美股半导体材料龙头AMAT最新出炉财报显示订单高达34.5亿美金远高于华尔街预期，之后股价连续大涨，其中来自大中华区的中芯国际(SMIC)订单创历史新高，毛利率达到42.7%。

　　业内人士表示，应用材料作为整个半导体产业链的上游，其订单额领先指标意义显著， 中芯国际一定是看到了长达1年以上的景气周期才敢于重金购买设备。

　　汽车电子需求旺盛拉动半导体整体需求。在ADAS、车载娱乐系统渗透率提升驱动下，汽车芯片需求强势增长。美股公司汽车电子公司最新季度业务大幅增长， 其中来自中国的新能源电池管理系统增长最为突出，其他如用于车载通信系统的高速连接芯片也有旺盛需求。 此外汽车电子将成为图形处理器(GPU)的下一个重要增长。

　　分析认为，这波景气恢复是半导体大周期回暖的一个小周期开始，特别对于中国的产业链来说，无论是SMIC，还是封装和芯片企业，都会看到高于全行业的增速和资本开支，这是本身产业向中国转移的必然。在智能手机需求超悲观预期，以及汽车电子和数据中心芯片需求高速增长的拉动下，这波半导体特别是大陆半导体企业的景气会持续较长时间。

　　随着美股半导体材料龙头迭创新高，以及半导体行业景气恢复，A股相关产业链公司望受关注：长电科技(封装)、通富微电(封装)、 七星电子(设备)、 南大光电(材料)、上海新阳(材料)、 全志科技、大唐电信 。

　　电新：关注特斯拉概念储能 荐5股

　　锂电池板块持续维持高位,关注特斯拉概念股。特斯拉概念引发炒作风潮,继续推荐新能源物流车及乘用车产业链的核心标的,看好行业内新进电池企业的机会,特别是新能源物流车领域。重点推荐关注湿法隔膜优质标的胜利精密;推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运营的南都电源;推荐关注积极切入新能源专用车领域,动力电池业务迅速放量的金杯电工;推荐关注有望实现锂电池软包电池用铝塑膜国产替代的新纶科技。

　　储能大会将于5月24-26号召开,关注储能方向;持续的能源改革,互联网能源的发展需要储能、并网、大规模供需互动的发展。推荐南都电源、推荐关注阳光电源;关注电改推进,从行业方向上标的方面,重点关注炬华科技、智光电气、林洋能源,关注中恒电气、红相电力、新联电子、北京科锐。新能源方向重点关注隆基股份,关注福能股份;

　　国务院发布《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》,制造业发展是中国的强国战略基础。智能制造重点推荐宏发股份,关注金卡股份、汇川技术。

　　地方充电设施地方政策进一步落实,充电桩板块热度持续。国网第二次充电设备招标在5月23日截止接收投标文件,后续进入评标环节。持续关注新能源充电设施板块相关标的,关注中恒电气、和顺电气、北巴传媒,许继电器;关注通合科技。中银国际

　　有色金属：供给侧改革迫在眉睫 荐9股

　　稀土行业现状惨淡:出口量升价跌,中重稀土正规企业全面亏损;私挖滥采形成黑色产业链,私采产量远超正规军配额。(正规配额轻稀土8.7万吨,中重稀土1.8万吨。而实际中重稀土产量约6万吨)。在行业需求较平稳情况下,行业惨淡的现状主要因私挖滥采所引起,供给侧改革迫在眉睫。

　　稀土行业现状惨淡。

　　稀土出口量从2011年的1.69万吨增加到2014年的2.78万吨,均价却下跌超过90%,进入2015年,稀土出口量更是达到3.48万吨,同比增长25.2%,出口均价10.7美元/千克,同比下降20.7%;同时大量黑稀土还造成国内稀土价格持续下跌,稀土行业盈利水平持续下滑,2015年全行业整体亏损6亿元,16年Q1继续亏损0.9亿元。

　　稀土需求总体平稳。

　　稀土传统应用领域需求平稳,新材料领域需求不断增长。预计2015年,全国稀土消费量已经达到9.4万吨,同比增加3.4%,新材料领域的用量达6.3万吨,占消费总量的68%。2006年-2015年,我国稀土消费量年均增速为5%,预计受新材料需求的拉动,我国稀土消费量仍将呈现稳步增长的态势。

　　供给侧改革利好稀土价格,行业整体将受益。

　　稀土供给侧改革的核心逻辑是打击私采。收储在短期内对市场信心起到了提振作用,但由于私挖乱采的黑稀土供给量高达合法供给量的60%,长期来看难以解决稀土供给过剩的局面,对稀土价格改善不可持续,因此,打击私挖乱采才是供给侧改革的核心,面对目前行业的惨淡现状,打私已经迫在眉睫。

　　投资建议:重配稀土产业链龙头。

　　打私采推动供给收缩,稀土价格弹性极高,稀土开采和冶炼企业将受益,我们推荐:广晟有色、厦门钨业、盛和资源、ST五稀、北方稀土等。钕铁硼行业受益稀土价格上涨和汽车行业需求增长,我们推荐:中科三环、宁波韵升、银河磁体、正海磁材等。广发证券

　　电子:NAND闪存预计供货不足 荐4股

　　闪存是目前各类消费电子和通信产品必不可少的存储器类型。目前NAND Flash产业链包含上游芯片设计、制造设备、晶圆制造、下游封测。存储器行业投资巨大,行业国际巨头利用自身技术和资金优势将新进入者拦在门外,目前具备整合产业链能力的中国公司屈指可数。而中国政府的决心、国家政策上的重视以及集成电路产业基金的落地,使得未来中国在存储器领域具备了和一线国际大厂竞争的能力,随着消费电子、汽车电子、工业、医疗、大数据、云计算、物联网的需求的不断落地,NAND Flash的需求增速平均增长率预计达到46%,产业链内包括Flash晶圆制造、封测等领域都将受益。 目前NAND Flash产能基本被国外厂商包括三星、东芝、闪迪、美光、SK海力士、英特尔所垄断。现阶段的主流NAND Flash已经进入技术瓶颈,无法再延续摩尔定律,三星是业内转向3D NAND且能量产的主要厂商,尽管国内在存储器领域已经落后国外几十年,但是通过2D NAND向3D NAND转变的技术路线中,通过较为成熟的30nm工艺以及3D技术,将会大大缩小国内外的技术差距。

　　我国NAND Flash发展展望

　　我国正在积极打造基于IDM模式的存储器厂商,完善存储产业的布局。目前的第三代3D NAND技术成本依然偏高,想要达到成本上的平衡需要堆叠64层或以上。而云计算、大数据化的今天随着消费电子存储升级的需要,在存储器领域的需求将会越来越大,按照眼下NAND的缺货情况来估算,在武汉新芯投产之前,3D NAND芯片也会供应不足,预计2016年3D NAND将会占到全球NAND的20%,远超去年6%的水平。选择3D NAND作为我国存储器产业的突破口将使我国与国际一流厂商的技术差距缩减到5年以内,围绕整个存储器产业链条的并购和投资将会持续到2020年底,中国将会在全球的存储器产业中占据一席之地。

　　当前NAND Flash的投资逻辑 NAND Flash目前面临季节性供货不足的风险,由于3D NAND Flash制程导入不畅,2D NAND Flash新增产能和投资不足,而市场依旧以2D NAND Flash作为供货主流,导致的供货短缺情况不可避免,从国际一线厂商国内设厂来看,基于NAND Flash产业的上下游合作将会更加紧密,密切关注上下游产业链的投资机会。

　　相关推荐标的

　　同方国芯、紫光股份、长电科技、太极实业。渤海证券

　　教育:教育投资风口渐近 荐4股

　　民办教育瓶颈显著,教育修法势在必行。我国实行学前教育、初等教育、中等教育、高等教育的学校教育制度,其中基础教育是指学前教育、初等教育和中等教育中的幼儿园、小学、初中、高中,由公立学校和民办学校组成。我国基础民办学校具有非营利性、办学多元性和管理体制多元化等三大特点,导致民办学校有三大发展瓶颈:民办和公办法律地位不对等、民办学校缺乏办学自主权和非营利性非企业法人。要突破民办教育的发展瓶颈,非营利非企业法人必须改变,教育修法势在必行。

　　民办教育修法在即,政策破冰前景可期。2013年9月教育修法程序启动,无论是从国家法制办、国务院,还是全国人大、深改组,都对教育修法持支持态度。虽然2015年12月《民办教育促进法》二度修改暂缓表决,但2016年1月《民办教育促进法》二审公开征求意见,2016年4月中央深改组审议通过《民办学校分类登记实施细则》、《营利性民办学校监督管理实施细则》,强调支持和规范民办教育发展,要建立营利性和非营利性民办学校分类登记、分类管理制度,2016年6月召开的全国人大常委会将再次审议《民办教育促进法》修正法案,政策破冰前景可期。

　　民办教育快速发展,基础教育渗透加快。据弗诺斯特沙利文报告,我国基础教育行业总收入从2009年约9225亿元人民币增加到2013年约18103亿元,年均复合增长率18.4%;其中民办基础教育行业业务总收入从2009年的519亿元增加至2013年的1369亿元,年平均复合增长率高达27.4%,远远高于基础教育行业收入的增速。同时,民办基础教育渗透率正在稳步提升。根据弗若斯特沙利文报告,以招生人数计算,2009民办基础教育渗透率为11.2%,2013年提高至16.3%,预计到2017年达到21.9%,在校生规模达到5143.13万人,市场规模达到3085亿元。

　　资本盛宴已经开启,转型教育蔚然成风。随着教育体制改革的稳步推进,民办教育营利性趋势越来越明显,教育产业的资本盛宴已经开启,一级市场教育产业风险投资量价齐升,2015年1-11月教育产业风险投资数量244起,教育产业风险投资规模192亿元;二级市场并购风生水起,2015年共有21家上市公司发起42项目并购,并购金额合计约104亿元。从二级市场来看,A股市场转型教育的上市公司已近60家,主要通过并购重组和自建校舍的方式进行转型,转型方向主要包括幼教、国际学校、出国留学服务、职业教育、在线教育和个性化教育等。从基础教育来看,上市公司主要布局幼教和K12国际学校,秀强股份、中泰桥梁具有代表性。

　　教育投资风口渐近,维持“强于大市”评级。我们看好民办基础教育板块,尤其看好高端幼教和国际学校,整个板块将迎来政策和业绩的双轮驱动,教育投资风口渐近,寻找确定性强、盈利性好、成长性好的上市公司投资机会。个股方面,A股市场中我们看好中泰桥梁、电光科技,建议关注银润投资和秀强股份,港股市场中我们建议关注枫叶教育和成实外教育。平安证券