顶尖财经网(www.58188.com)2017-11-27 15:13:51讯：
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顶尖财经网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日六大券商发表观点称：十三五规划迈入新节点，复兴号助力高铁景气向上；铁路建设稳健，智能化将是新方向；BDI指数连升五日，建议关注集装箱板块；民间投资助力制造强国战略，关注光伏设备、高铁等优势产业；机械设备行业估值洼地显现，关注相关子板块；聚焦装备制造业具全球竞争力的“核心资产”。
十三五规划迈入新节点 复兴号助力高铁景气向上
核心推荐：中国中车、康尼机电、恒立液压、豪迈科技、三一重工、上海机电、杰克股份、郑煤机、先导智能.
上周机械行业下跌0.8%，同期沪深300指下跌0.4%。子版块中铁路设备板块领涨，上涨5.39%；中国中车及康尼机电涨幅较大，分别上涨9.69%和7.81%；3C自动化和船舶海工涨幅较为领先。工业自动化、石化煤机、工业制冷跌幅较大。
周核心观点：1)上周铁路设备板块表现强劲，我们持续提示轨交设备从三季度开始业绩边际改善较为确定，24日发改委联合中铁总、交通部及国家铁路局发布《铁路十三五发展规划》指出2020年高铁里程达3万公里，高铁设备行业景气向上，继续重点关注。2)3季度工程机械、集装箱业绩继续强劲回升；传统制造行业(工程机械、集装箱)龙头凭借产品质量、研发实力及销售渠道优势集中度继续提升；3)中国制造业未来将由大而强，产业升级离不开核心零部件自主化配套提升，未来高端核心零部件进口替代将是一大投资主线。
投资机会概述：
机会一：十三五规划高铁驶入复兴期，高铁设备产业景气向上确定，继续推荐产业龙头及核心零部件国产化。11月24日国家发改委联合中铁总、交通部、国家铁路局联合发布《铁路“十三五”发展规划》，提出到2020年全国铁路营业里程15万公里，其中高铁3万公里，分别比“十二五”增加2.9万公里、1.1万公里，城际市域(郊)铁路规模达2000公里。尤其是高铁新增里程年均增速11.6%，我们预计今年高铁新投里程是相对低点，但未来三年进入新线投运高峰，近期复兴号动车组频繁启动招标，高铁设备景气向上较为确定，预计2018年动车组交付增长15%以上，且复兴号标动的占比将明显上升。同时高铁进入四/五级大修，预计2018年将有200多标列，同时“十三五”期间地铁城轨新增里程复合增速20%，未来三年也是地铁车辆的交付高峰，预计增速30%以上。重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等。
机会二：挖机持续高增长，工程机械行业资产负债表优化后业绩弹性释放。上周在挖机年度大会上，与会专家预测2018年挖机销量仍保持10%-25%的增长，今年11、12月传统小旺季，销量仍将强劲增长；需求驱动力来自庞大的社会存量设备更新及新城镇化深入推进加快一轮投资，这一趋势明显向起重机和混凝土机械等蔓延，我们认为在行业进入新阶段后龙头凭借研发投入、品牌和渠道、售后服务优势，行业集中度继续提升，继续推荐三一重工，以及核心零部件国产化替代的恒力液压。
机会三：半导体板块短期回调难改产业长期发展逻辑，持续看好半导体设备板块。半导体设备行业短期回调，主要系短期快速上涨及风险偏好降低所致。我们重申行业中长期高景气逻辑：全球半导体行业进入景气周期，我国政府从产业安全角度出发，政策支持我国半导体产业大发展，我国已逐步进入设备国产替代进程，业绩有望迅速增长。尤其封测领域随着长电科技、华天科技、通富微电等企业进入世界前列，晶圆制造领域取得局部突破。我们持续看好半导体产业未来中长期的机会。回调后继续重点推荐长川科技、至纯科技、晶盛机电、北方华创等。
机会四：新能车热销，车企不断奔跑带动设备需求持续旺盛。10月新能车产销表现突出，预计年底将持续增长态势。受补贴和双积分政策影响，新能车行业在快速变化中，车企为应对激烈的市场竞争纷纷制订积极的扩张计划，设备新增需求及更新需求将长期保持旺盛。我们重申新能源汽车产业的发展是未来5-10年的大趋势，行业最终将有助于增强龙头公司的竞争优势，继续聚焦设备行业中的优质龙头，重点推荐先导智能、科恒股份、海源机械.
风险提示：宏观经济持续下行，下游市场波动剧烈。
铁路建设稳健 智能化将是新方向
2020 年高铁里程将达 3 万公里，城际和市域(郊)铁路或达到 2000 公里
11 月 20 日发改委、交通部、国家铁路局、铁总联合印发了《铁路“十三五”发展规划》，在《中长期铁路网规划》等的基础上进一步明确我国“十三五”期间铁路发展的目标及路径。《规划》指出到 2020 年全国铁路营业里程达到 15 万公里(其中高铁 3 万公里)，“十三五”期间增加 2.9 万公里(高铁增加 1.1 万公里)，复合增速 4.8%(高铁复合增速 11.6%)，复线率和电气化率分别达 60%、 70%。其中：“十三五”规划在建成“四纵四横”主骨架基础上形成高速铁路网络；中西部路网规模达到 9 万公里左右；城际和市域(郊)铁路规模达到 2000 公里；建设支线铁路约 3000 公里。
提高智能、绿色、高端装备比例，全面提升铁路装备现代化水平
《规划》指出提升铁路技术装备水平的主要任务： 1)推进机车车辆装备升级，加快推进具有自主知识产权的系列化“复兴号”中国标动研制及应用，研发先进适用和绿色智能安全的机车车辆装备，适合城际、市域(郊)铁路新型动车组，发展货运成套技术装备水平。 2)加快发展先进列车控制系统，加快通信信号装备升级改造，逐步推广具有自主知识产权的高铁列车运行控制系统。 3)强化监控检测保障能力，进一步完善高速、普速铁路检测、监测和修理技术装备体系，构建覆盖主要干线基于卫星定位的测量控制网络，加快综合视频监控系统建设，全面提升牵引供电系统智能化水平。
智能化是铁路未来发展的重要高地，智能化设备及应用软件产业有望受益
《 规划》将智能化现代化作为发展任务之一，具体包括： 1)加强信息化智能化建设，加快推动北斗系统在铁路领域的应用推广，完善铁路客货服务智能化信息系统，深入开展智能铁路技术顶层框架及关键技术研究； 2)提升安全监控自动化水平，应用物联网、移动互联和智能感知等技术，建立集监测、监控和管理于一体的安全监管信息系统以及运输安全防灾系统建设。 3)推进信息综合集成应用，加快完善铁路行业云数据中心和灾备中心建设，大力推进数据资源开发利用。
高铁城际有序推进保障车辆需求，轨交后市场空间广阔，智能化或成主线
近年铁路投资稳定在 8000 亿/年的较高水平，高铁、城际稳步推进下动车组需求可持续，城市轨交迎来高速增长也有望拉动装备需求。考虑车辆保有量、平均车龄增长及高铁提速带来的较大养护需求，轨交后市场运营维护产业有望充分受益，空间广阔。同时《规划》明确“十三五”数字化、信息化、智能化铁路建设新思路，发展物联网技术，实施大数据战略，推进信息技术与铁路融合发展将成为新方向，我们认为轨道交通行业智能化设备及应用软件产业有望受益。推荐神州高铁，建议关注中国中车.
风险提示：铁路固定资产投资不及预期，城市轨道交通建设进程不及预期。
BDI指数连升五日 建议关注集装箱板块
市场表现：上周市场震荡下行，上证指数周四下跌 2.29%，创年内最大跌幅。 11 月 20 日至 11 月 24 日，沪深 300 指数下跌 0.40%，机械行业指数下跌 0.45%，位于所有一级行业中的第 9 位。期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是铁路设备、楼宇设备、机械基础件，期内涨跌幅为+6.43%、 +5.25%、 -0.39%；表现最差的三个细分子行业分别是纺织服装设备、机床工具、农用机械，期内涨跌幅为-10.68%、 -4.81%、 -3.78%。
维持行业“推荐”评级。 上周机械行业整体估值水平有所下降，截止到 11月 24 日，机械行业 P/E(TTM)为 48.12 倍，与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 3.34x(前值为 3.36x)。四季度我们重点关注四条主线：一是能源装备板块，包括天然气设备和光伏设备行业；二是智能制造板块，包括人工智能+工业自动化和定制家具机械行业；三是专用设备板块，包括集装箱和包装印刷机械行业；四是通用设备板块，包括注塑机、泵、压缩机、密封件行业。
天然气行业：气价市场化持续推进，天然气经济性有望提升。 11 月 11日，国家发改委出台《关于全面深化价格改革机制的意见》，再次明确了“管住中间、放开两头”的天然气定价机制改革思路； 11 月 20 日，江苏成为继湖北、福建之后的第三个发布短途管道运输价格管理办法的省份，对省内管网运输价格进行了规范调整，天然气管输费用改革再下一城。我们认为当前气改政策已迈入深水区，天然气行业推荐逻辑正不断印证，持续看好天然气产业链的投资机会，建议重点关注杭锅股份、厚普股份、陕鼓动力.
工程机械行业：2017 年挖机全年销量预计达 13.5 万台，未来将进入存量时代。 根据中国工程机械商贸网 11 月 23 日报道，挖掘机械分会会长曾光安公布2017年1-10月挖掘机累计销售约112500台，同比增长98%，预计全年销量将达到 13.5 万台；同时指出未来 3-5 年内， 150 万台的市场保有量基本可以满足需求，挖掘机械市场将逐步进入存量市场阶段。目前市场上国家一阶段、二阶段、三阶段挖掘机产品市场占有率分别为19.4%、 65.9%和 14.8%，市场保有量按 8 年计算，更新换代潜力非常巨大，工程机械行业高景气度态势有望延续，建议关注龙头企业三一重工、徐工机械.
海运行业：BDI 指数连升五日，多数船舶运费上升。 11 月 24 日， BDI指数报收 1458 点，相比上周五的 1371 点上涨 6.34%，已连续五个交易日上涨，多数船舶运费上升，主要是受到铁矿石及煤炭运输需求增温。我们认为， BDI 指数的持续上涨反映了全球经济的持续复苏，今年也是集运市场复苏元年，供需格局将继续改善，行业已经进入上升周期，全球贸易复苏仍然强劲，集装箱需求依然稳健，重点推荐中集集团.
光伏设备行业：2017 年光伏发电领跑基地优选结果出炉，继续推进光伏产业持续健康有序发展。 根据专家优选评审结果和国建能源局复核，推荐入选应用领跑基地的依次为：山西大同二期、山西寿阳、陕西渭南等10 个基地；推荐入选技术领跑基地的依次为：江西上饶、山西长治和陕西铜川等 3 个基地。领跑基地建设作为政府为促进光伏行业技术进步、成本下降、补贴减少而设立的一种示范平台，将在光伏发电平价上网目标实现前继续推进实施，看好下游光伏设备行业发展，建议重点关注晶盛机电、金辰股份、岱勒新材、京山轻机.
工业自动化及人工智能行业：商汤科技计划 IPO 并在美设研发中心，带动中国人工智能产业加速发展。 近日，人工智能初创公司商汤科技创始人汤晓鸥接受路透社采访时称，公司计划进行首次公开募股，并准备最早明年在美国设立一个研发中心。本月初，商汤科技刚刚获得美国高通公司的战略注资，其自主研发的算法将应用在智能设备中。商汤科技 2016年的客户和业务量较之 2015 年实现了数十倍的增长，已服务超过 400家客户。公司快速崛起代表着中国人工智能产业的飞速发展，看好国内GPU 上市标的景嘉微，以及人工智能在工业应用领域落地标的京山轻机。
OLED 行业：IPhone X 销量远超预期， OLED 全面屏时代来临。 据台湾产业链调研信息显示， iPhone X 目前的销量已远远超出苹果当初预想最高数量，苹果已经向供应商追加订单，向台积电额外下了 5%的 A11 处理器订单。随着 IPhone X 的大卖， OLED 显示屏需求有望快速增长，在行业景气度持续提升的背景下，建议重点关注已在 OLED 领域进行布局的设备企业，如联得装备、精测电子.
板式家具机械行业：家装 4.0 时代来袭，定制家居企业大有可为。 家装4.0 是工业 4.0 时代定制家居行业与互联网+融合的产物，是一个在互联网时代下衍生出的全新家装新模式。第 18 届成都建博会紧随行业趋势，以“定制·融合·升级”为主题，携手四川省第三产业协会定制家居专委会联合打造规模空前的定制家居专馆。受益于下游家具行业的高景气，看好板式家具机械行业龙头标的——弘亚数控，建议关注南兴装备.
上周重点推荐标的组合：【京山轻机】 ——人工智能技术引领工业领域深刻变革，且有望充分受益光伏组件装机量的持续超预期； 【厚普股份】——国内加气站设备龙头， 分布式能源 EPC 项目打开成长空间； 【徐工机械】 ——龙头效应日益凸显，上半年出口翻番助力业绩腾飞； 【 日机密封】 ——中国高端密封市场的绝对龙头； 【杭锅股份】 ——余热锅炉龙头，天然气发电带来成长新逻辑； 【弘亚数控】 ——公司是国内板式家具机械领域为数不多的优质标的。 【中集集团】 -全球集装箱龙头，受益集运和天然气行业复苏，公司业绩大幅好转。
风险提示： 宏观经济下行超预期，行业政策不及预期，公司相关事项推进不确定性。
民间投资助力制造强国战略 关注光伏设备、高铁等优势产业
行业股价市场表现：申万机械设备行业指数上周(2017.11 .20-2017.11 .24)下跌0 45%，同期沪深300指数下跌0 40%，跑输市场0 05个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为铁路设备(6 4%)、楼宇设备(5 2%)，股价跌幅较大子行业有农用机械(一3 8%)、机床工具(一4 8%)、纺织服装设备(一10 7%)等。截至1 1月24日，申万机械行业整体市盈率为48，沪深300整体市盈率为14；在机械主要子行业中，铁路设备、工程机械、楼宇设备等行业的市盈率相对较低，农用机械、重型机械、冶金矿采化工设备等行业的市盈率较高。
民间投资助力制造强国战略，精测电子与京东方全年签订6亿元合同：(1)工信部等十六部门日前联合印发了《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》，指出要加强与“一带一路”沿线国家的经贸合作，支持光伏、高铁等具有国际竞争力的优势产业，积极加强国际布局，提供政策、资金、金融等服务，推动民营企业稳妥有序拓展国际新兴市场。(2)精测电子公司及子公司昆山精讯、苏州精濑连续十二个月与京东方集团签订了多份销售合同。截至今日，公司与同一交易对手方京东方集团在连续十二个月内签订日常经营合同累计金额达到6亿元。
公司动态：(1)振华重工中标1 1亿ppp项目，富瑞特装与凯豪达达成加氢站战项目略合作，凌霄泵业拟在香港投资设立子公司，青海华鼎投资一亿设立子公司。(2)五洋科技因非公开发行事项停牌，海天防务筹划资产收购事项停牌，新研股份等因筹划并购事项停牌，奥瑞德拟发行股份购买合肥瑞成100%股权。(3)凯中精密、精测电子、神力股份等多家公司股份解除限售；神力股份、瑞凌股份推出股权激励计划。
投资建议：行业整体景气度整体趋于回升，关注高景气度细分产业与业绩改善公司的投资机会。(1)动车组招标再次启动，轨道交通板块业绩四季度迎来复苏，推荐康尼机电和新宏泰等公司。(2)天然气价格下降，利好天然气交通及发电等下游应用领域，关注厚普股份、大元泵业等公司。(3)关注半导体设备、锂电设备等高景气行业。建议关注今天国际、精测电子、康尼机电、新宏泰、恒立液压、埃斯顿、先导智能、机器人、厚普股份等公司。
风险因素：宏观经济增速持续下滑，钢材等原材料价格大幅波动等。
机械设备行业估值洼地显现 关注相关子板块
由于受到全球经济复苏乏力、国内实体经济低位运行的影响，投资增速逐步放缓导致传统机械行业受到冲击，机械行业产能的扩张受到一定程度的遏制，行业景气度低迷已成为不争的事实。传统机械、通用机械等强周期性细分板块在未来一段时间内难有系统性投资机会。但是，政府提倡注重结构性调整、以及经济转型对新型产业所构成的经济增长将成为未来的大势所趋，新型高端机械将迎来春天。
核电设备板块值得关注。目前我国在节能减排方面已经加大治理，过去两年间我国碳排放总量已经减少了 9 亿立方米。但是由于我国新能源和可再生能源基在我国能源结构中的基数较低，处于供不应求的局面，而炭需求仍然年率增速依旧维持在 35%以上。因此，以核电和可再生能源替代煤炭将成为未来我国治理环保的重中之重。 而核电投资的启动将会有利于核电铸锻件、核电主设备、核级阀门和核电 HVAC 设备等细分行业的快速发展。可以预见的是未来核电主设备行业下游需求将会非常旺盛，行业年均销售额预计可达 450 亿元。而其他核电设备细分行业的销售规模也将会有明显上升。
为了保证经济长远持续的发展，海洋石化资源的开采将愈发重要，我国海洋工程装备的市场前景广阔。对于发展中国家，特别是中国来说，巨大的能源需求与消耗量只有通过开采和利用各种燃料来满足。虽然我国地大物博，蕴藏了丰富的资源，但是可用石化类能源，例如石油、天然气等资源则相对较少。其中，我国陆地探明的石油采储量只占世界的 2.4%，天然气则更少，为 1.2%；而我国人均对石油、天然气的占有量远逊于世界平均水平。为了保证经济能够长远持续的发展，海洋石化资源的开采将愈发重要。因此，海洋开采所必须的海洋油气装备将是新形势下主要的发展方向。
3C 设备将迎来发展机遇。 消费电子结构件的 60-80%是精密构件，是消费电子产品的重要组成部分，也是关键环节所在，其设计和制造占到消费电子产品开发周期的 1/2。随着近年来消费电子行业制造能力的快速发展，智能终端产品，特别是智能手机的功能及硬件差异不断缩小。而且智能手机更新速度较快，因此产品的细节设计备受品牌商的关注。精密结构件能带给消费者最直观的感受，因而品牌商在此领域的投入不断加大，追求高层次的美观性、工艺性，受此影响，消费电子精密结构件表面处理行业发展迅速。
投资建议：机械设备行业的逻辑在于市场需求，以及政策导向的支持，因此维持整个行业 “强于大市” 的评级。 建议投资组合： 纽威股份(603699) 、康尼机电(603111) 、京山轻机(000821) 、晶盛机电(300316)、快克股份(603203)。
聚焦装备制造业具全球竞争力的“核心资产”
核心组合：三一重工、 中国中车 、 郑煤机； 晶盛机电、 中集集团、 徐工机械、北方华创、 康尼机电.
重点股池： 中铁工业、 华铁股份、 杰克股份、 弘亚数控、 天地科技、 科达洁能、 中国船舶、 上海机电、 恒立液压、安徽合力、 长川科技、 中鼎股份、柳工、 冰轮环境、 大冷股份、 天沃科技、 惠博普、海特高新、威海广泰.
本周观点： 聚焦具全球竞争力“核心资产” ；关注高成长优质细分龙头
( 1)聚焦装备制造业具全球竞争力的“核心资产”。 中国将“加快建设制造强国，加快发展先进制造业”。 我们看好具有全球竞争力的装备制造企业：中国中车、三一重工、中集集团、振华重工、先导智能、恒立液压等。
( 2) 关注低估值高成长优质细分龙头。 中信机械指数年初至今下跌 10.5%，2016 年下跌 17%。目前已有一些机械细分龙头明年 PE 估值跌至 10-20 倍：郑煤机(上周深度已发)、中集集团、中铁工业等。
( 3) 工程机械： 市场预测 2018 年挖机将同比增长 10-20%， 中泰机械团队预计明年挖机销量有望增长 30%以上，高于市场预期。 参考：工程机械行业深度《工程机械：栉风沐雨，玉汝于成》。持续重点推荐龙头——三一重工( 5、 11 月中泰金股) 、 徐工机械( 6、 7 月中泰金股) 等。
( 4) 在新兴装备领域寻找机会：半导体装备、 光伏装备、燃料电池相关装备、 锂电设备、 3C 装备、智能装备等。 半导体装备近期主题投资，中期看好北方华创、晶盛机电、长川股份等。 参考：《半导体设备行业深度：迎来历史性机遇！》 看好先导智能、 杰克股份、弘亚数控。
上周报告/交流： 杰克股份(深度)、 中国中车、 中铁工业、工程机械等【 杰克股份】 深度报告： 工业缝纫机国内龙头：逐步迈向全球巨头。 【中国中车】 高铁“中国名片” ——具全球竞争力的“核心资产” . 【工程机械】挖掘机：预计 2018 年销量增速有望超 30%；重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压。 【 中铁工业】 进军新制式轨道交通车辆，轨交全产业链打开空间。【新疆城建】(卓郎智能) 全球高端纺机行业领先企业， 迎发展新阶段。【振华重工】 港口机械龙头，海工装备风险计提充分，如油价上涨则弹性较大。