6月份事件密集，沪深300已至存量搏杀阶段，主题方面关注体育以及彩票。

　　◆5月市场回顾

　　截止5月31日，光大证券投资组合中涨幅前3名的个股为豪迈科技(11.36%)、东方时尚(10.16%)以及三维丝(8.83%)。行业方面，电子元器件( 4.6%)、计算机(3.11%)、食品饮料(2.3%)涨幅居前。

　　◆全A换手率台阶式下降，量还能再去40%

　　四月中旬开始至今，A股市场成交额萎缩了将近一半以上，量能水平呈现台阶式下滑，最新的全市场周内日均换手率下降到1.69%。这大概是一个什么样的水准呢？我们可以简单对比一下。一个半月前的4 月15 日当周，该指标为3%左右；而在去年牛市的顶点，五月的最后一周，全市场周内日均换手率达到了惊人的8.35%，是当前最新水平的4.5 倍左右。不过比起2012 年的极限地量水平，目前1.69%的绝对水平仍比12 年的0.9%高出了近一倍的水平。考虑到当前市场里投资者结构的变动，我们认为1%是本波市场去量过程的极限，对比当前位置下方仍有40%的去量空间。

　　◆沪深300已至存量搏杀阶段

　　如果把目光只聚集在权重板块，沪深300最新周内日均换手率仅为0.75%，距离2012 年11 月下旬0.6%的下限水平已无限接近。虽然当前碍于场内交投意愿低迷，市场参与度较低，我们不能说权重已出现了拐点性的机会。但毫无疑问，从换手率水平来看，目前沪深300已经步入存量搏杀的阶段，有较大的概率相当的一段时间内延续低位震荡整理态势，当前利率水平下指数的下杀空间已然不大，相对收益考核下权重板块已有一定的配置价值。

　　◆资金仍囤积于中小创小票

　　值得注意的是，虽然中小板指和创业板指的周内日均换手率基本回落至2012 年以来的底部区域，但仍保持在2%以上；而中小板综和创业板综的周内日均换手率仍处在较高的水平，依然能够维系在3.2%-3.6%之间，相当于去年牛市顶部水平的40-45%左右，远远超过全部A 股18-19%的相应值。当前A 股大部分活跃资金仍然布局在中小创上，尤其是中小创的小股票中。我们认为如果出现平淡行情局部凸起，资金近期关注的中小创股票有更大的概率。

　　◆6月份事件密集，主题方面关注体育以及彩票

　　纵观6月份，事件驱动方面对于A股可能的利好包括A股纳入MSCI新兴市场指数、深港通等；可能的利空主要是美联储加息以及英国脱欧公投。伴随着欧洲杯以及NBA总决赛的进行，我们建议投资者关注体育主题以及彩票板块。