研发管线布局合理，将有力支撑公司长远发展。近年来，公司以心血管疾病为核心，重点拓展抗肿瘤、糖尿病和骨科等细分领域，大力投入研发。短期来看，未来1-2年将进入研发收获期；中期来看，管线中储备有复格列汀、依那西普、促卵泡素-CTP、重组SeV-hFGF2/dF注射液等品种；长期来看，公司战略布局了众多创新药，包括心血管领域的ARNI类药物S086、PCSK-9靶点小分子药物S092，抗肿瘤领域的双特异性抗体JK10/JK11、免疫治疗剂JK08、双特异性抗体JK06，糖尿病领域的GLP-1、骨科领域的RANKL 抑制剂BF11 单抗。所以，我们认为公司研发管线产品梯队层次分明，将有力支撑公司长远发展。

　　二、将有多个产品上市

　　替格瑞洛正式纳入优先审评，明后年将有多个产品上市。公司替格瑞洛于近日被CDE 正式纳入优先审评，考虑到专利挑战进展较为顺利，预计2018年上半年即可上市。从目前申报审批进度来看，明后年获批的还将有PTH（特立帕肽）、利伐沙班片、头孢呋辛酯片、左乙拉西坦缓释片、奥美沙坦酯片、莫西沙星片等品种。综合来看，这些产品上市将会极大丰富现有产品线，带来新的增长点。

　　三、主营业务稳健

　　主营业务稳健，氯吡格雷一致性评价领先，阿利沙坦有望快速成长。目前，公司“泰嘉”一致性评价进展顺利，75mg和25mg分别于今年7月和10月完成，上报CFDA，预计2018年第一至第二季度和第二至第三季度分别获批；2017年3月，“泰嘉”重回广东市场销售，目前完成40%医院的准入，预期18年将带来部分增量；阿利沙坦方面，17年纳入国家医保谈判目录后，患者自付费用大大降低，有望迎来快速成长机会。

　　四、财务预测与投资建议

　　公司产品线将快速丰富，业绩增长确定。我们预测公司17-19年归母净利润分别为14.82/17.27/21.14亿元，对应EPS分别为1.42/1.65/2.02元。根据可比公司给予2018年28倍估值，对应目标价46.20元，维持“买入”评级。