文/康路 发自纽约

美国新任总统特朗普上任刚满三周，已经大刀阔斧地修改或推翻前任总统奥巴马的政令，包括废除奥巴马医保、退出TPP以及颁布旅行禁令等。面对巨变的美国政治格局，曾有美股投资人对腾讯财经表示，所幸美联储仍将利率维持在低位。但美联储也在迎接新的变化。

北京时间2月14日夜间，美联储主席耶伦将接受美国国会参议院金融委员会的半年期听证，除了宣读提前准备好的发言稿之外，耶伦还将接受委员会的提问。而无论是对美国经济前景展望，或是对货币政策前景等常规问题，将面临一个新的前提：耶伦及其领导的美联储，如何判断特朗普政策对美国经济的影响。

美联储3月难加息

纽交所交易员肯尼斯表示，如果耶伦在听证会上预警“经济过热”的话，将改变市场对加息节奏的预期，也会带来股市动荡。“但是，不太可能发生。”肯尼斯表示。

洛克菲勒公司首席策略师张致铭对腾讯财经解释，“就现状而言，1月份美国薪资涨幅放缓，美联储仍有空间，不需要急着加息。而对于特朗普财政政策的评估，美联储还在等待细节 。”

张致铭认为，美联储下次加息节点将是今年5月或6月，而非3月。一来，美联储需要等待特朗普政府对减税、基建等财政刺激政策的具体细节，来判断对经济，特别是通胀的影响；二来，也需要判断特朗普的财政刺激计划，有多大可能性可以通过国会，最终落地。“最近美联储副主席费舍的讲话也重申，美联储对经济前景的预期，尚没有大的改变。”张致铭表示。

去年12月，美联储曾上调美国基准利率25个基点，至0.5%-0.75%，为2016年年内唯一一次加息。在去年12月的经济展望前景中，美联储上调2017年加息可能性，从2次上调为3次。在听证会之前，芝加哥商交所的期货合约显示，期货交易员认为，美联储3月加息概率仅有17.7%，而 6月加息概率接近50%。

美联储理事或面临大换血

但美联储可能发生的人事变化，让市场担心，货币政策会加速走向“鹰派”。上周，负责银行业监管的美联储理事塔鲁洛（Daniel Tarullo）决定在4月离职。考虑到美联储理事会尚有两席空缺，意味着特朗普将可以新任命7人理事会中的三席。

“如果明年2月耶伦任职到期之后，她和副主席费舍都不连任的话，理论上，特朗普有可能新任命六席。”张致铭表示，除了提前辞职的塔鲁洛之外，在大选中支持民主党候选人希拉里的美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)，同样被认为很有可能在任内辞职，“美联储的人事变动，将给美国货币政策带来长远影响，因为理事的任期为十四年。而目前市场认为，特朗普若任命新联储主席，将会偏向鹰派。”

除了影响货币政策之外，美联储可能出现的人事变动，似乎正在往有利于放松监管的方向发展。 塔鲁洛的提前离职，就是一个信号。2008年金融危机之后，塔鲁洛是制定新监管条例的牵头人。

特朗普在竞选期间就曾公开表示，应该给华尔街松绑。上任后的2月3日，特朗普签署行政命令，要求内阁在120天内给出修订《多德·弗兰克法案》的建议。此后，美联储面对多名国会参议员施压。

其中，美国参议院金融委员会成员、宾州现任国会参议员派特‧图米（Pat Toomey）以信件的方式，建议耶伦废除银行压力测试，认为不利于银行放贷，给金融机构带来额外的运营成本，并损害经济发展，“一些金融机构在年度测试上花费数亿资金，美联储应当考虑废止。”而众议院金融委员会主席亨萨林(Jeb Hensarling)也曾表达类似的提议，提议将银行业的年度压力测试，改为两年一次。