【方正证券：等待 无奈地等待】等待不会太久，近期会给答案。

　　A 股市场分析

　　周一市场延续窄幅震荡的态势，最终大盘以上涨 1.40 点收盘，涨幅为 0.05%，报收于 2822.45 点。当日，两市总成交量为 3335 亿，较上一交易日减少 449 亿。收盘时，两市共 18 只股票涨停，2 只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的 29.48%。从各板块的表现来看，周一下跌的板块多于上涨的板块，其中涨幅居前的主要是量子信息、半导体、银行、绿色照明、一带一路、公共交通、证券、多晶硅、水利、保险等；而跌幅居前的板块主要是新能源汽车、有色、旅游、煤炭、食品饮料、信息安全、虚拟现实、运输服务、创业板指、酒店餐饮、软件服务等。

　　周一市场在早盘低开下探之后震荡走高，最终再次以平盘报收，至此市场在 80 点以内的区间内横盘震荡的记录也刷新到了 15 个交易日。在市场量能方面，周一两市量能创下了本轮调整以来地量。无论是市场长时间横盘也好，还是地量再现也罢，均意味着这种情况是不可持续的，后市必然会变盘。至于变盘的方向，若无重大利空冲击的话，目前盘面信号显示向上变盘的可能性反而要大于向下变盘的可能性。而目前比较难以确定的是市场是直接向上变盘，还是深蹲之后再起跳变盘，如果是深蹲的话，尽管幅度不会太大，但是对个股的还是存在杀伤力，因此当前要做的并非简单的持股，而是需要灵活的控制仓位以应对盘面可能会发生的各种变化。

　　操作策略

　　尽管 A 股周边股市出现上涨走势，指标股出现护盘态势，但人民币兑美元大幅回落，还是抑制了大盘上行空间。最中，大盘以微幅上涨 0.05%收盘，创业板下挫 0.58%，两市总成交量较前一交易日减少约 11.87%，沪市量能再创地量，表明场外资金继续观望，场内资金生产自救，市场情绪平稳，但细心严重不足。

　　量能继续萎缩，个股活跃度降低，分化有所加大，当日有 18 家个股涨停，2 家个股跌停，涨幅超过5%个股有 62 家，跌幅超过 5%有 22 家，市场热点散乱，赚钱效应不高，亏钱效应有所提升，高抛低吸，抱团取暖，操作短期化，跌多了买，涨点就跑，是场内资金特点，沪市边缘化愈来愈严重；周一表现相对较好的为养老概念、电子、银行、量子通信、券商等，表现相对较弱的为养殖业、西藏板块、OLED概念、全息概念、博彩概念、网贷概念、生物医药等。量能萎缩，概念走弱，指标护盘，投机弱化，是周一盘面主要特征。

　　从技术上看，周一大盘低开高走，继续围绕着前一收盘点位窄幅震荡运行，并呈价涨量缩态势(深市为价跌量缩)，K 线组合继续构成一个带下影线的阳线，量能继续萎缩，显然没有增量资金入市，但杀跌动力也不足，市场中期均线加速下移，进一步压缩大盘盘中反弹空间；分时图技术指标显示，短时分时图技术指标预示大盘盘中还将反复，长时分时图 K 线组合与技术上的顶背离迹象，预示短线大盘调整压力犹存。综合技术分析，我们认为，大盘盘中还将反复，市场还需无奈地等待，但方向选择终会到来。

　　近期，美联储鹰派 6 月加息言论甚嚣尘上，扰动着市场脆弱的神经，美元指数不断震荡走高，全球风险资产价格走势分化，美股高位运行，大宗商品价格滞涨或加速回落。受此影响，人民币兑美元价格近期波动加大，昨中间价下挫 294 个 BP，创五年多新低，离在岸汇率加速下行，皆逼近年初水平。美联储加息的靴子高悬，货币较量的风险仍存，人民币汇率不稳定因素暗流涌动，汇比天大，A 股走强的逻辑仍不在，等待还是无奈地选择。

　　在大盘横盘运行中，沪市成交量连创地量，但深市成交量却未有低于 3 月 11 日水平，尤其是创业板成交量还高出 3 月 11 日的约 45%水平，这表明沪市不断被边缘化，场内资金在中小市值股上抱团取暖，T 交易的高抛低吸短期化行为愈来愈严重，以创业板为代表的高估值泡沫继续存在，低迷的、低估值的主板与活跃的、高估值中小创间结构性愈来愈深化，存量博弈、没有共振的市场难以扭转颓势，愈是如此，愈是拖延今年中级行情的周期，等待，还是无奈地选择。

　　现在 A 市场反周期运行，市场出现利空，大盘低开高走，市场出现利好，大盘高开低走，但无论怎样波动，都不会偏离 2780—2850 点间的窄幅震荡运行轨迹，明显有一只无形之手继续左右着大盘走势，表明上似乎是维护大盘稳定运行，实际内在因素是在等待，等待着场外增量资金入市，等待未来的时空转换，但增量资金入市时点还有相当一段周期，大盘只能无奈地在“L”型底部横盘运行，且运行周期较上一周加长，等待，还是无奈地等待。

　　但我们认为，等待不会太久，近期会给答案。操作上，不追高，高抛低吸，T+0 操作，逢低关注底部横盘缩量较快股交易性机会，逢高减持高价高估值题材股。