板块行情表现： 本周石油化工、基础化工分别分别上涨 2.26%、 1.91%，沪深 300 指数上涨 0.92%， 石化板块、基础化工表现均好于大盘。石油化工领涨个股包括卫星石化、上海石化、 ST 华锦等，驱动上涨的核心原因是石化“ 十三五” 规划预期、 ST 摘帽等； 领跌个股包括澳洋科技、东华能源、美达股份等，主要因素是估值回归、一季报盈利下滑等； 基础化工领涨个股包括国恩股份、佰利联、华昌化工等，驱动上涨的核心原因是高送转、产品涨价等；本周领跌个股包括青松股份、鸿达兴业、商赢环球等，主要因素包括估值回归、限售股解禁等。

　　行业要闻及简评： 中化国际收购新加坡上市公司 Halcyon Agri CorporationLimited，将打造全球最大的产业平台。持续低迷的胶价正带来行业的加速洗牌，中长期随着供需达到新平衡，行业景气度会逐渐回升。 有利于中化国际；本周钛白粉企业轮番涨价。长期来看，在供给侧改革的背景下，行业供需有望改善。 利好佰利联、中核钛白、金浦钛业、安纳达。

　　产品价格变动分析： 美国原油库存续增，原油市场基本面未见改善，供应过剩担忧重燃，油价出现大幅回调；厂家控货且上海巴斯夫装置计划停车检修，聚合 MDI 价格出现较大幅上涨， 利好万华化学；粘胶短纤价格稳中有升，建议关注三友化工、澳洋科技等；国际油价震荡回落， PTA、MEG 窄幅波动，聚酯大盘整体信心走弱及库存上升背景下， 涤纶短纤价格下滑， 利空华西股份、新乡化纤等。

　　投资观点：参与周期反弹，长期布局新成长

　　石油化工： “十三五”伊始，我国石化行业进入改革转型的深水区，供给侧改革+油气体制改革的新进展将在近期持续给行业带来催化，建议关注大庆华科等；市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善，油气价格将较长时间处于筑底期， 成品油价差扩大，建议关注茂化实华；目前油价处于低位，如果后续反弹，建议关注价格弹性标的， 如恒逸石化、荣盛石化、 齐翔腾达等。

　　基础化工：出击周期子行业，战略配置新成长。 化工进入消费旺季，供给侧优化叠加需求向好，产品价格进入反弹季，建议积极参与，看好粘胶短纤、钛白粉、染料及印染等，标的包括三友化工、澳洋科技、南京化纤、佰利联、中核钛白、浙江龙盛、闰土股份、安诺其、航民股份等，长期关注供给侧改革情况；此外，新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势，前景良好，战略性配置。重点看好： ( 1)化工新材料： 产业升级为大势所趋，进口替代空间巨大，标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印 O2O)、飞凯材料、沧州明珠、海利得、万润股份。 ( 2)农资：农业现代化， 复合肥和优质农药发展更佳，基本面良好；创新服务模式，开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利， 2016 年动态 PE 不到 20 倍。中央一号文件公布，继续聚焦农业改革，农资行业继续迎春风。

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