顶尖财经网(www.58188.com)2017-10-25 16:07:14讯：
10月25日，沪综指全天在平盘线附近做窄幅震荡，深市表现强于沪市。截至全天收盘，上证综指报3396.90点，涨0.26%；深证成指报11437.21点，涨0.86%；创业板指报1913.26点，涨0.61%；中小板报7853.79点，涨0.49%。沪市全天成交1600.61亿元，深市全天成交2293.87亿元。
行业板块方面，中信一级行业指数中，家电、电子元器件、轻工制造、医药等行业指数涨幅居前； 食品饮料、有色金属、银行、交通运输等行业指数跌幅居前。概念板块方面，特斯拉、OLED、次新股、最小市值等概念指数涨幅居前；房屋租赁、钛白粉、长江经济带、小金属等概念指数跌幅居前。
除食品饮料表现逊色外，家电、电子元器件、轻工制造、医药、餐饮旅游等大消费板块表现抢眼。
政策面上，商务部新闻发言人高峰指出，今后将采取四方面措施促消费转型升级，进一步提升消费对经济增长的拉动作用：一是加大优质商品供给，二是提升生活服务水平，三是增强消费信息服务，四是优化消费环境。高峰介绍，上半年消费对中国经济增长的贡献率已超过60%，远高于投资。
市场方面，市场一度担心消费白马股在上半年有过强劲表现后，估值持续攀升导致价格偏高，但从中报业绩看，消费白马股的利润增速基本符合市场预期，对于填平估值水平起到了重要作用。此外，随着三季报的陆续披露，白马股业绩持续性也有望得到进一步验证。另一方面，国际市场对于白马股的配置力度也在持续加强。通过梳理沪港通的资金数据，发现港股资金更加偏好A股的白马消费股，在家用电器、医药生物等行业的配置力度较大。此外，随着A股被纳入MSCI新兴市场指数，国际投资机构陆续建仓的影响也有望逐步体现。
算上今日，房地产板块四连阳。易居研究院严跃进表示，房地产行业集中度越来越高，得益于过去两年市场库存的充足，房企今年的销售额将创下新高。同时有业内分析师指出，去年以来，上市房企大量发行公司债，其融资成本相对较低，企业财务费用因而降低。此外，部分房企今年消化了大量库存，而这些项目当初土地获取成本都很低，一旦价格有所提升，反映到毛利率水平上，就会呈现上升趋势，因此提升了盈利空间。
技术上，上证综指5日与10日短期均线粘合，短线有变盘要求；由于目前市场成交量低迷，人气不足，大盘或有短线调整的需求；但上证综指目前仍稳定在20日均线上方，市场中期向上趋势未改。
操作上，博星投顾认为，指数反复震荡为投资者提供了优质个股的二次入场时机；当下投资者应耐心等待市场结构性调整完成，继续坚持防御型操作，重点关注大消费板块。
后市研判>>>
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10月逾160亿元资金北上扫货 海外投行看多A股
离三季报披露收官越来越近，一轮公开数据的高峰期正在迎面而来。三季报行情将成为未来一个季度的主要关键词，我们可以从公开数据提炼什么投资要素？
北京时间10月24日凌晨，MSCI发布纳入A股的指数，名称为MSCI China A Inclusion Indexes。加入MSCI指数将促进中国资本市场与国际接轨。中金公司分析师王汉锋认为，预计2018年MSCI纳入A股带来的资金流入规模在150-200亿美元左右。
从海外资金流向表现来看，互联互通双向资金流动在进入10月以后放大。其中北向资金表现活跃，无论净买入抑或净卖出，规模之大更受市场瞩目。
根据统计，10月前十个交易日逾160亿元北上“扫货”。随后在10月24日有近33亿北向资金净流出，其中沪股通净流出资金高达22.57亿元，为今年以来单日净流出规模之最。有业内人士表示，随着A股持续震荡，目前海外资金获利了结需求迫切。
上半月超160亿外资入市
早在今年6月20日，A股被纳入MSCI新兴市场指数，但实质性进展则发生在北京时间10月24日凌晨，MSCI发布纳入A股的指数“MSCI China A Inclusion Indexes”。
正式纳入将分为两步实施，第一步是在2018年5月纳入比例为2.5%；第二步在2018年9月纳入比例为5%。
毫无疑问，MSCI纳入A股意味着中国资本市场买入国际化的新阶段，同时也将吸引更多的海外资金进入A股市场。
中金公司分析师王汉锋表示，结合更新后的纳入名单和MSCI公布的全球跟踪其指数的资产规模，静态估算2018年MSCI纳入A股带来的资金流入规模在150~200亿美元左右(包含主动和被动型资金)，即每一步实施将带动75~100亿美元的流入。
而在10月以来，互联互通资金则表现相当活跃。截至10月20日，十个交易日共有161.97亿“北水”净流入A股，日均流入16亿，高于年初至今日均9亿的规模。
点击查看沪深港通资金流向 (数据来源：顶尖财经网)
其中，国庆节后的第一周，北上资金净买入规模就达到138.79亿元，在前十个交易日中就占比85.79%。
南华金融集团高级策略师岑智勇24日接受21世纪经济报道记者采访时表示，近期A股在3300-3400的区间波动，香港投资者考虑到国庆长假后股市可能会有补涨行情，因此增加对A股的投资。
从“扫货清单”来看，北上资金显然更爱白马股。
根据统计，中国平安(601318.SH)、招商银行(600036.SH)、五粮液(000858.SZ)、美的集团(000333.SZ)、京东方A(000725.SZ)、贵州茅台(600519.SH)是10月前十个交易日中北上资金最活跃的个股。
其中得到海外资金持续加码的个股有海康威视(002415.SZ)，净买入达到14.06亿元；第二名则是中国平安，净买入12.34亿元；格力电器(000651.SZ)净买入额为10.52亿元。尤其是中国平安，在10月19日一度迎来海外资金净买入9.06亿元，创下2015年8月以来单日净买入新高。而在10月9日中国平安亦获得6.12亿的净买入。
香港一家小型私募合伙人24日向21世纪经济报道记者表示，“主要是因为内地金融股估值偏低，有估值回归的过程。”
而饮料行业尤其是白酒则被外资连续“出货”。根据统计，截至10月20日，伊利股份被北上资金净卖出达16.22亿元。贵州茅台与五粮液净卖出额分别为4.66亿、2.72亿元。
个别资金选择落袋
北上资金表现踊跃也反映在“净流出”上。近期数据显示不少海外资金选择“落袋为安”。
根据数据统计，10月24日北向资金净流出合计32.70亿元。其中沪股通净流出资金高达22.57亿元，为今年以来单日净流出规模之最。深股通亦有相似的情况，净流出资金10.13亿元，亦为今年以来单日之最。
而这早现端倪。在前一个交易日里(10月23日)北向资金合计净流出已有14.88亿元。彼时沪股通已连续四天净流出；深股通则首次结束连续11个交易日的净买入。
从10月23-24日情况来看，伊利股份与中国平安均为卖出的主要标的。根据统计，伊利股份两日连续被净卖出3.71亿元，中国平安则被卖出3.08亿元。
对于A股年底走势，大摩华鑫基金表示相对乐观。认为近2个月A股成交金额有所上升，融资融券占比上升，基金指数走势良好，反映场内资金面、投资者情绪均有所改善。无论是流动性环境还是基本面环境，对于股票市场仍然相对友好，建议投资者积极加大对权益类资产的配置力度。
摩根士丹利表示随着金融监管的收紧，将会有更多资金流入包括A股和港股在内的中国股市，预计从2017年上半年到2019年，中国居民在股市中的投入将增加10至11万亿元人民币。未来一两年内A股会创造新的牛市。而国有四大行和招商银行等银行在净利润增长方面将会表现优异。在高回报率固收投资增速放缓的情况下，预计中国银行股将会更有吸引力。（来源：21世纪经济报道）
新时代A股存在三大投资方向
当前，沪深两市三季报正在密集披露中。从已披露的情况来看，A股上市公司业绩整体大概率超预期，宏观经济稳中趋好为A股市场平稳健康运行提供了坚实的基本面支撑。
多位机构人士认为，改革持续深化推动中国经济转型升级，新兴产业发展势头良好，中国企业的国际竞争力进一步增加。在此过程中，以新经济为代表性的行业、公司发展将迎来持续利好，成为股市投资的重点，其中，消费升级和新兴产业是重要的投资方向。
基本面向好
股市“底气”足
海通证券研报
海通证券研报指出，今年我国前三季度GDP增长达6.9%。国际货币基金组织(IMF)最新公布的《世界经济展望》报告，将2017年和2018年全球经济增长预期，在7月份的预期值上均上调0.1个百分点，分别至3.6%和3.7%；其中将中国今明两年的经济增长预期在7月份预测值的基础上，再度上调0.1个百分点，分别至6.8%和6.5%，这是IMF今年第四次上调中国经济增长预期。
海通证券强调，这表明中国经济发展态势稳中向好，已成为世界经济的“压舱石”和“助推器”，为世界经济稳定复苏做出了重要贡献。伴随着对宏观经济平稳、微观盈利向上这一趋势的逐步确认，市场投资价值的基础更为坚实。
中泰证券首席经济学家李迅雷
从宏观上来看，中泰证券首席经济学家李迅雷认为，今年政府通过宏观调控措施，多措并举，不搞强刺激。关于经济增长，没有新周期，只有新常态。但总需求调控与供给侧改革需要共同推进，供给侧改革的政策其实使得供给曲线左移，是在做减法，所以必须要配合拉动总需求的政策。
华泰证券首席宏观研究员李超
华泰证券首席宏观研究员李超认为，经济运行中不平衡和不充分的领域就是资本市场的投资机会，要应对和解决发展不充分的问题，实质上就是补短板。结合我国当前国情，主要是要提高经济增长的质量和效益，同时挖掘传统动能中尚未得到充分发展的成分。
李超指出，从供给侧角度看，每一轮技术革命都会带来经济潜在增速的大幅提升。解决发展不充分的问题，核心是要增强科研创新能力、提高全要素生产率，带动经济潜在增长率的提升。从需求角度来看，一是要挖掘发展潜力仍然很大的领域，比如推进居民消费升级；二是要继续完善传统动能发展尚不充分的方面，比如继续完善广大中西部地区、贫困地区的基础设施建设。
上市公司业绩
整体超预期
海通证券
海通证券认为，在经济增速平稳的背景下，企业盈利的改善更加明显。
中金公司研报
中金公司研报也指出，A股上市公司正在披露三季报业绩，预计基本情况良好。结合目前的工业企业数据以及上市公司目前披露的三季度业绩预警情况，预计三季度业绩仍将保持稳中向好势头，尤其是非金融有望继续保持较快增长。
具体来看，安信证券研报数据显示，截至10月24日，沪深两市共2160家上市公司已披露三季度业绩预告，披露率为63.53%。其中，主板共披露585家，总数1822家，披露率32.11%；中小企业板共披露888家，仅国信证券尚未披露，披露率达99.89%；创业板共披露687家，总数689，披露率达99.71%。
安信证券首席策略分析师陈果
“Q3全部A股单季度预告盈利增速预计为19.21%，整体大概率超预期。”安信证券首席策略分析师陈果表示，根据已披露的三季度业绩预告，按照可比口径计算得出全部A股Q3预告净利润同比增速预计为18.45%，单季预告净利润同比增速预计为19.21%，较Q2的同比增长13.24%明显上升。剔除金融后，全部A股Q3单季预告净利润同比增速预计为28.56%，较Q2的同比增长24.41%继续上升。其中，周期高位向好，金融持续修复是上市公司业绩增长的主要来源。
“转型升级”
投资机会多
平安证券策略首席分析师魏伟
平安证券策略首席分析师魏伟认为，中国经济的转型升级已经是大势所趋，新兴产业是中国经济未来发展的主要方向，是中国企业新一轮全球竞争的关键所在。明确的行业发展趋势，政府政策的大力推动和支持，企业的研发投入不断加大，综合来看，中国的新兴产业正处于良好发展的势头之下，推动中国企业在本轮经济转型中获取更强的国际竞争力。
在不考虑未来爆发式增长的保守估计下，新兴产业现在较高的估值对行业未来的盈利增速提出了较高的要求。短期来看，外延并购定增趋严对新兴行业盈利增速的拖累可能已经接近尾声，三季度新兴行业的盈利增速有望触底回升。而长期来看，部分新兴行业的估值可能有所偏高，投资者可以通过聚焦“真成长”、投资行业龙头以及静待产业进一步成熟的方式来降低风险。
对于新兴产业的推荐标的，我们推荐投资者关注PEG 相对合理、在新兴产业布局优势明显、具有较强技术壁垒的上市公司，推荐投资者重点关注四维图新、广联达、东斱国信、宜通世纪、移为通信、 鹏辉能源、比亚迪、斱正电机、安科生物、贝达药业、东诚药业、复星医药、机器人、埃斯顿。
华泰证券首席宏观研究员李超
李超认为，从国际比较视角看，目前我国已经进入了中等偏上收入国家的行列，也就是进入了突破中等收入陷阱的决胜阶段。从人口结构、产能拐点以及生态环保三个角度，辅助分析，我们比较像30年前的发达国家，以美国为例可以参考分析我国未来30年的发展，消费升级和新兴产业是重要的投资方向。
以美国的经验看，30年后的一大趋势是消费升级，即从传统的消费品向服务消费转变。结合我国人口现状和城镇化进程，以及房地产调控的长期思路，房地产行业的暴利时代逐渐远去，未来更容易发展做大的行业大概率出现在消费升级领域。
在美国近30年的发展中，从资本市场的市值结构来看，传统的工业部门、周期性行业部分市值存在下降趋势，消费行业部分市值基本稳定，金融行业稳中有升，成长性行业，如新技术、新材料、专业服务行业、高端消费等市值占比不断扩大。这反映出未来在中国进入新时代以后，以新经济为代表性的公司、行业预计将会迎来持续性的发展机遇。
招商证券高级策略分析师张夏
招商证券高级策略分析师张夏认为：新时代A股存在三大投资方向。
一是创新中国，将“十三五”规划八大新兴领域作为主攻方向。重视新兴产业各细分领域龙头，与QFII共舞。
二是美好生活，消费升级仍然作为重要配置方向，更加重视玩好、乐好、用好。重视影视、游戏、出版等符合数字经济发展的传媒领域在付费大时代逆袭的机会，重视VR/AR等在未来三年可能会实现产业化的消费升级领域，重视新消费业态、新消费模式带来的机会。
三是美丽中国，重视生态环境建设发展带来的爆发机会。
广发证券策略分析师廖凌
广发证券策略分析师廖凌认为，需要持续重点关注的主题投资机会主要有六个方面。
一是战略新兴产业，“十三五”时期战略新兴产业重点发展领域边际扩围，重点包括数字创意产业、基因测序、柔性显示(OLED)、人工智能、物联网、5G、空天海洋等新动能。
二是军工强国，军民融合是军工行业改革的重点落地方向，是国防和军队现代化的必经之路。
三是土地流转，延包有利于土地流转交易，全产业链释放红利，提升农业长期竞争力。
四是绿色金融及环保，环保趋严背景下，绿色金融助力环保产业发展。伴随市场对未来环保投资增长预期提升，重点关注工业环保和生态PPP 两大领域。
五是“一带一路”，未来“一带一路”国际合作更具广度和深度，重点关注跨境电商、特许经营、PPP等新型合作模式。
六是国企改革，“做强做优做大”是国企改革的根本思路，主要手段仍然是重组和混改。(来源：中国证券报)