李宇嘉:腾讯股价12年翻270倍 为何投资者看不到巨大机会_投稿专栏_顶尖财经网

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李宇嘉:腾讯股价12年翻270倍 为何投资者看不到巨大机会

加入日期:2016-9-13 9:09:54 闂侀潧妫欓崝娆撳Υ婵犲嫪鐒婇柡宥庡墮閸嬪秶绱撴担鍝ョ缂傚秴顦垫俊鎾晸閿燂拷



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  近日,腾讯股价持续上涨,总市值一度突破2万亿港元,不仅力压中国移动等老牌“国字头”公司,成为亚洲市值最高的公司,且与苹果、微软一起,跻身全球10大市值公司。值得注意的是,自2004年在香港上市以来,腾讯的股价翻了270倍,年化收益率超过50%。作为中国楼市“标杆”的深圳,2004年商品住宅销售均价5980元,目前均价水平为5.08万元,翻了近10倍。毫无疑问,相比趋之若鹜的楼市,腾讯更值得投资。

  本世纪以来,资产市场(主要是房地产市场)和互联网发展可谓并驾齐驱。不过,如果从投资回报的角度看,以腾讯为代表的新经济企业才是最优选择,投资的可持续性也最强。有趣的是,偏偏国人对楼市更加青睐。

  从资产市场投资格局来看,A股市值排在前面的都是银行、钢铁、石油等存在业绩天花板和在经济转型受冲击的传统行业“巨象”。近二十年,楼市是投资资金最青睐的资产。但代表新经济的腾讯、阿里、百度和网易等企业,多数赴中国香港和美国上市。有人认为,境外资本市场健康的价格发现机制,左右了新经济企业的成长和壮大。但笔者认为,现实束缚和人们更关注眼前利益,才是新经济成长受阻的主要原因。

  在很多国人的思维模式里,互联网看不见、摸不着、不能吃,而且,加上信用体系尚存问题,由此,很多人对此类企业有些信心不足。相比之下,房子看得见、摸得着、搬不走。显然,选择买房似乎好于买腾讯公司股票。

  同时,互联网行业信息不对称最严重,投资的知识门槛也很高。马化腾也曾求银行贷款,但即便把前景和创意描绘得再好,银行也不给贷款,除非用固定资产抵押。巧的是,网上有人发帖称,当年马云也曾被某银行拒绝贷款。很多时候,我们确实很难看清远方,无怪乎如今连腾讯内部员工也感叹曾错过1亿的“小目标”。

  腾讯业绩爆发、股价扶摇直上是近5年撞上互联网“风口”才有的事。特别是2012年,微信、手机QQ、移动支付异军突起,腾讯将人们吃喝拉撒、人情交往、个人创业全部网罗进来,营造共享经济模式的开放生态平台。事实上,2011年腾讯的股价还在30港元左右徘徊。也就是说,2011年之前,与其他互联网公司相比,腾讯并无太多优势,其股价2008年和2011年还有下跌。

  如果画一条过去10年的房价走势图,除2008年微调外,京沪深的房价可谓一年一个台阶,三年翻一番,10年竟翻了10倍。试问,有哪个投资品种上涨趋势如此确定、持续时间如此长、单笔投资收益如此高、投资如此省心?更何况,在京沪深等城市,要有个落脚的地,要在城市扎根下来,你就得买房。而且,周围人都买房,收益是看得到且实实在在的。试问,如果当年手握30万元,你选择交房子首付款,还是买腾讯股票?

  在当前这个时点,京沪深的房子和腾讯股票,都被称为是高安全边际,甚至是硬通货的代名词。京沪深是国内公共服务最优质和就业机会相对更多的城市,不管出于投资还是自住需求,未来这三大城市的住房需求依旧旺盛。再来看腾讯,说得通俗点,腾讯已成为一个共生共存的平台,其“赢家通吃”的能力越来越强,且投资腾讯就是投资境外安全资产。

  再做一道选择题:现在让你选择,买京沪深的房子,还是买腾讯股票?估计多数还是买京沪深的房子,现实束缚和眼前利益依旧左右投资倾向。把一百万元投入股市,要拿捏风险,腾讯的估值已高达43倍,港股平均估值仅15~20倍;美国此前的互联网泡沫是否会在中国上演,账面资产是否顷刻缩水,不得而知。而京沪深的房子,似乎已成为只涨不跌的代名词,大家都趋之若鹜,再怎么跌始终有一砖一瓦在。

  然而,当前的问题是:投资房子,不仅不可持续,还成为“脱实入虚”、助长食利倾向、吞噬实体盈利和系统性风险高发的罪魁祸首。投资腾讯等新兴行业,则代表着我国经济转型、跨越中等收入陷阱的渠道之一。

  腾讯股票“秒杀”京沪深房子这一现象折射出,我们必须要完善信用体系,壮大直接融资,惩戒欺诈行为,同时还要打破楼市依赖和房价隐性“刚兑”,让资金愿意回归实体经济,让投资新兴产业能看到长远的、可观的收益。多几家“腾讯”这样的企业,我国经济转型也就离成功更近一些。(.每.日.经.济.新.闻.)

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