12月9日，由中国证券报主办的“投资新时代 寻找2018价值风口――第8届中国证券业分析师金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”在海口成功举办。在博时基金股票投资部总经理李权胜主持下，广发证券(行情000776,诊股)发展研究中心董事总经理张岚、海通证券(行情600837,诊股)研究所所长路颖、招商证券(行情600999,诊股)研究发展中心研究总监杨晔、国泰君安(行情601211,诊股)证券研究所全球首席经济学家花长春、长江证券(行情000783,诊股)研究所副总经理徐春和兴业证券(行情601377,诊股)研究所所长助理龚里，就2018年宏观经济走势以及股市行情进行了深入探讨。

　　明年制造业投资料复苏

　　主持人：本次尖峰对话着眼于未来，请各位大咖谈谈对我国宏观经济的看法。

　　花长春：全球主要发达经济体在三大经济领域共振向上，一是全球主要发达经济体进入“朱格拉周期”；二是贸易周期处在复苏过程中；三是虽然美国加息、缩表，欧洲可能逐渐退出货币政策宽松，但是美国、欧洲、日本的金融周期实际上是向上的，也就是仍处于加杠杆过程中。因此，明年全球经济的复苏应该会加快。

　　去年年底，市场普遍认为我国金融周期将进入回落阶段，今年也确实如此。预计未来几年中国的金融周期平稳回落，宏观杠杆率将逐渐企稳，下行概率较小。与此同时，金融去杠杆会比较明显。但中国制造业再繁荣有了基础，明年制造业投资将复苏。

　　经济政策将会稳中求进。稳中求进是有实质性的含义的，稳主要是宏观经济变量、增长、通胀、就业相对来说稳，以及金融系统不会出现系统性风险；进是指制造业升级、消费升级、城镇化升级、改革开放升级，这在未来一段时间比较明显。因此，预计政策组合会出现紧金融、稳后备、宽财政的状况。基于这三大背景，我们认为明年经济不会差，投资、消费和出口都会不错。

　　杨晔：在汇率改革和定价方面，明年不会出现特别大的变动。明年投资虽然会有回落，但在十九大报告提及了“加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设”，因此，我们估计政府主导的基础设施投资不会大幅下降，固定资产投资是传统的经济政策工具之一。同时，消费端目前还是比较乐观。外需方面，相信会比今年情况更好。因此，虽然明年经济增速名义上会有稍微回落的可能性，但也将是一个温和的状态。