本周核心推荐: 民和股份。 本周继续强调: 1、“农业供给侧”我们更倾向于认为偏主题,农业供给侧当前的核心矛盾不在总量在结构,结构方面 13、 14 年为矛盾极值点, 14 年通过多项实质上农业供给侧改革措施(如临储取消)已有所改善, 因此我们更倾向于认为是政策的延续。 2、 养殖板块亮点依旧是商品代鸡苗价格触底反弹。 猪价反弹逐步到位,春节前最蜜月的时期逐步过去, 上周下半周已经开始季节性下降;白羽肉鸡引种量方面仍偏高,价格表现方面,商品代环节由于春节前后屠宰厂放假影响结束,近日鸡苗交易预计将逐步活跃,价格有望季节性触底回升,以此思路建议关注民和股份等。 行业点评 养殖板块方面: 养殖板块近期主要亮点依旧是商品代鸡苗价格的触底反弹。 生猪方面, 春节前最蜜月的时期已经过去, 猪价进入季节性下滑中; 但农业部4000 个站点显示的 12 月能繁存栏量和生猪存栏量均下滑,我们认为存栏量恢复仍比较缓慢,预计猪价 17 年大部分时间仍维持相对高位。 白羽肉鸡板块处于上游引种逐步恢复,下游供给收缩传导仍需等待的阶段。 2016 年白羽鸡引种量超过 60 万套, 但从草根调研了解的情况,父母代鸡苗价格仍然保持相对高位,变化的主要点在于商品代鸡苗方面春节前后屠宰厂放假影响结束,近日鸡苗价格已经从底部反弹超过 1 倍至 1.25 元/羽, 未来鸡苗价格有望延续涨势至 3月,以此思路建议关注民和股份等。 种子板块: 短期被过度解读为供给侧主题,后续机会需要等待。 我们推荐种子板块的大逻辑在于--短期来看: 种子销售旺季到来,相关标的预收和发货表现良好,助力种子板块表现;同时, 农村工作会议召开,再次强调农业供给侧改革, 一号文件及相关政策等有望继续承接催化,但政策催化的边际作用在减弱。 此外, 中长期来看: 今年大宗农产品价格尤其是玉米有望弱企稳并弱反弹,利好种植链,包括种子板块, 并且粮价下滑已经给板块带来了足够悲观的预期与估值压制, 未来继续压制向下的空间已经不大,板块关注价值有望碎步提升。综合短期和中长期逻辑,叠加估值切换思路,推荐配置型品种登海种业、隆平高科,弹性标的敦煌种业、 新农开发、 荃银高科等。 后周期板块:从储备 17 年的角度,后周期板块仍然是上佳选择,时点或在年报后为佳。 生猪补栏缓慢, 但盈利持续高企是板块盈利将边际好转, 同时, 从目前能繁母猪的角度看, 能繁母猪存栏处于筑底阶段, 从生猪角度来看,存栏处于缓慢恢复阶段。 从趋势上来看, 今年能繁和生猪存栏将确定性向上,因此,后周期板块的最大基本面仍然是坚实的,向好的,时至年初,作为 17 年储备品种的角度,后周期板块仍然是上佳选择,动保、饲料皆可为。核心推荐: 中牧股份、 唐人神、 禾丰牧业、 生物股份。 重点数据 上周生猪价格下滑至 18.06 元/kg,行业平均自繁自养盈利 640 元/头,毛鸡价格下滑至 6.21 元/kg,毛鸡亏损 3.47 元/羽,糖现货价回升至 6760 元/吨,海参价格下滑至 96 元/kg.
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