铁路2017 年混改基调确定，继续看好铁路板块。中铁总工作会议上周在京召开，总经理陈东福强调2017 年要重点抓好持续推进铁路建设，推进运输供给侧结构性改革，提高铁路资本经营效益，开展混合所有制改革等八个方面工作。我们认为，2017 年是铁改落地元年，铁总换届后，客运票价提升及混改短期看会显着提升行业风险偏好，长期看运营层面的改善与投融资体系改革可有效改善行业基本面。标的层面综合考虑货运量企稳将带来业绩拐点与铁改预期提升风险偏好两点因素，推荐受益土地开发叠加客运提价、高铁运营业务带来靓丽业绩表现的广深铁路，同时受益货运企稳与煤炭需求回暖、低估值高股息的大秦铁路也适合低风险偏好资金配置；从弹性角度亦可关注小市值的铁龙物流。

　　2016 年快递行业数据发布，全年业务量维持51.7%高增长。全国邮政管理工作会议5 日在京召开，国家邮政局公布2016 年快递行业数据，去年全年快递业务量完成313.5 亿件，同比增长51.7%，业务收入完成4005 亿元，同比增长44.6%。我们认为快递行业在短期内将继续维持高速增长状态，一方面电商快递包裹拆单率上升，抵冲电商增速下滑的影响；另一方面微商逐渐兴起，成为快递增长的新支点。2016 年作为快递上市元年，三通一达及顺丰先后上市，快递企业开始布局资本市场，提高资金充足率，有助于通过兼并收购等方式完成市场整合，当前估值下，快递企业具有较高的配置价值，次新股属性导致其股价受催化剂影响较大。建议关注业务龙头背靠阿里分享电商红利的圆通速递和业绩增长迅速估值回归合理的新海股份。

　　全国雾霾严重造成航班延误，旅客分流票价同比下降25.1%。上周全国72 座城市发布黄色、橙色和红色雾霾警报，并有12 个城市的雾霾水平将上升到危险。北方多个城市机场出现能见度50 米现象并一度关闭，全国范围航班延误严重。受此影响，一方面众多商旅乘客转乘高铁等交通工具，致使高端票价乘客下降，另一方面为降低雾霾带来客流量下降影响航空公司采取主动降价措施。最终上周客座率同比下降3.4%，平均票价大幅下降25.1%。我们认为此次票价下降或为偶然因素，随着春节运临近，客流量及票价有望回升，考虑到近期人民币贬值现象得到一定缓解，我们建议关注预期改善情况下航空板块的投资机会。

　　建议关注板块：

　　航空：17Q1 油价汇率预期有望反转，逢低参与收益稳定；机场：受益航空高景气，低估值/稳定成长板块；高速公路：关注低估值、业绩改善及转型预期标的；铁路：关注国企改革大背景下的铁路改革预期。

　　推荐组合：广深铁路(涨价、盘活资源、混改)大秦铁路(量价齐升，改革受益)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)/春秋、吉祥(优质民航)/渤海轮渡(游轮布局)/圆通、顺丰(快递龙头)等

　　回顾基本面及市场变化：1)上周交通运输行业指数上涨3.04%；跑赢沪深300 指数1.90 个百分点(上涨1.14%)。子行业板块中物流、铁路、机场、航运、航空、公交、公路、港口板块上涨，其中铁路涨幅最大达9.14%，航空涨幅最小为1.70%。2)数据回顾：中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于992.60，周下降2.2%；CCFI 指数收于806.26，周下降0.6%；BDI 指数报收963.00，周上涨3.8%。