点评：

　　体彩空间仍然十分广阔，国内赛事纳入竞猜存在期待

　　首先据统计，体育彩票年销量从2010年的694亿元增加至2015年的1664亿元，年均增长19%。自2012年以来，年销量均超过千亿元。“十二五”期间累计发行销售6799亿元，比“十一五”期间的总销量增长180%，累计筹集公益金1762亿元，为体育事业和社会公益事业做出了巨大贡献。我们认为从体育彩票整体的行业发展来看，在2015年互联网售彩全面暂停的影响下还能维持19%的增速说明了其市场空间仍然十分巨大。结合我们此前所撰写的互联网彩票行业专题报告，我们认为未来互联网售彩的放开将进一步利好国内彩票行业的中长期发展，行业增速有望继续维持，其中长期产业空间十分巨大。

　　具体分析来看，我们认为有如下几个看点：(1)《规划》总体目标是力争到“十三五”末，体育彩票的发展的质量和效益显着改善，发行销售规模进一步扩大，公益形象及责任彩票的理念更加彰显，法制化、规范化水平不断提升。因此我们认为在“十三五”期间我国体育彩票的发展思路将是以安全规范化为主要前提，兼具提升其发售规模和公益形象。(2)体彩中心同步印发了乐透型体育彩票发展规划、竞猜型体育彩票发展规划、即开型体育彩票发展规划、品牌发展规划、队伍发展规划等5个专项规划。我们认为这5个专项规划是对《体彩十三五规划》 的重要落实和科学分解，因此体彩后续的玩法将逐步趋向于多样化，有利于国内体彩规模的进一步发展。(3)关于实体渠道，《规划》提出实体网点在巩固体育彩票市场基础和改善购彩体验上具有不可替代的作用，要大力拓展实体渠道网点规模，提升购彩者的便利性，进一步强化了实体渠道的重要作用。(4)关于将国内体育比赛纳入竞猜对象的问题，《规划》强调要按照“平稳有序、健康发展”的原则推进。在现行的管理体制下，体育彩票下一阶段将重点做好相关的技术准备工作，为实现竞猜国内赛事创造有利的客观条件。我们认为以中超彩为代表的重要赛事的纳入已经是确定性事件，但是也需要足够的开放前提：技术完备、风险可控。因此我们认为作为未来国内赛事彩的重要售彩渠道，未来互联网售彩端的放开仍将需要一定的时间进行技术积淀和风险评测，相关赛事是否纳入的考察发展也需要足够的评估。

　　持续看好下半年互联网彩票行业的主题

　　整体来看，一方面我们持续看好我国彩票行业整体的发展前景，特别是在下半年福彩、体彩针对互联网售彩端的相关政策与技术储备处于密集披露期，因此我们看好下半年互联网彩票行业整体的题材行投资性机会。综上所述，我们维持互联网彩票行业“看好”的投资评级，推荐标的为：人民网、中体产业、鸿博股份、天音控股、安妮股份。

　　概念股解析>>>

　　天音控股：调整业务结构，推进彩票行业战略布局

　　提升公司整体管理效率，积极调整业务结构。2016年4 月，天音控股收购了天音通信30%股权，至此，天音通信成为天音控股全资子公司，公司将继续以天音通信为经营主体开展手机分销、移动互联网业务及移动通信转售业务，加强对天音通信的整体经营决策能力和效率，实现公司资源更有效的配置。此后，公司积极调整策略及业务结构，采取优选品牌的经营模式，加强代理以苹果手机为代表的优质品牌，同时发展线上线下分销双轨结合的策略，提高移动互联网及移动转售等利润驱动力，降低业务风险，有效提高了手机分销业务利润。

　　收购掌信彩通，发展新的业务增长点。2015 年12 月，公司收购掌信彩通100%股权。掌信彩通作为国内最早从事彩票交易软硬件系统业务的公司之一，拥有成熟的产品体系、稳定的客户资源和完善的业务模式。交易后，公司将在现有业务的基础上增加彩票行业软硬件销售及技术服务业务，有助于公司拓展彩票相关业务领域，形成新的业务增长点。

　　推进公司进军彩票行业战略布局，完善产业链整合。2016 年5 月13日，天音控股下属子公司深圳穗彩收到四川省福利彩票发行中心的中标通知书，中标四川省福利彩票发行中心网点即开型福利彩票销售管理系统集成项目，项目金额为人民币2498 万元。深圳穗彩主营业务为彩票设备及软件销售、彩票运营及技术服务，具备较强的技术研发能力，是目前福彩设备系统的主要供应商之一。2016 年6 月，为继续推进在彩票行业的战略布局，公司拟以自有资金设立全资子公司深圳天联彩投资有限公司，注册资本为人民币1.19 亿元。设立后，有助于公司将彩票业务做大做强，实现彩票产业的孵化及彩票行业上下游产业链的整合，完善公司在彩票行业的战略布局，全面提升公司核心竞争力。

　　估值与投资建议：我们认为虽然国家当前对互联网彩票销售处于进一步规范实施阶段，但互联网彩票新业务正处于发展初期，彩票行业投资前景巨大，公司布局彩票行业，有利于公司形成新的业务增长点，提升公司核心竞争力和整体价值。在主营业务方面，采取优选品牌的经营模式，也将有效提高公司手机分销业务利润。预计公司2016-2018年EPS分别为0.49,0.66,0.81元。

　　风险提示：彩票行业策略风险；市场竞争风险；公司业务整合风险(东北证券)

　　人民网：权威媒体平台，中标福彩项目打开向上空间

　　互联网彩票重启预期强烈。我国互联网彩票在趋严的行业监管下，曾于2007 年至2015 年间五次被叫停，但面临资本市场巨大的利益推动，2016 年起，互联网彩票试点测试工作陆续展开，互联网彩票重启迎来转机。5 月24 日，财政厅、公安厅、工商局、民政厅、体育局等五部委发布《关于做好查处擅自利用互联网销售彩票工作有关问题的通知》，巩固整顿擅自利用互联网销售彩票行为的工作成果。6 月2 日，出台《国家体育总局体育彩票管理中心技术系统第三方安全测试项目中标公告》，针对互联网彩票销售管理系统进行第三方安全测试。5月23 日中国政府采购网发行《中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目》公告，7 月7 日，人民网公告中标，互联网彩票重启预期日趋强烈。

　　彩票行业盈利空间大，发展前景广阔。人民网作为人民日报社控股的传媒文化上市公司，同时也是国际互联网最大的综合性网络媒体之一，主要业务包括广告及宣传服务、移动增值业务、信息服务、互联网彩票服务和技术服务。在子公司人民澳客互联网彩票委托业务暂停的情况下，互联网彩票服务收入虽同比下降，但依然保持毛利率约70%，远超其他主营业务毛利率。自1987 年第一批福利彩票发行以来，我国彩票行业经过近30 年高速发展，2015 年，全国福利彩票销量达2015.11亿元。随着互联网彩票的重启，彩票行业盈利空间将增大，发展前景广阔。

　　把握市场机遇，中标福彩中心营销推广项目。7 月7 日，公司参与中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目的公开招标工作并成功中标。作为唯一中标的公司，结合其强大的国有及媒体背景，人民网在互联网彩票销售业务重启时具有充分的优势获取资质。

　　估值与投资建议：我们认为虽然国家当前对互联网彩票销售处于进一步规范实施阶段，但随着互联网彩票重启预期日益强烈，行业背景实力雄厚的彩票相关公司优势将会更加明显。作为中标福彩中心营销推广项目的唯一公司，保持主营业务平稳发展，把握市场机遇，人民网将迎来新的利润增长点。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29,0.35,0.40 元/股。

　　风险提示：彩票行业策略风险；市场竞争风险；(东北证券)