上周大盘深震荡走势全周收跌 0.21%，轻工制造板块表现好于大盘( 造纸>家用轻工>包装印刷)。我们的推荐组合珠江钢琴、中顺洁柔和劲嘉股份录得正收益。 回顾 2016 年，家居行业规范化发展色彩浓重。一方面，包括《全屋定制家居产品》、三项“新国标”等在内的多项行业标准规定先后实施颁布；另一方面，在环保风潮发酵、行业自发性洗牌整合等推动下，业内大量环保安全性不达标的中小企业被肃清，品牌企业渗透率进一步提升。我们认为，在消费升级、换装改装需求提升、消费主力切换及婚育潮等利好因素下，行业整体结构优化转型将持续。展望 2017 年，预计在上游房地产低景气度下，家具行业风格节奏仍将以稳中求进为主，而不同子板块间的分化性或将进一步凸显。定制家具行业由于个性化设计、高效利用空间以及环保性能优越备受消费者青睐，成为众多家具行业中成长速度最快的子板块，根据我们此前测算，未来几年定制衣柜市场规模增长中枢仍高达 20%-30%，远高于家具行业“十三五”发展规划中营收年均 9%-10%的增长目标。因此，家具行业我们继续重点推荐产能持续扩充、费用有效管控，“原态定制家居”特色的好莱客，同时继续推荐客单价和客户数齐增，业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚，推进 OAO 模式及全品类定制， IPO 项目产能即将陆续释放的曲美家居。

　　其他家用轻工方面， 本周我们发布了友邦吊顶公司深度研究报告《 行业缔造者， 产能再腾飞》， 集成吊顶行业目前呈现发展空间大和集中度低的市场格局，我们认为，公司作为行业缔造者， 具备品牌与服务的强大核心竞争力，“内生+外延”策略也将双轮激发公司发展动力， 结合公司 IPO 和非公发项目产能即将陆续释放，本周我们重点推荐。 此外， 我们看好整装卫浴作为内装工业化核心部件，行业整体规模将迎来高速增长期，因此本周我们继续重点推荐拥有 SMC 表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器，高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。此外，得益于居民收入水平提升，二孩政策效应不断显现及消费升级背景下居民文化教育支出意愿加强，我们继续推荐“教育包”发展模式成熟，同时“家庭包”协同推进的益智玩具制造龙头邦宝益智。

　　造纸行业方面， 2016 下半年以来，受国家环保政策趋严、上游原材料价格提涨、能源运费价格上涨、落后产能淘汰及行业格局优化等因素拉动，文化纸、铜版纸及包装纸等价格均出现了不同程度的上涨。我们认为，此轮成品纸涨价由于更多是受益于行业竞争格局的优化，因此相较以前，价格更具合理性且涨价预期持续性更强。因此，我们继续推荐公司纸、浆业务将受益于行业景气度回暖，业务端收入有望重拾中高速增长，生活用纸和纸尿裤具备显着差异化竞争优势，快消品业务将迎来爆发增长的太阳纸业。此外，继续推荐三季度业绩提升近两成，产能瓶颈已实现突破，拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。

　　包装子行业方面，工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发展的指导意见》中提出，到 2020 年包装产业年主营业务收入达到 2.5 万亿元，同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备，大力发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。 因此对应地， 我们建议持续关注提供综合包装解决方案，布局大包装+大文化，金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金，以及持续贯彻“内生+外延”战略，并引入复星资本战略投资，共筑“大包装+大健康”产业生态圈，公司重拾业绩高速增长可期的劲嘉股份。

　　国企改革主题方面，中央经济工作会议为 2017 年中国经济确定了“稳中求进”的总基调。同时，会议还提出要提高非公经济的作用，深入推进国企混合所有制改革的要求。我们认为，在经济“新常态”的形势之下，国企混改进程节奏也将持续加快。本周建议持续关注定增获批，推动混改打造文化运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴，以及国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企业冠豪高新。彩票主题方面，中国彩票“十三五”规划中提及，建议在合法合规的情况下重启互联网彩票发行，并发放更多牌照，我们认为明年两会前后或有可能成为互联网彩票重启的关键时间窗口， 建议持续关注布局彩票全产业链的鸿博股份。