1、在原有分析框架的基础上，本次报告主要对细节状态进行进一步描述。

　　2、市场处于“转型牛·螺旋市”的状态。时不时出现火爆的结构性机会(甚至全面性机会)，整体呈现“交易活跃、宽幅振荡(向上)、主题性炒作为主”的特点。

　　3、前段时间市场将类似2011年的博弈状态再次演绎得淋漓尽致。只要系统性下跌风险消除，很快呈现出主题投资的繁荣景象。活跃主题线条的多数驱动因素与企业实际的内生增长没有直接关系。各种科教文卫类主题具有明显的超额收益，远大于该类型企业净利润增速。局部的赚钱效应依然存在，且时常令人振奋。

　　4、波动率、实际业绩增长、预期收益率如此，无论是外延还是内生促进的企业价值提升，稳定收益被越来越多的稳健投资者关注。“传统价值成长”板块对部分投资者甚至是抵御流动性溢价大幅下降的唯一选择。

　　5、价值提升逐步搭筑一层层的平台，各种“科教文卫”概念板块在此舞台上持续炫舞，也就形成了我们所说的螺旋市的典型特征。市场呈现出截然不同的两种主题线条：慢爬坡式的追求稳定收益类、电风扇式的博弈快速轮动类。

　　6、研究与预判的角度，虽然部分风险事件可能瞬间影响投资者情绪，但是拉长了来看，目前尚没有可预见的特殊事件能够改变市场的当前状态，除了时间。

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