处罚严厉，预计对行业运营模式将产生深远影响。本次处罚警示作用明显，预计将对行业模式选择产生重大影响，较为激进的“资产驱动模式”或将终结，保险行业回归保障本源更为确信，我们从《险资举牌，料难持续》一直向市场传递我们的观点；

　　再次重申险企做大做强的逻辑：将优势建立在保单成本上。我们曾对海内外龙头保险公司做深入研究，发现优质保险公司的优势无一不是建立在保单负债成本上，而非难以把控的投资收益端；

　　险企衡量标准转向：轻规模、重质量，传统险企优势越发明显。保险行业回归本源意味着回归成本管理，保单质量重于规模增长。传统保险公司在保障保单方面远超行业平均，将持续收益。继续推荐估值仍在底部区域的险企，价值组：太保、平安；弹性组：国寿、新华。