点评：

　　1、 本次募集资金 21.99 亿元，将投向影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营和媒介资源集中采购等四个方向，金额分别为 6 亿元、8 亿元、 5 亿元和 2.99 亿元， 帮助公司实现影视、综艺、体育和营销四大板块的协同发力，推动公司在内容制作发行、体育 IP 和营销上迅速突破。

　　2、 内容：公司作为传统老牌内容生产商，在电视剧领域具有领先地位，制作发行过的优秀作品包括《我们结婚吧》《媳妇的美好时代》《汉武大帝》等，近年来，公司开始走网络化及年轻化路线，目前已经制作完成的日漫改编大 IP《深夜食堂》值得期待。综艺方面，公司旗下蓝色火焰是国内顶级的综艺制作公司，引进以韩综教父金荣希为核心的制作团队， 帮助公司实现综艺创意和制作水平快速提升。今年推出两档综艺节目《旋风孝子》、《跨界歌王》，表现均较为优异，口碑与收视齐飞。

　　3、 体育：体育板块快速增长，成为公司发展新引擎。公司目前体育板块已经形成了体育营销、赛事运营和体育媒体运营三方面布局，成为中超、中国梦之队及足协杯的战略合作伙伴；认购 75%欧洲篮球公司股权，获得欧篮 15 年商业开发权；联合张家口市打造自有 IP“冰雪嘉年华”，和北京卫视合作运营西甲转播权。定增后公司将进一步加大对体育上游赛事 IP 的布局，做大做强体育板块。

　　4、 各版块具有强烈协同效应。公司的电影、 电视剧、综艺、体育可共享IP，实现 IP 的多端变现和孕育。公司内容+体育+营销的协同发展，帮助公司与电视台、视频网站等媒体资源以及品牌资源进行深度合作和绑定，实现营销板块向上游产业链的延伸，以及内容板块向下游产业链变现的拓展。我们看好公司一直以来在内容领域前瞻性布局，公司作为内容提供商里的国家队，未来在国内内容领域将具有非常重要的地位。预计 2016 2017 EPS 为 0.61 和 0.82，我们维持公司“买入”评级。

(责任编辑：DF078)