昨日，市场人气再度陷入低迷，三大股指跌幅均在1%左右，在此背景下，黄金板块再度抗起防御的大旗，昨日板块内，华业资本以8.26%的涨幅领涨，另外，紫金矿业、恒邦股份、盛屯矿业、山东黄金、长江投资和湖南黄金等个股涨幅均在1%以上。

　　消息面上，继连续两周调整后，上周黄金市场重拾升势，COMEX黄金上周累计上涨1.31%，收于1349.70美元/盎司，已接近前期高点1377.50美元/盎司。另外，美元指数近期持续走弱，也刺激着市场对黄金的看多热情。

　　申万宏源表示，基金二季度大举加仓黄金股，将利于黄金股股价的进一步上行，而《证券日报》记者根据同花顺iFinD数据统计，基金二季度增持紫金矿业、中金黄金、湖南黄金、山东黄金、奥特佳、洛阳钼业、赤峰黄金和新湖中宝等8只个股均在1000万股以上，分别为：8006.35万股、4923.26万股、3317.17万股、3052.85万股、2609.14万股、1581.13万股、1389.79万股和1025.25万股；另外，基金二季度新进持有盛屯矿业股份数量也较为居前，为1451.45万股。

　　事实上，基金大幅度加仓黄金类龙头股，与其良好的业绩不无关系，在上述8家公司中，有4家公司已披露中期业绩预告，其中湖南黄金、奥特佳业绩超预期，预计净利润同比增幅分别为：200.00%和112.14%。湖南黄金7月14日公告，修正后预计2016年上半年净利润为4104万元至4924.80万元，同比增长150%至200%(上年同期净利润为1641.6万元)；公司披露一季报时曾预计2016年上半年净利润同比增长0%至50%。业绩修正原因：主要产品黄金的销售价格较预期有较大幅度上涨。

　　另外，受益于今年上半年黄金价格的上涨，西部黄金今年中期净利润也预计翻倍，公司7月26日发布公告称，预计2016年上半年净利润同比约增加310%至350%(上年同期净利润1377.05万元，每股收益0.0224元).

　　而从机构评级来看，在上述黄金类龙头股中，山东黄金被普遍看好，近30日内买入评级家数为2家，其中，东北证券表示，公司“四大金矿”——焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿上榜“中国黄金生产十大矿山”。2015年通过集团注入资产，公司黄金储量由2014年的410.96吨，增加至675吨，显著提高公司资产质量和核心竞争力。另外，公司母公司山东黄金集团是山东省国企改革第二批试点公司，公司有望成为母公司资产整合平台，受益于国企改革红利，看好公司未来发展前景。

　　值得注意的是，单纯从金价未来走势来看，多数市场人士也表示，短期金价难现单边上涨行情，更多的是1300美元/盎司至1400美元/盎司(内盘280元/克至300元/克)区间震荡为主，可逢低布局。

　　个股解析>>>

　　紫金矿业：大股东增持+员工持股，看好长期发展

　　事件：公司7 月7 日宣布停牌实施筹划非公开发行股票；7 月9日，公司宣布拟向不超过十名的特定对象非公开发行不超过1,553,398,058 股人民币普通股(A 股)股票， 募集资金总额不超过480,000 万元。其中闽西兴杭拟认购金额为90,000 万元， 公司第一期员工持股计划拟认购金额为40,170 万元。

　　点评：

　　大股东增持，董监高引领第一期员工持股。闽西兴杭目前占公司股本总额的26.33%，是公司的控股股东，此次增资9 亿，进一步坐实公司大股东的位置。此次定增更加入了第一期员工持股计划，以董事长陈景河为首的董监高认购比例达到16.15%。大股东额员工持股认购合计占此次定增的27.12%，36 个月的锁定期表明了大股东和公司内部对公司发展的长期看好。

　　大宗价格回暖持续利好公司业绩。进入2016 年，包括公司主营产品金、铜、银、锌在内的大宗商品的价格都有不同幅度的回升，黄金的上半年均价已经超过了去年同期，对于公司业绩有积极影响；另外，白银和锌单边上涨，价格超过或接近去年同期；铜价在年初上涨之后经历盘整，与去年同期的单边下跌相比，有明显改善。当前国际重要经济体表现低迷、政治局势不稳，大宗商品的行情有望延续。

　　丰富海外业务经验，助力公司二次展翅腾飞。紫金山作为公司发展的基石，近年来的黄金产量逐渐减少，未来将转变为以铜矿产出为主的矿山。为了长期稳定发展，公司不仅在国内各地收购金矿，更是在行业低谷积极布局海外矿山资源，成功将诺顿金田的生产成本从1239 澳元/盎司降至970 澳元/盎司，现在公司海外稳定产出项目5 个，包括四个金矿和一个锌矿。2015年，公司海外黄金产量占公司总产量的32%；锌产量占公司总产量的26%，完全放量后有望增加至33%；此次定增建设的科卢韦齐铜矿和同处刚果(金)处于勘探期的卡莫阿铜矿使公司的权益铜矿储量大幅增加89.16%至2346.4 万吨，量产后海外铜矿的产出也将占据公司铜矿产量的相当比重，公司将真正成为国际型矿业巨头。

　　项目先行，科卢韦齐有望提前达产。公司此次定增主要用于两个项目，即科卢韦齐的铜矿建设和紫金铜业生产末端物料综合回收扩建项目。事实上公司已经运用自筹资金开始了科卢韦齐的铜矿建设，并有望提前达产。紫金同业的物料回收扩建项目将使其年处理能力从3000 吨增加至5000 吨，预计达产后年产金锭22.92 吨、银锭436.69 吨、铂16.41 公斤、钯172.73 公斤、硒190.05 吨、铅铋合金986.93 吨，进一步增加公司的经济效益。

　　维持“推荐”评级。我们预测2016 年-2018 年EPS 分别为0.11、0.14 和0.19 元，对应当前股价，PE分别为35.0X、26.1X和19.1X。行业平均PB5 倍，公司BPS 1.28，当前PB 2.92 倍，被显着低估。鉴于公司业绩长期可持续释放，维持“推荐”评级。风险提示：1)黄金价格下跌；2)海外业务投产不达预期。(国联证券)

　　恒邦股份：停检影响业绩，趋势仍未改变

　　营收同比增加，但停车检修、销售费用上升及金价下滑拖累公司利润计划。公司于 7 月 28 日公布 2015 年半年报。报告期内，公司实现营业收入667340.97 万元，同比增长 7.06%；实现营业利润 13261.99 万元，较上年同比减少 7.19%；实现归母净利润 11662.88 万元，较上年同比减少 13.89%，仅完成年计划的 45.74%。公司上半年净利润未达目标的主要原因在于：1、上半年公司利润同比下降主要由于对部分生产系统进行停车检修，导致成本升高。从公司主营产品黄金、白银的情况看，上半年公司黄金产品营业成本同比上升 39.97%；白银产品营业成本同比上升 3.51%。2、因支付的递延费及运费增加，公司上半年销售费用同比上升 52.89%。3、受美国经济持续复苏，年内加息概率增大的影响，上半年黄金价格持续走弱且跌破近五年低点，一定程度上拖累公司营业收入增加。

　　产销增加且拥有先进工艺，公司整体业绩仍处上升趋势。报告期内，公司在金价跌幅较大的情况下，仍实现黄金产品收入 411104.50 万元，同比增加34.41%，原因在于：其一，公司自去年起生产规模就在不断扩大，带动产销量增加；其二，公司自建厂起就十分重视生产工艺技术的积累与进步，目前公司黄金生产工艺已达世界先进水平，同时公司近年来进行了一系列技术改造项目的研发，采、选、冶综合回收率居同行业领先水平。报告期内，公司继续发挥在采、选、冶综合回收资源方面的优势，实现对金、银等贵金属和铜、铅、锌等有价元素的综合回收，有效提升了公司的经济效益。其中，公司提金尾渣综合回收利用项目已建成投产，当期产生经济效益 1012.96 万元。

　　资源储备增厚及产业链完整有利公司抵御价格波动风险。公司目前已形成涵盖地质勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼和深加工等一体化的生产经营模式，同时，公司一直通过多种方式增加资源储备，减少对外部生产原料的依赖。2015 年 2 月，公司委托山东省第三地质矿产勘查院编制的《山东省烟台市牟平区辽上矿区深部及外围金矿详查报告》通过了专家评审。本次备案通过的资源储量情况详查区内新增金矿石量 20715771t，金金属量 69003kg，平均品位 3.33×10-6.

　　投资要点及盈利预测。公司业绩受累于生产系统停车检修，整体仍处上升通道。此外，公司投资设立环保技术公司，有望培育业绩新增长点。预计2015- 2017 年 EPS 分别为 0.32 元、 0.35 元和 0.39 元。参考同行业中， 紫金矿业、山东黄金、中金黄金 2015 年 PE 一致预期为 32.61 倍、 50.51 倍、 27.33倍。考虑公司新设环保公司未来有望成为新增长点，我们给予公司 2015 年45 倍 PE，对应目标价为 14.4 元。(海通证券)

(责任编辑：DF309)