体法计，15/16/17年PE分别为75.1/48.5/36.4。股价由净利润高增与低估值(同花顺、恒生)驱动触发风险偏好提升，但边际效应开始下降。我们预计短期波动将会放大，单边上扬的格局较难持续。反弹趋势主要来自于自身具有高成长性潜力的标的。这些标的并一定站在风口上，而是已经证明自身把握了行业升级的机遇，新业务的增速体现在了收入或利润上的。

　　风险提示：宏观政策导致的流动性风险，业绩不达预期

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