昨央行再对冲当日到期资金。面对即将到来的财政存款上缴、银行缴准、企业缴税、融资等多因素对流动性的影响，尤其10月是年内缴税最高峰，为维持流动性动态平衡，央行除节后第一个交易日回笼资金外，未再继续回笼资金，开始“未雨绸缪”，通过“零”回笼资金方式，使节前释放的资金仍滞留在市场，释放出将维稳市场流动性的信号。我们认为，央行不但会续作本周五到期的840亿MLF，还会视市场流动性状态，通过OMO方式，释放中短期流动性，10月资金面将好于市场预期。
节后，中小创担当引领市场上行“领头羊”，指标股与题材股间形成良好“跷跷板”互动。从盘口特征看，当下A股市场有“相似2015年四季度故事，重复2015年四季度走势”的痕迹，即先期题材股领涨，后期指标股推升指数。但当时市场还存留当年牛市余威，市场成交量较大，强劲动力推动大盘上涨20%。目前，A股市场仍以存量博弈为主，量能难释放，大盘走势力度，市场上涨幅度，难同日而语，加之大盘自见底以来已上涨10%，这是我们判断四季度大盘高点在3600点附近的逻辑之一。
尽管10月流动性偏紧因素较多，但难出现市场预期的偏紧程度，流动性对A股困扰并不大。尽管在重要的时间窗口到来前，大盘仍难走出像样的上涨走势，但“维稳”要求也抑制大盘回调空间，以当下箱型震荡时间，换未来台阶上行空间，是存量博弈下最佳选择。短线大盘3400点附近蓄势整理，等待重要时间窗口到来。淡指数、重个股，逢低关注券商、国改、高端装备制造、共享概念及底部形态较好股，回避股价涨幅过高股。