纵观机械板块下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差，比如煤化工行业回暖及项目环评重启带动下游装备投资需求可能对企业业绩的触底好转带来契机；仓储物流需求增加使得叉车销量 8 月以来高增长。 2017 年高端装备将会迎来成长与周期的轮动表现。短期仍看好周期回暖下传统装备板块的估值修复，持续关注煤炭机械和油气装备企业的现金流和盈利改善。成长板块方面，我们看好一季度政策催化下的新能源汽车产业链的反弹机会，上周新能源汽车补贴调整方案落地，对于燃料电池汽车补贴在 2017-2020 年不退坡，利好燃料电池装备相关标的。

　　新能源汽车补贴调整方案落地，利好燃料电池装备产业。 新的补贴方案中，纯电动车乘用车退坡 20%， 商用车退坡幅度更大。燃料电池汽车补贴标准仍将维持， 按照不同类型给予 20-50 万元/辆补贴，体现政策支持力度不减。国内燃料电池汽车产业仍处于发展阶段，电堆技术进步带来成本下降以及加氢设施的完善将推动产业的发展，预计 2017 年以后将会有更多燃料电池新车型上市， 销量规模有望实现突破， 对板块形成催化效应。 重点关注两个投资方向：( 1)燃料电池汽车核心部件相关标的： 雪人股份、大洋电机；( 2)加氢站配套装备相关标的： 富瑞特装、中泰股份。

　　看好 3C 检测设备行业，国内优势企业有望突围。 应用于 3C 领域的检测设备种类繁多，其中光学自动检测( AOI)设备具有精度高、速度快、无接触的特点，使用最为常见。随着电子产品微型化、布线密度提高，人工目检难度增大、误判升高、人力成本增加， AOI 检测设备优势凸显，未来渗透率有望逐步提升。目前国内 AOI 检测设备厂商以中低端产品为主，但部分优势企业已经在积极开拓高端市场并取得一定成绩，国内企业有望突围。 建议关注精测电子、劲拓股份、正业科技。

　　环评开闸与新技术应用落地，煤化工行业回暖趋势明显。 上周神华宁煤煤制油示范项目建成投产，习近平主席作出指示要增强能源自主保障能力。今年以来环保部对煤化工项目审批提速，累计批复项目 6 个、 总投资超 1600亿。 OPEC 冻产及国际政治格局因素， 明年油价可能上行至 60 美元/桶以上，煤化工经济性将逐渐体现。 重点推荐煤化工装备行业龙头天沃科技，以及煤制气深冷技术设备龙头中泰股份。

　　2017 年 1 月推荐组合：天沃科技、中金环境、安徽合力、华中数控、诺力股份十二月推荐组合： 天沃科技、郑煤机、尤洛卡、田中精机、中金环境