东方证券

　　对四季度行情持看涨观点

　　今年三季度，上证指数一度冲破3300点，市场渐趋平稳。在经济面延续平稳走势、资金面有增量入市、监管层面有所缓和利好因素条件下，市场呈震荡上行的走势。进入四季度，多家券商认为，A股市场仍持震荡上行的趋势。东方证券对四季度行情持看涨观点，预计四季度上证指数波动区间在 3500点-3700点，沪深 300 指数波动区间在3700点-4100点，四季度目标价为 4100点。研报认为，市场整体估值并未偏离基本面、上市公司业绩稳定、资金面略有回暖是市场利好的主要原因。

　　东方证券认为宏观经济企稳反弹，目前需求侧正在化压力为动力。尽管上游价格走高，但在订单增加的刺激下生产加快扩张，整体经济仍然向好。此外，政策方面，“定向降准”虽然没有赋予市场宽松的加杠杆环境，但客观上利好整体流动性。

　　东方财富(行情300059,诊股)证券对于四季度行情趋势预测与东方证券类似。预计四季度市场仍将以震荡上行为主。从市场风格分析，当前无论从监管角度、盈利增速角度、估值角度，以及近期管理层表态来看，市场整体的风格仍偏向于价值投资。配置方面，研报认为应从估值、盈利和成长等角度出发，自下而上精选个股优于自上而下的行业配置。

　　投资机会方面，东方财富证券认为，从估值角度出发，建议关注低估值高分红品种，银行仍是首选；从盈角度出发，建议关注受监管压力较小的涨价题材，如造纸板块；政策驱动角度，建议关注国企混改、雄安新区、一带一路等题材；成长角度，建议关注 5G、人工智能、新能源车。

　　市场风格分析方面，爱建证券与东方财富证券有相同观点，认为价值投资为主导的市场风格逐渐形成，存量资金继续从市场机会的滚动中获取收益。行情上，爱建证券预计形成存量资金博弈和震荡的格局。第四季预计市场的驱动力更多的来自市场本身，未来的投资思路仍是需要以安全为首要原则，在以价值为基础上稳中求进，适当参与主题性的投资。

　　恒生指数

　　创近十年新高

　　对于第四季度行情，部分券商对上涨空间持保留态度。渤海证券认为，总体来看，A股业绩增速虽将回落，但全年看依然能获得不错的增长，估值有小幅下行的风险，因而总体来看两者的作用接近抵消，A 股总体依然是震荡市的格局。

　　与渤海证券观点相同的还有招商证券(行情600999,诊股)。招商证券认为对四季度指数上涨空间持保留态度，大级别行情仍需等待。进入四季度，投资增速边际回落，前一轮固定资产投资的刺激效应逐渐削弱，企业盈利增速面临下行。投资需求回落后，四季度流动性开始有望迎来冰封，利率拐点将现。

　　虽然宏观经济面临一定的下行压力，但多数券商对四季度行情仍看好，平安证券研报表示，2017 年每个季度的市场表现结极差异显著，四季度市场更应该是对于 2018 年的布局之机，而不是 2017 年的收兵之战。盈利预期的调整随着中报逐渐为市场所消化，四季度成长板块的投资机会仍将持续增加。

　　值得一提的是，港股及海外市场在A股休市期间整体向好，恒生指数一举超过 2015年中高点创下近十年来新高，标普指数也连创新高，一度成为四季度A股利好原因之一。中金公司表示，结合三季度业绩可能依然强劲和十九大即将召开，对 A 股四季度走势不必悲观，四季度来看，目前 A、H 两地市场估值均说不上贵，流动性环境比较平稳，盈利增长势头依然稳健。