顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-25 16:37:11讯：
导读：
证监会9天4谈直接融资说明了什么
刘士余：资本市场改革发展要放在大局中谋划
证监会本周通报2宗案件 国海证券前员工被罚
证监会发审监察委新使命 防止问题企业蒙混过关
证监会9天4谈直接融资说明了什么
11月14日至22日，短短9天时间，证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重，释放了重要积极信号。
11月14日，证监会主席刘士余指出，坚决贯彻落实党的十九大报告对资本市场提出的目标任务，着力增强资本市场融入国家战略、服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展；11月17日，证监会副主席李超在第八届财新峰会上讲话时指出，着眼于提升直接融资比重，继续稳步推进股票发行制度改革，拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道；11月22日，证监会主席助理张慎峰在新浪金麒麟论坛上表示，下一步，大力发展直接融资，进一步完备市场融资功能，切实提升服务实体经济和国家战略的能力；同一天，中国证监会主席助理宣昌能在另一场合表示，证监会着力提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，保持改革定力，坚持新股发行常态化，坚持依法全面从严监管，把好资本市场准入关。
理论上说，除银行贷款以外的融资形式，资本市场IPO、企业债券、私募股权、风险投资以及产业引导基金等都叫直接融资。长期以来，银行信贷一直是我国企业融资的主要形式，经过资本市场多年发展，我国的直接融资规模还非常小，只占全部社会融资的30%左右，其他70%则是通过银行贷款这种间接融资形式完成的。美国等发达国家的情况刚好与我国相反，大约70%的融资是通过直接融资手段实现的。过度依赖间接融资形式的弊端很明显，贷款效率不高、融资成本高等问题一直广为诟病，而且金融系统性风险集中，也不利于银行业自身改革进取。
相比之下，直接融资形式优势明显。直接融资不经过商业银行这一中间环节，首先不会放大货币规模，可以减缓货币增长的速度；其次，利用多层次资本市场的各种融资形式，使资金供给方和需求方直接对接，减少了中间环节和融资成本，能够充分地吸收社会各渠道闲置资金，使之直接进入企业的生产经营中，使金融服务于实体经济的要义表现得更加直接、更加高效；再次，直接融资在支持创新创业方面有突破性的贡献，通过私募股权、风险投资等形式对种子期、初创期企业投资项目给予金融支持，有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务，让一些高风险、高回报的项目得到融资，有助于经济动能的挖掘；最后，直接融资形式还可以为老百姓提供更多的投资机会，让他们参与和分享经济增长的成果。
因此，在当前经济转型升级的关键期，应坚定加大多层次资本市场体系建设力度，在优化股市发行制度改革的同时，积极发展债券市场，加大创新力度，丰富债券品种，扩大债券融资规模，更好满足不同企业的发债融资需求，结合国有企业改革和混合所有制机制创新，优化能源、交通等领域投资项目的直接融资，支持有真实经济活动支撑的资产证券化，更好地服务国家战略，推进供给侧结构性改革。(媒体)
刘士余：资本市场改革发展要放在大局中谋划
11月24日，证监会党委理论学习中心组以视频会议形式举行扩大学习会，专题学习党的十九大精神，重点学习党章修正案，邀请学习贯彻党的十九大精神中央宣讲团成员、中共中央党史研究室主任曲青山作辅导报告。证监会党委书记刘士余同志主持会议。
曲青山主任介绍了党章形成与发展的基本历程，详细解读了党的十九大修改党章遵循的主要原则和修改的主要内容，多维度阐述了对高举旗帜、维护核心的深刻认识，强调要把学习党章作为学习贯彻落实党的十九大精神的重要组成部分，把学习党章同学习党的十九大报告紧密结合起来，知行合一，经常加以对照，坚决贯彻执行。
刘士余同志指出，党的十九大召开以来，按照会党委的统一部署，证监会系统学习宣传贯彻党的十九大精神的各项工作有序展开，开局良好，已经掀起学习热潮。系统各级党组织和广大党员干部要进一步深入学习党的十九大精神，逐字逐句学习党的十九大报告，原原本本学习党章和中央纪委工作报告，切实在学懂弄通做实上下功夫。做好资本市场监管工作，必须牢记不忘初心，方得始终。资本市场改革稳定发展和监管都需要自觉放在党和国家发展大局中去谋划，切实提高政治站位，旗帜鲜明讲政治，增强“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导，以党的十九大精神为指引，用实际行动抓好资本市场服务实体经济、防控风险、深化改革三大任务，确保党中央、国务院关于资本市场改革发展的决策部署不折不扣落实到位。
证监会党委理论学习中心组成员、机关处级以上干部、系统各单位班子成员一千余人参加学习。
此前，证监会党委理论学习中心组已围绕学习宣传贯彻党的十九大精神开展了多次集中学习研讨和专题辅导。（.证.券.时.报）
证监会本周通报2宗案件 国海证券前员工被罚
11月24日，媒体记者获悉，证监会近日依法对2宗案件作出行政处罚，包括1宗内幕交易及短线交易案，1宗证券从业人员私下接受客户委托买卖证券案。其中在1宗证券从业人员私下接受客户委托买卖证券案中，国海证券(000750)前员工私下接受客户委托进行股票交易，并且没有因委托产生违法所得。四川证监局对该员工给予警告，并处以5万元罚款。
在1宗内幕交易及短线交易案中，李某明系新疆赛里木现代农业股份有限公司（简称新赛股份(600540)）收购新疆浦曌科技发展有限公司重大资产重组事项这一内幕信息的知情人。在内幕信息敏感期内，戴志坚与李某明存在通讯联络，戴志坚使用其本人证券账户及“孙某祥”证券账户累计买入“新赛股份”约50万股，获利约4.4万元，违反了《证券法》相关规定，构成内幕交易。此外，戴志坚于2014年12月份至2017年6月份担任新疆伊力特(600197)实业股份有限公司（简称伊力特）董事、总经理职务期间，利用“孙某祥”证券账户于2016年2月5日买入“伊力特”4500股，2016年5月27日卖出200股，2016年6月2日卖出4300股，买入、卖出“伊力特”时间间隔不足6个月，违反了《证券法》相关规定，构成短线交易。依据《证券法》，新疆证监局决定对戴志坚内幕交易违法行为没收违法所得约4.4万元，并处以约13.2万元罚款；对戴志坚短线交易违法行为给予警告，并处以5万元罚款。
在1宗证券从业人员私下接受客户委托买卖证券案中，刘江勇于2015年8月3日至2016年8月31日在国海证券股份有限公司成都天仁路证券营业部任职。在从业期间内，刘江勇私下接受营业部客户孙某锐委托使用“孙某锐”证券账户进行交易，私下接受营业部客户王某委托使用“王某”证券账户进行交易，刘江勇在接受上述委托进行证券交易期间没有违法所得。刘江勇的上述行为违反了《证券法》相关规定，在调查过程中刘江勇积极配合且主动赔偿损失，依据《证券法》和《行政处罚法》相关规定，四川证监局决定责令刘江勇改正，给予警告，并处以5万元罚款。(.证.券.日.报.左.永.刚)
证监会发审监察委新使命 防止问题企业蒙混过关
原标题：证监会发审监察委新使命防止问题企业蒙混过关
证监会发审监察委新使命防止问题企业蒙混过关
在高效运行了一个多月之后，证监会第十七届发审委63名委员于11月20日举行了集体就职仪式。
证监会主席刘士余在就职仪式上表示，新一届发审委的工作使命神圣、万众瞩目、充满挑战，要牢牢把握以下几个方面。一是必须政治过硬，要始终牢记资本市场的人民性和“三公”原则，并在具体工作中坚决贯彻落实；二是必须本领高强。发审委委员要具备渊博的知识、扎实的专业、开阔的视野、敏锐的眼光，及时拥抱新技术、洞悉新业态；三是必须强化对发审委和委员的监督机制。证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察。坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责；四是必须严把质量关。上市公司是资本市场的基石。要坚决落实依法全面从严的监管理念，防止问题企业带病申报、蒙混过关；五是必须依法行政。
据记者了解，这是证监会内部首次设立对发行及并购重组审核进行监督的机构，而组建后监察委将采取一定比例对发行审核项目进行抽查的方式，对发行审核工作进行监察。
令发审更透明
记者注意到，今年证监会在倡导强调依法监管、全面监管、从严监管的大背景下，也在积极完善发审委的相关制度安排，尽最大可能将发审权力关进制度的笼子里。
证监会主席刘士余强调，必须强化对发审委和委员的监督机制。信任不能代替监督，完善监督制约机制是资本市场稳定健康发展的必要保障。他表示，证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价。
北京一家投行人士指出，强化发审委制度运行监管，把发审委权力关进制度的笼子里，对于资本市场的健康发展有着重要的意义。
东方财富证券研究所分析师戴彧表示，此次刘士余主席的讲话着重于从“人治”的角度严把IPO质量关，并表示证监会将成立发行与并购重组审核监察委员会这一重大的内部监督机构，实行终身追责制度，即扎牢制度的笼子。而人治的效果最终也将体现在发行审核工作上。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，发审监察委能够对发审过程当中的违法乱纪、舞弊现象起到监督作用，是一个专门的自律机构。
董登新称，发审监察委应该是发审委员的紧箍咒，能够对发审环节进行把控，对发审委员起到威慑的作用，对于净化一级市场大有帮助。
“发审监察委应该不会干预正常的发审环节，但会在各个发审环节中进行外部监督，比如，专家抽取是否符合流程等”。董登新表示，新发审委更关注IPO申请材料的真实、准确，财务报表是否属实，这也是注册制需要引导的方向。
早有前车之鉴
实际上，发审委成员被调查已有先例。有关资料显示，最早被调查的发审委委员可以追溯到13年前。
2004年，曾任证监会发行部发审委工作处副处长的王小石在工作期间借职务之便出售发审委委员名单，涉嫌受贿被捕，最终被判处有期徒刑13年，并处没收个人财产人民币12万元。
据悉，当时发审委委员名单都是非公开的，而王小石每出售一份发审委委员名单，价钱在二三十万元。在职期间，王向众多企业出售了这样的名单，获利总额近千万元。该事件后，证监会开始将发审委委员名单公开，发审委制度从过去的封闭和不透明也逐渐转变为开放透明。然而，由于制度的不完善，不少人仍然选择铤而走险。
2017年4月，证监会披露，曾于2004年至2007年担任证监会第七届、第八届发审委兼职委员的冯小树先后以岳母和配偶妹妹的名义突击入股拟上市公司，在公司上市后抛售股票获取巨额利益。证监会决定没收冯小树2.48亿元的违法所得，并处以2.51亿元的罚款，合计被罚没款项达4.99亿元，堪称史上被罚最重。
而到目前为止，被调查职务最高的则是号称“发审皇帝”的原证监会党委委员、副主席姚刚。2015年11月13日，姚刚涉嫌严重违纪被调查。2017年7月20日，姚刚因严重违纪被开除党籍和公职。
据统计，到目前为止，已有十多位发审委相关人员都栽在了发审这个环节上，而涉案金额也从几千万到数亿元不等。
对此，证监会党委委员、中央纪委驻证监会纪检组组长王会民在就职仪式上表示，新一届发审委委员要清醒认识金融反腐的高压态势，清醒认识证监会党委惩治腐败的决心是无比坚定的、零容忍的态度是异常鲜明的，要时刻牢记“讲政治、守纪律、有规矩”。
IPO发生明显变化
事实上，自第十七届发审委成立以来，从严监管的态度已经非常明显。
统计数据显示，本届发审委从10月17日开展工作以来的一个多月时间，共审核了52家企业的首发项目，其中，31家企业首发项目过会，16家被否，5家暂缓表决，IPO发审通过率为59.62%，不到六成。
对比今年上半年及2016年的IPO数据，新一届发审委审核之严格可见一斑。Wind数据显示，今年上半年273家企业过会，首发企业过会率为81.45%，2016年全年277家企业上会，其中249家企业成功过会，过会率为90.93%。
与此同时，发审委的严厉作风也让资本市场感到震动，尤其是11月8日证监会披露的新一期发审委IPO审核结果。在当日6家上会审核的拟IPO企业中，仅有1家公司成功过会，通过率仅为16.67%，其他5家企业申请被否。而6家仅通过1家的比例，也创下了2015年以来单日否决比例最高的纪录。
而从新组建的第十七届发审委成员来看，也显然带有非常明显的“严监管”属性。据证监会披露信息显示，在63名发审委员中，来自监管系统的占比超一半。工作负担更重的42名专职委员中，33名为专职委员，其中19位来自证监会、证券业协会和地方证监局，14位来自交易所。
从近期被否的案例来看，新一届发审委盯的问题也更为细致，主要关注点在：关联交易；募集资金运用；重大不利状况是否会导致持续盈利受影响；财务和业务的规范性；同业竞争；毛利率异常等方面。
戴彧指出，自新一届的发审委履职以来，IPO通过率不足六成，且不再“唯利润论”，其对发行人的审核面更加广泛，这些都是从严审核的体现，将有效杜绝业绩造假、带病企业上市，降低次新股业绩变脸的发生率，给资本市场输入健康血液，进一步净化市场生态，有利于资本市场长期稳定发展，更好地为实体经济服务。(媒体刘思希)