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国泰君安(行情601211,买入)(601211)：买入
盈利能力突出，综合实力凸显
2016年归属母公司股东净利润98.4亿元，同比下滑37%，大幅好于行业平均水平;营业收入257.6亿元，同比下滑31%，EPS为1.21元，每股净资产14.5元，ROE为8.3%。多项指标行业领先，营业收入、净利润均排名行业第2位，总资产、净资产、净资本分别均位居行业前三。综合金融服务能力稳步提升;经纪业务加速创新转型，投行、资管业绩亮丽，研究和资本中介业务领先地位持续，国际化布局加速。
经纪加快创新转型，资本中介业务审慎开展
经纪业务持续向财富管理等综合金融服务转型，依托于君弘一户通和君弘理财规划系统提升客户粘性，初步完成“君弘精益”零售客户服务体系方案。互联网金融方面整合推出并持续完善君弘APP、富易、君弘金融商城及微理财平台。全年代理买卖证券业务净收入70.6亿元，排名行业第一;集团股基交易量14.36万亿元，市场份额5%，排名行业第三。资本中介业务审慎积极开展，实现利息净收入46亿元，同比下降-16%。融资融券稳步推进业务创新，年末余额577亿元，市场份额6.1%;股票质押全年总质押股数105亿股，市值1369亿元，同比分别+228%和+129%。
投行业绩亮眼，直投业务成长迅速，研究实力持续领先
投行业务着力提升全产业链服务能力，大力推进跨境并购、资产证券化等新兴业务，全年股权类融资主承销金额835亿元，排名行业第三;公司债及金融债承销金额均排名行业第二。全年实现投行业务净收入35亿元，同比增长14%;新三板主动控制业务风险，全年新增挂牌120家。自营业务全年实现净收入77亿元，同比-16%。直投业务依托子公司国泰君安创投开展，全年累计管理基金实际出资额较上年末增长192%。研究实力和品牌影响力保持行业领先水平，在2016年新财富、金牛奖等卖方分析师评选中全部荣获最高奖项。
资管主动管理规模大幅提升，国际化布局加快
资产管理业务以进一步提升主动管理能力为工作核心，截至2016年末规模8464亿元，居行业第3;其中主动管理业务规模3059亿元，同比+41%。公司积极开展资产证券化等业务及产品创新，成立跨境业务部，积极布局海外主动管理业务。国际业务主要依托上市子公司国泰君安国际开展，全年实现总收益25.2亿港元，同比+11%。集团围绕国泰君安金融控股打造国际业务平台，已获准在美国开展并购顾问业务和在新加坡开展资产管理业务。
业内领先的综合金融服务商，发行计划扩充资本实力
公司是行业内长期、持续、全面领先的综合金融服务商，自成立以来持续保持较强的综合竞争实力。2016年末拟公开发行可转换债券，募资70亿元，进一步扩充资本实力，优化负债结构。看好公司突出的创新能力及综合竞争实力，预计2017-19年EPS为1.56元、1.93元和2.13元，对应PE为12倍、10倍、9倍，维持买入评级。