您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

广发证券:永辉超市买入评级

加入日期:2017-12-26 8:27:55 銆愰《灏栬储缁忕綉銆�



鍒嗕韩鍒帮細



  顶尖财经网(www.58188.com)2017-12-26 8:27:55讯:

  拟战略投资红旗连锁 12%股权,永辉赋能合作落子西南永辉超市公告,拟以 5.8 元/股(约为红旗连锁停牌前收盘价 6.38 元/股的 91%)、总作价 9.47 亿元,现金受让红旗连锁实际控制人曹世如、股东曹曾俊共计 12%股权,收购估值对应红旗连锁 2017 年分别约 1.1XPS/45.7XPE。同时双方拟在体制建设、供应链管理、新业务拓展、物流体系、科技赋能、数据应用以及扶贫开发等方面开展深入合作。依据公司公告,截至 1H17,红旗连锁在以成都为核心的大西南区拥有2713 家门店及西河、簇桥、温江三个物流配送中心,半年商品销售/增值业务收入 39.5/29.8 亿元,是西南地区领先的便利店业态企业;永辉超市截至1H17 在四川拥有 42 家门店(半年新开 5 家,另有 30 家储备门店),半年营收/营业利润 24.9 亿元/1.16 亿元,是公司成长最快的省份之一。预计双方合作后将进一步提升永辉在四川地区市场地位。

  业务扩张叠加科技转型,永辉中长期商超龙头地位巩固

  2016 年以来永辉先后引入京东、腾讯作为战略投资者,并大力度投入进行永辉云创(超级物种&永辉生活)、永辉云商(彩食鲜中央厨房)等业态及供应链创新,致力于打造国内领先的科技型零售企业。我们认为过往两年是公司合伙人制改革红利释放期, 18 年以后伴随公司智慧中台建设及与腾讯等互联网公司战略合作,公司核心供应链能力具备对外赋能输出能力,永辉有望进入科技红利释放期。

  我们看好公司新零售转型格局和未来长期成长空间,预计 2017-2019 年收入分别为 582/717/893 亿元,归属净利润 18.1/25.1/32.5 亿元,维持“买入”评级。

  风险提示

  终端需求放缓、 CPI 持续下行、电商新业态分流;

  行业竞争加剧,线上龙头整合线下后,行业整体集中度大幅提升。

  公司扩张进度及效果不达预期; 永辉云创等新业态培育投入。

编辑: 来源:



    閮戦噸澹版槑锛氫互涓婁俊鎭负鍒嗘瀽甯堛€佸悎浣滄柟鎻愪緵锛屾湰绔欎笉鎷ユ湁鐗堟潈锛岀増鏉冨綊鍘熶綔鑰呮墍鏈夛紝濡傛湁渚电姱鎮ㄧ殑鐗堟潈,璇峰強鏃惰仈绯绘垜浠�,鎴戜滑灏嗙珛鍗虫敼姝o紒浠ヤ笂鏂囩珷鍐呭浠呬唬琛ㄤ綔鑰呬釜浜鸿鐐癸紝涓庨《灏栬储缁忕綉鏃犲叧銆傚叾鍘熷垱鎬т互鍙婃枃涓檲杩版枃瀛楀拰鍐呭鏈粡鏈珯璇佸疄锛屽鏈枃浠ュ強鍏朵腑鍏ㄩ儴鎴栬€呴儴鍒嗗唴瀹广€佹枃瀛楃殑鐪熷疄鎬с€佸畬鏁存€с€佸強鏃舵€ф湰绔欎笉浣滃嚭浠讳綍淇濊瘉鎴栨壙璇猴紝璇疯鑰呬粎浣滃弬鑰冿紝骞惰鑷鏍稿疄鐩稿叧鍐呭銆傛湰鏂囦笉浣滀负鎶曡祫鐨勪緷鎹�,浠呬緵鍙傝€冿紝鎹鍏ュ競,椋庨櫓鑷媴銆傚彂甯冩湰鏂囦箣鐩殑鍦ㄤ簬浼犳挱鏇村淇℃伅锛屽苟涓嶆剰鍛崇潃椤跺皷璐㈢粡缃戣禐鍚屾垨鑰呭惁瀹氭湰鏂囬儴鍒嗕互鍙婂叏閮ㄨ鐐规垨鍐呭銆傚瀵规湰鏂囧唴瀹规湁鐤戜箟锛岃鍙婃椂涓庢垜浠仈绯汇€�

椤� 灏� 璐� 缁� -- 涓� 鍗� 椤� 灏� 缃� 缁� 淇� 鎭� 鏈� 鍔� 涓� 蹇�
www.58188.com