本周二沪深股市迎来2017年“开门红”，当日两融余额降幅收窄。不过1月4日沪深股市两融余额再度回撤，下降11.67亿元。华泰柏瑞沪深300ETF的融资净偿还额居首，达到2.75亿元。值得注意的是，券商股融资偿还压力骤增，当日融资净偿还额超过3亿元，显著高于其他行业板块。

　　两融余额继续回撤

　　1月4日，沪深股市融资融券余额为9380.38亿元，较前一个交易日减少了11.67亿元。其中，融券余额为34.43亿元，较前一个交易日增加了0.71亿元；融资余额为9345.95亿元，较前一个交易日下降了12.38亿元。当日融资买入额和偿还额回到300亿元水平之上，显示融资客参与热情小幅回升。

　　ETF方面，1月4日华安黄金ETF融资净买入额居首，显著高于其他ETF，达到1.47亿元，而易方达恒生H股ETF、国泰上证5年期国债ETF和南方中证500ETF的融资净买入额在百亿元左右。与之相比，华泰柏瑞沪深300ETF的融资净偿还额居首，达到2.75亿元，华夏上证50ETF的融资净偿还额也达到了4473.63万元。

　　从个股来看，1月4日948只两融标的中有409只股票实现融资净买入，友阿股份和中国联通的融资净买入额超过1亿元，分别为1.30亿元和1.19亿元，生益科技、民生银行、万科A等10只股票融资净买入额超5000万元。在出现融资净偿还的539只标的中，格力电器的融资净偿还额居首，达到1.09亿元，中信证券、华泰证券等9只股票融资净偿还额超过5000万元。

　　券商股偿还压力骤增

　　从行业板块来看，1月4日，28个申万一级行业板块中有9个行业板块实现融资净买入，房地产、通信和商业贸易的融资净买入额超过亿元，分别为2.38亿元、1.34亿元和1.00亿元。电子和电气设备的融资净买入额超过3000万元。在出现融资净偿还的19个行业板块中，非银金融板块的融资净偿还额居首，达到3.19亿元，化工、银行、机械设备、家用电器和公用事业板块的融资净偿还额超过1亿元，分别为2.28亿元、1.38亿元、1.37亿元、1.22亿元和1.20亿元。传媒、汽车、医药生物和建筑装饰板块的融资净偿还额超过8000万元。

　　由此来看，非银金融板块的融资净偿还额超过3亿元，显著高于其他行业板块，而在个股中，中信证券、华泰证券、西部证券融资净偿还额超过5000万元，位居前列。券商股整体的偿还压力骤增。券商行业短期面临严格监管环境延续，并且向创新衍生业务进行穿透式延伸，未来板块的估值修复仍需依赖业绩基本面的改善。