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【国金证券8月金股组合】当代明诚、奥飞娱乐、丽江旅游、宜华生活、兴业证券、厚普股份、金智科技、创维数字、翠微股份、安控科技
策略 李立峰：非货币总量问题，而是传输不畅，监管升级
1、诸多事件“悬而未决”到“轮廓渐明”仍需要时间。近期货币政策宽松呼声渐起，但极有可能面临证伪，不排除某一阶段“经济下行，货币难松”的阶段。我们认为在风险事件集中爆发的阶段，市场“跌不深”并不作为市场底部已经探明的理由，大多在目前点位（2979点）试着博反弹的资金大都是短线交易资金，本身造成A股市场的不稳定。市场“博反弹”的噪音不停，市场探底的过程就不会结束，我们认为之所以市场迟迟未走好的最根本的原因在于货币政策摇摆不定，“市场”解铃还须系铃人。整体上我们倾向于市场探明底部仍需时间，建议耐心等待为主。
2、行业配置方面，我们建议以“深港通”主题的思路配置“金融+消费”板块，具体如“券商、保险、医药、乘用车、食品饮料、家电”等；主题方面，推荐“G20主题、供给侧改革中的煤炭、二胎、上海国改”等。
传媒-常兆亮：当代明诚、奥飞娱乐
三季度认为传媒会有一波行情，主要原因是利空消化较多，每波小的利好都会促成传媒的反弹。建议传媒配置两方面公司，小而美，市值小，估值也低。另一方面积极配置错杀的行业龙头，当代明诚、奥飞娱乐都是后者。
【当代明诚】
1、公司估值和市值在今年以来不断修复，目前是今年以来的一个低位，对于今年的估值不足50倍。
2、2015年2月，公司完成对强视传媒的收购，转型影视领域。强视传媒及核心经营层累计投资拍摄1000多集电视剧作品，并成功创作多部优秀作品，《小李飞刀》、《飞刀问情》《金粉世家》《龙票》《楚留香传奇》等。
3、2016年2月公司完成对双刃剑的收购，迈出布局体育产业的第一步。双刃剑是一家体育营销整体解决方案提供商、体育版权贸易服务商及体育赛事与活动运营商，其传统核心业务为体育营销。
4、公司后续在体育方面积极布局，目前也收购了欧洲的足球经纪公司MBS，为未来球员经纪领域打下坚实基础。同时增资汉为体育，汉为体育目前主要采取场馆依托、赛事引流、培训增值的三位一体的经营模式，即以场馆为核心，通过赛事为场馆和培训引流，再通过培训提升场馆与赛事的影响力与增值空间。同时双刃剑于近期分别和格拉纳达足球俱乐部和重庆力帆俱乐部签订了合作合约，为未来更深度的合作打下基础。
【奥飞娱乐】
1、公司三大方向IP内容化、互联网化、国际化，目标明确，路径清晰。公司将优质IP分为两大类K12以及K12以上。在K12层级，公司已经有多年的IP运营经验，喜羊羊、铠甲勇士、巴拉拉小魔仙等均已是知名IP，伴随着大电影的不断推出已经积累了完整的运营经验。K12以上，公司的重点在有妖气上，有妖气是国内目前最具人气的原创动漫平台。目前拥有超过40，000部作品，17，000名以上的作者。另外，公司战略入股掌阅科技，同时签订战略合作协议，将以打造精品IP为宗旨，在动漫、游戏、影视剧改编等方面展开深度的业务合作。公司对掌阅持有的文学作品版权拥有优选选择开发的权利，有妖气作品也将优先与掌阅合作。公司战略入股灵龙，成为其第一大机构股东和董事会成员，并享有后者各项业务拓展的优先合作权，并将合力打造“中国第一奇幻世界”超级IP。灵龙由国内著名幻想作家杨治（笔名：江南）创立和管理运营。
2、在VR领域，公司从输入输出设备到内容应用布局全面。投资动作捕捉技术领先企业诺亦腾（收购约10%以内股份），战略入股国内VR头盔第一梯队的上海乐相科技，内容制作公司TVR，国内全景视觉服务商“互动视界全景视觉”（Sightpano），完成了VR领域全产业链布局。
3、同时，公司制定了未来“IP+智能”的战略，启动S计划。核心内容包括：专门成立奥飞智能科技公司，未来计划将投入20亿元资金，研制机器人、可穿戴手表等智能终端，将奥飞“儿童内容第一”的核心优势延伸至“儿童智能终端第一”，并为全面进入家庭智能市场打下基础。未来，公司儿童智能机器人和智能手表在达到一定出货量后，将形成儿童流量的入口和平台。
4、同时公司于近期公告，拟非公开发行募集资金总额不超过45亿，用于IP资源建设（25.1亿），IP管理运营体系建设（6.9亿）和补充流动资金（13亿），将进一步提升公司IP储备。
旅游-楼枫烨：丽江旅游
1、区域旅游发展：大香格里拉区域（四川云南西藏三省区十一市县）旅游资源丰富且未来开发力度加大，内外部交通融合带来新的增长点。丽江将成为大香格里拉区域最为重要的交通中转枢纽。1）云南旅游资源丰富，区域规划促进旅游开发力度加强，2）内外交通近三年内大幅改善，航空高铁高速三管齐下大融合，在建交通基建包括华丽高速（2018年），沪昆高铁（2016年）、云贵铁路、丽香公路（2018年）、丽香铁路、泸沽湖机场（2015）。3）大香格里拉区域发展一体化，4）丽江未来将成为休闲度假一站式目的地和大香格里拉区域重要交通中转。
2、主营业务板块——内生增长，立足丽江：短期内业绩受区域旅游发展提升，各业务板块有升有降，主要靠索道业务实现两位数增速。1）丽江游客人次未来三年保持15%的增速，公司玉龙雪山索道毛利率随着总人次和渗透率不断提升攀新高。2）洲际酒店改造完成，毛利率从2015年底部攀升，英迪格和丽世酒店进入经营第三年，精品酒店市场培育逐步成熟。3）印象丽江演出人次下降受竞争项目客源分流以及旅行社竞争加剧，此分流影响会在未来两年内持续存在。
3、未来看点分析——外延扩张，辐射滇西及云南，延伸拓展滇川藏大香格里拉生态旅游圈：涉及旅游综合体、精品酒店、度假村、环线旅游产品、文化演艺、通用航空等。1）2016年建成茶马古道奔子栏精品酒店和香巴拉月光城综合体项目；2）预计2018年建成大香格里拉精品旅游小环线线路产品投放市场；3）开辟宁蒗泸沽湖第二主战场，打造牛开地片区度假村（18公顷）和里格精品度假村（7公顷），共计14个亿；4）与日喀则市旅游局合作开发藏式风情精品酒店、旅游休闲综合体及藏文化演艺等项目；5）公司与环球航空、富达租赁联合开发丽江及滇川藏大香格里拉区域空中观光游览市场。
4、公司优势明显——稳观光业务，拓休闲度假，公司以资金、资源、经营能力获入场优势：1）以重资本、重资源、重经营能力的高端精品酒店和度假村为主要切入点来布局市场，具备异地区域拓展的拿地和开发优势，2）公司拥有充足的现金资本（2015年达13亿），在配置重资产时能够保持资金的流动性，拥有较低的资产负债率（2015年为21%）；3）有丽江高端酒店、5A景区、商业街的运营能力作为背书，公司具有较强的重资产景区和商业项目的经营能力；4）具有较强的资源整合能力以及营销优势，不断布局丽江、香格里拉以及泸沽湖三地的项目，此外还对大理剑川地区开展了项目储备的拓展及调研考察，进行跨区域区域企业的兼并收购，进一步实现公司经营业务的多元化。
5、投资建议：净利润增速为17%/13%/11%，预计16-18年EPS为0.54/0.62/0.69，对应于16-18年市盈率为24/21/19倍。
轻工-揭力：宜华生活
1、家具行业企业林木资源最强，毛利率有进一步提升空间。公司拥有海内外600万亩林地资源，相比市场采购，自有林地成本低3成。目前公司木材自给率不到5成。
2、“泛家居”产业链布局完整，协同效应逐步显现。公司自2014年起，投资参股企业涵盖家居设计、家装、家具电商和消费金融，成立“Y+生态圈”。生态圈协同效应逐步显现，推动公司内销收入高速成长。
3、私有化华达利，补足家具品类，实现市场互补。公司在7月底公告完成私有化华达利所需的除新加坡交易所和新加坡法院以外的所有外围程序，并已正式提交退市申请。预计8月底前后有望完成私有化，9月起并表。由于原材料蓝湿牛皮自2015年初以来大幅下跌，人民币贬值以及进入宜华体系后与宜华及美乐乐的合作有望助推华达利内销放量，因此华达利大概率将超承诺业绩。
4、估值有安全边际。16年PE21倍，全行业最低，行业均值和中值在40倍左右。控股股东1月起增持近6亿元，均价10.91-11.08元/股，与现价接近，增持后持股比例为27.03%。
非银-徐飞：兴业证券
1、当前PB1.7X，低于行业当前2.1X；
2、公司立案调查结束，投行业务不受影响，估值压制因素消除，处罚对公司财务形成影响，但总体影响有限，罚金5700万会直接影响7月净利润，出资5.5亿成立赔付基金，具体赔付要看最终执行，赔付影响相应年度净利润；
3、公司总体公司战略清晰、机制灵活、今年上半年营收和利润表现优于行业，属于优质券商标的。强烈建议关注估值回升机会。
机械-徐才华：厚普股份
在这个时点推荐厚普股份主要有四个理由。
1、公司目前股价有较好的安全边际。公司主业今年净利润预计2.5亿元，明天3亿元以上。相对当前70亿的总市值，相当于今年28x，明年23x。在当前市场环境下安全边际较高。
2、公司在加氢站领域有技术积累，迎合当前市场热点，提供估值支撑。公司拥有成熟的加氢站技术，目前已经给宇通客车提供了一套加氢站设备。是国内少数有成熟案例的企业之一。公司是天然气设备的行业龙头，技术上和加氢站有很多相通之处，未来一旦行业启动，公司有望成为行业的主要供应商。
3、下半年公司存在明确的催化剂。公司主要业务是天然气领域各种设备和工程。基本面的主要驱动力是天然气行业的发展。而天然气行业主要的推动力是天然气和石油产品的价差。近期石油价格下滑，油和气的价差缩小，公司股价回落。后续油价大概率向上，而天然气价格仍有下调预期。目前油气价差处在历史低点。未来油气价差的扩大将使公司明显受益。
4、从资本市场的角度看。公司去年六月份上市，股价基本处于底部。公司质地优良，管理优秀。由于上市时间短，未能被资本市场充分认识，存在较大是市场预期差。
电力设备-苏广宁：金智科技
金智科技主营业务为电力设备和智慧城市，目前增发募集16亿增资中国金融租赁公司20%股权。
1、看好中金租与公司主营业务的协同性，可大幅扩大公司业务规模，显著增厚利润；
2、中金租自身增长非常迅速，投资收益显著，远期大概率会IPO；
3、公司目前对应2017年备考PE低于20倍，后期如果从事电动汽车运营等业务将显著提升公司估值水平；
4、公司具有很强的电力软件方面的研发能力，受益电改；
5、目前价格低于询价发行底价27.08，安全边际很高。维持6个月目标价41元。
家电-孙静佳：创维数字
1、公司是国内机顶盒行业龙头，业绩稳健，技术研发实力突出：创维数字是国内机顶盒研发生产龙头。公司2015年实现营收41亿元，同增15.7%，归母净利同增8.9%，业绩稳健，整体盈利能力高于行业平均水平。在国内机顶盒总量维持、结构调整的现阶段，公司凭借强大的研发实力与雄厚的集团资源，保持了主营机顶盒业务的稳健增长，同时功能迈向智能化与增值业务。
2、主营业务纵向深化，扩大自身市场优势：公司利用自身技术优势与客户基础，深耕全球主流机顶盒业务模式，主要体现为：1.深化与运营商合作，探索“传统盒子+OTT+运营”模式；2.利用自身云平台资源，积极拓展“互联网+OTT”服务；3.收购欧洲机顶盒企业Strong集团，延伸外销业务优势至欧美发达国家。
3、转型业务横向扩张，全方位布局增长机会：通过一系列资本运作与战略合作横向拓展业务版图，全面布局“互联网+”下增长机会：1.与腾讯合作打造miniStation微游戏机，进军客厅娱乐；2.收购创维汽车电子，布局“车联网”与智能辅助驾驶；3.设立风驰电子科技，瞄准家电后服务市场。4. 拟作价89880.00万元收购液晶器件100%股权，优化产品结构，加强抗风险能力
商贸零售-徐问：翠微股份
1、先讲讲当前时点推荐传统零售股的逻辑：市场风险偏好下降，风格由热点题材转移至绩优蓝筹股。零售股当前机构配置比重低，年初以来涨幅落后，估值相对便宜，且自有物业重估值大幅高于市值，安全边际高。从行业基本面来看，下半年应好于上半年，叠加国企改革预期，业绩稳健、估值低的行业龙头具有极强的配置价值。
2、翠微股份兼具以上特性，且国企改革和教育转型预期强。公司经营翠微百货、当代商城、甘家口百货等八家大型百货商场，2015年公司销售额位居北京百货零售市场第2位。由于北京零售市场整体低迷，公司近三年业绩出现下滑，但门店占据核心商圈，客户基础稳固，为业绩提供长期支撑。目前公司拥有自有物业建筑面积约19.4万平方米，保守测算重估值高达70-80亿元，当前市值较物业重估值折让严重，为公司价值提供安全边际。
3、国企改革是下半年的投资热点，近期央企、上海、重庆等区域政策发布和改革动作频繁不断催化主题。公司是海淀区国资委旗下唯一商业上市平台，海淀区属国有及国有控股企业资产规模庞大、存在大量与公司业务关联性强的商业/服务业资产，随着北京市国企改革的有序推进，未来或受益于海淀区国有资产证券化进程。
4、公司近日与北京市海淀国投、北京道勤、乾元投资签订合作办学协议，拟共同投资设立“北京海淀国际教育投资有限公司”，公司出资750万元，占比15%。海淀区拥有丰富、不可复制的优质基础教育和高端教育资源。同为海淀国资委控制下的中泰桥梁已与清华附中合作共建凯文国际学校。我们认为公司此次设立教育投资公司，依托海淀区丰富优质的高端、基础教育资源，有望向民办教育、国际教育等产业拓展，未来发展潜力巨大。
5、我们预计公司2016-18年收入增速分别为-1.1%、3.2%、5.2%，16-18年EPS分别为0.32、0.33、0.35元，对应PE分别为29.3X、27.9X、26.4X。公司此次对外投资，和多元服务投资板块的开启，显现了求新求变的决心，并一步增强了国企改革的预期，利于公司的估值回归和后续增长空间开启。第一目前市值60-70亿元，较当前股价有20-30%增长空间。
通信-周明巍：安控科技
1、工业物联网纯正标的。工业物联网每年有望保持40%以上增速。安控从石油石化工控物联网终端龙头（占50%份额）拓展到其他工业下游行业。
2、公司业绩连续2年以上预期50%以上增速。2015-2017年8000万，1.2亿，1.8亿内生式业绩成长，有相关订单保证。对应增发摊薄后今年43倍，明年28倍。
3、石油石化还有100亿物联网规模，拓展的其他行业智慧粮库150-300亿，智慧城市和能源互联网则更大，打开成长天花板。
4、继续布局高端油服行业，在井下利用声光电磁核几种型号的采集通信，进口替代性价比显著。高端油服市场近千亿规模。
5、短期公司增发即将完成，高管股权激励行权9月开始，行权价10.5x元，高管尚未盈利。
6、与九鼎成立并购基金，未来外延也可以期待。
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