事件评论

　　充电行业爆发初期，低门槛易导致鱼龙混杂。此前的报告中我们曾指出，在接入开放及补贴明晰等多重政策刺激下，国内充电网络正面临迅速扩容。根据电动汽车充电基础设施促进联盟的有关统计，截至2016年1月，全国已报备充电桩近10万个(含公用及自用)，相比2014年显着增长。需指出的是，在这一发展过程中，行业的较低门槛也带来以下问题：1)缺乏统一产品标准，设备商目前已超过300家，资质良莠不齐；2)运营商缺乏统一管理及网络互通；3)部分地区存在设备“虚报”现象。

　　政策监管趋于完善，行业门槛将逐步提升。本次安全检查主要是面向已投建的充电设施进行事后监管，未来我们或将看到更多行业监管政策出台，例如：1)制造环节的5项新国标已出台，后续将大概率成为强制检测认证标准；2)运营商管理的“北京”模式或将在其他重点城市推广，既报备并接入统一平台才可获取初装补贴等。我们认为，上述政策的逐步落地，将促使行业门槛提升，也有利于龙头企业做大份额。

　　行业需求放量趋势确立，继续看好设备商业绩弹性，积极关注B2B端充电运营。按我们测算，为完成“十三五”建设指引中的480万充电桩及1.2 万充换电站目标，需对应年均设备投资近200亿，这一数字相比于2015年的近30亿有大幅增长。目前主流设备商订单从去年四季度起已显着爆发，2016年规划接单额同比增速普遍在3倍以上；此外在运营环节，我们注意到面向公交、出租等用户的充电服务已具备较好盈利性，且部分企业有望凭借其较强的渠道和资源优势实现下游站点数的快速扩张。其中代表性公司包括普天新能源、北巴传媒等。

　　维持对中恒电气、科士达及和顺电气等设备制造企业的推荐，其他受益企业包括北巴传媒、万马股份、特锐德、长园集团等。

　　风险提示：充电基础设施建设进度低于预期；政府补贴到位情况低于预期

(责任编辑：DF078)