证监会严查券商研报 国金银河等三券商被点名

　　财新网报道称，近日，证监会通报了最新一期的机构监管情况，主要针对研报中未审慎使用信息、数据测算过程不严谨、引用资料未标明来源等问题，国金证券、银河证券和东吴证券被当做典型案例被点名。

　　证监会认为这些券商及其分析师在研报发布过程中存在未审慎使用信息、分析方法不严谨、引用信息不合规等合规风险，已偏离了作为专业机构、专业人士需秉持的专业、合规、审慎、为投资者负责的基本原则和态度。相关派出机构已经向辖区的券商出具了《监管关注函》，要求券商就发现问题事项及时整改并进行内部问责。

　　早在今年4月份，中证协惩戒6名券商分析师，叫停“奇葩”研报。中证协指出，发现个别证券分析师撰写的证券研究报告存在用语不客观、不审慎、过度娱乐化、低俗化等问题，违反了《证券分析师执业行为准则》的有关规定。经认真调 查核实，中证协依法依规对6名从业人员采取了自律惩戒措施，并将相关情况记入协会从业人员诚信信息系统。同时，中证协还对3家证券资信评级机构采取了责令 整改的自律管理措施，对2家证券资信评级机构采取了警示的自律管理措施，并向全行业书面通报了检查发现的共性问题。

　　上海证监局也曾发文规范奇葩研报，要求券商规范研究报告业务行为，其中，互联网交流平台和即时通信软件被重点提及，证监会上海监管局要求辖区内机构对在此类平台发布研报的管理进行完善。

　　中信证券等多家机构为博收益涉险超额申报 打新涉嫌违规

　　A股市场的前路莫测，令网下打新越发炙手可热。然而，打新市场僧多粥少，为获取更多收益，有些机构不惜铤而走险，进行超额申报，而这种行为或涉嫌违规。

　　21媒体记者调查发现，包括财通基金、中信证券、光大证券、红塔证券等机构旗下的多只产品，在近期的网下新股申购中，均存在超额申报的现象。

　　截至发稿，记者尚无法从财通基金、中信证券处获得回应。

　　财通4基金涉嫌违规

　　在公募基金中，财通基金的打新疑似违规行为，颇为突出。

　　今年7月，江苏银行（600919.SH）发起IPO网下配售，最终共有2174个有效报价配售对象。

　　其中，财通基金有4只基金获配，分别是财通价值动量混合基金、财通成长优选混合基金、财通多策略精选混合基金以及财通多策略升级混合基金。这4只基金今年以来一直积极参与打新，截至9月6日，获配新股数量分别达到79只、76只、72只以及47只。

　　在此次江苏银行IPO中，这4只基金的申购数量皆为8.08亿股，按江苏银行6.27元/股的发行价，申购金额均达到50.66亿元。然而，半年报显示，截至6月30日，这4只基金的总资产规模均未达到50.66亿元。

　　其中，财通价值动量、财通成长优选、财通多策略精选、财通多策略升级规模分别为8.89亿元、9.31亿元、28.12亿元、47.76亿元。且从上述基金新近发布的多份相关公告中可以查到，这几只基金的总资产规模基本没有变化，并无巨额增长。

　　根据《证券投资基金运作管理办法》，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额超过该基金的总资产，单只基金所申报的股票数量超过拟发行股票公司本次发行股票的总量。上述4只基金的招募说明书也都明确提到了这一点。

　　21媒体记者向多家基金公司相关人士询问该情况，对方均表示，这种情况确实属于违规。

　　华南某基金公司法务部人士戴建明（化名）表示，“这种超额申报的情况绝对算违规。公募基金和社保基金属于A类投资者，监管要求最为严格，一般基金公司的风控部门都会严格把关，极少会出现这种情况。”

　　更有基金公司人士直言，“这也太大胆了，我们是绝对不敢这么做的。”

　　由于合规的要求，公募基金超额申报的情况比较少见，大部分基金按总资产的“红线”申报。21媒体记者统计了江苏银行网下配售申报金额居于前列的五十余只产品，仅有前述财通基金的产品出现这一现象。

　　有公募人士分析，这种现象有疑似打擦边球的可能，“可能是公司整体报价，按公司总规模达标就行。”

　　对此，广州一位基金经理冯志远（化名）表示，“如果说公司总规模达标就行，单只基金不做要求，这肯定是不行的。条例里已经严格规定单只基金申报金额不能超过总资产。这种打擦边球的做法风险很大。”

　　济安金信王群航亦表示，“这种操作难以理解，如按公司整体规模对标，那大基金公司岂不全部涌去打新了，这肯定是不行的。”

　　多家券商涉嫌超额申报

　　而相较于A类投资者而言，B类和C类投资者在打新中涉嫌违规的情况，则更为普遍。

　　以8月底完成IPO的三角轮胎（601163.SH）来看，其IPO网下配售共计2673个有效投资者，其中，中信证券、光大证券资产管理公司、红塔证券的部分券商集合资产管理计划产品，均有违规打新的嫌疑。

　　《证券公司集合资产管理业务实施细则》规定：集合计划申购新股，可以不设申购上限，但申报的金额不得超过集合计划的现金总额，申报的数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量。

　　而公开数据显示，上述券商及券商资管旗下多只产品，申报数量明显超过其所持现金数额。

　　其中，中信证券旗下7只券商集合资管计划均申购了三角轮胎1.4亿股，按三角轮胎22.07元/股的发行价格计算，对应的申购金额为30.90亿元。然而，截至今年二季度末，多只券商集合资管计划总资产均未超过30亿元。

　　例如，中信证券积极策略1号、中信证券股债双赢、中信理财2号、中信证券积极策略15号、中信证券积极策略16号等资管计划，二季度末总资产最多者为6.04亿元，所持银行存款机清算备付金最多者为3.72亿元。而新发行不久（尚无半年报）的中信证券贵宾丰元5号、中信证券贵宾定制71号两只券商集合资管计划的认购金额为20亿元，也未达到30亿元的水平线。

　　同样，光大证券资管共有11只券商集合资产管理计划参与了三角轮胎申购，均申购了1.4亿股。从已披露二季度报告的券商集合资管计划来看，有6只券商集合资管计划总资产远不及30亿元，券商集合资管计划对应的银行存款规模最多也为2亿元。

　　此外，红塔证券旗下红塔登峰1号集合资产管理计划也申购了1.4亿股三角轮胎，然而其截至二季度末总资产为2.4亿元，同样不达标。

　　一般而言，券商集合资产管理计划的资产配置包括股票、债券等多种类型，银行存款只占总资产一小部分。

　　在三角轮胎新股申购中，亦有部分券商集合资管计划截至二季度末的总资产超过申购金额，但银行存款等现金远不及。

　　沪上一位公募人士肖宇（化名）表示，“券商集合资管属于C类投资者，要求最不严格，是最不规范的。好多人都是瞎报，投行也没审核出来。”

　　审核漏洞

　　对于部分机构违规打新的现象，有机构人士直言不满。

　　“这对我们来说特别不公平”，前述沪上公募人士肖宇无奈地表示，“本来公募基金就不能满格打新，只能按照不大于总资产来申报，而个人和其他产品都可以满格申报。在这种情况下，还有这么多机构超额申报，相关的审核对这种现象也没有监测到位，使我们打新变得更加困难。我们希望证监会能够对这一现象加强监管。”

　　此外，业内也呼吁，交易所在这方面也应加强审核。不过，由于基金资产规模具有实时变化的特点，这方面的监管也确实有一定难度。

　　肖宇则建议，可约定统一的申购上限，比如4000万、底仓市值2000万，这样对所有人都公平。

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