投顾大师赛：无量反弹是否值得参与 牛人解读吃饭行情来了吗

　　截至昨日收盘，238家A股上市公司发布2016年中报，大众证券报和财信网记者统计发现，超过四成公司仍然存在A股顽疾之一的业绩 “水分”问题。尤其值得注意的是， kwid=stock_000802 kwname=skwl_keyword>北京文化( style=display:none>行情 id=hq000802 class=hqspan>000802,买入)等6家公司扣除非经常性损益后从盈利变为亏损。

　　六公司扣非后由盈变亏

　　进入8月份，中报披露逐渐增加，截至周四收盘，238家A股公司发布了2016年中报。盈利绝对值上，221家公司实现盈利，占比超九成；归属上市公司的净利润（以下简称净利润）同比增速方面，157家公司为正，近七成实现增长。

　　不过，资深市场人士刘云峰昨日向记者表示，观察上市公司业绩，扣除非经常性损益后的净利润情况更有价值。很多公司其实主业不济，更多依靠政府补助、出卖资产等实现所谓的业绩增长或者盈利。

　　据Wind统计，发现157家业绩增长公司中，就有78家扣非净利润增速低于净利润增速，意味着真实业绩存在“水分”。而目前238家已发中报公司中，业绩存在“水分”的公司则多达114家。

　　记者进一步梳理发现，更有6家公司的上半年业绩“水分”巨大——扣非后从盈利变成亏损。它们分别是\ kwid=stock_000933 kwname=skwl_keyword>*ST神火( style=display:none>行情 id=hq000933 class=hqspan>000933,买入)、北京文化、 kwid=stock_002333 kwname=skwl_keyword>罗普斯金( style=display:none>行情 id=hq002333 class=hqspan>002333,买入)、 kwid=stock_600880 kwname=skwl_keyword>博瑞传播( style=display:none>行情 id=hq600880 class=hqspan>600880,买入)、 kwid=stock_600769 kwname=skwl_keyword>祥龙电业( style=display:none>行情 id=hq600769 class=hqspan>600769,买入)和 kwid=stock_600870 kwname=skwl_keyword>厦华电子( style=display:none>行情 id=hq600870 class=hqspan>600870,买入)。

　　值得注意的是北京文化上半年净利润为 1018.81万 元 ， 大 增203.07%；然而非经常性损益高达2692.51万元，扣非后的净利润陡变为亏损1673.71万元，扣非净利润增速降幅惊人：-3728.27%。

　　还有本周二发布大幅扭亏的*ST神火，虽然上半年净利润为6.46亿元，但非经常性损益高达7.03亿元，一旦扣非，盈利秒变亏损5717.82万元。

　　“水分”为何难挤干

　　这些公司“粉饰”业绩的 “水分”从何处来？记者梳理发现，卖资产、政府补助等主要渠道。

　　例如北京文化的中报显示，非流动资产处置利得合计达2585.43万元，此外政府补助也有115.50万元。

　　*ST神火则是处置资产增收的“好手”，由此一举实现盈利。中报显示，上半年营收下降26.19%、营业利润仍亏8265.91万元，但改变去年同期大亏2.88亿元，取得盈利6.46亿元，公司解释主要是将预收山西潞安矿业（集团）有限责任公司款项确认探矿权转让收益。查阅中报可见，*ST神火上半年无形资产处置利得高达6.97亿元。

　　博瑞传播则是靠政府补助来帮忙的典型。博瑞传播上半年收到1234.71万元的政府补助，其净利润才593.77万元，更超过908.24万元的全部非经常性损益。也就是说，如果没有政府补助，博瑞传播上半年将亏损。

　　知名经济学家宋清辉昨日表示，尽管甩卖资产、政府补助等能在短期内对上市公司业绩改善起到立竿见影作用，但主业没有实质性改善，只能粉饰一时，而不能遮丑一世。

　　宋清辉进一步称，依靠非经常性损益“粉饰”业绩是A股市场多年顽疾之一。特别是在ST处理以及退市规定上，盈利与否考察的是归属上市公司的净利润，因此很多主业已然不济的公司挖空心思想方设法扮靓净利润，以逃避ST处理以及退市等。这客观上造成了游资热衷炒壳，不利于市场长期健康发展，希望监管层在资本市场也强化供给侧改革，勿让顽疾难治。