金融市场利率 VS 贷存款利率上调；本次上调金融市场利率，如果传导到贷款利率，才会提升净息差；而目前贷款利率决定于银行的议价能力，即经济基本面决定的贷款供求关系；金融市场利率传导有限。

　　经济背景的差异：本轮加息，背景是经济开始企稳，政策目的是降低近两年快速提升的金融杠杆。映射到银行基本面，则是喜忧参半：一是经济明确企稳，资产质量压力减少；二是央行收流动性，增加未来经济的不确定性。

　　投资建议： 银行股估值便宜，资产质量企稳， 2017 年利润增速确定；所以耐心持有，会有稳定及确定性收益。但大幅上涨，则需要观察经济复苏的力度。金融去杠杆，如果出现“黑天鹅”事件，则会出现银行股最好的买点。

　　风险提示：经济下滑超预期。