交通运输行业:快递或普超备考航空机场高景气_行业研究_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

交通运输行业:快递或普超备考航空机场高景气

加入日期:2017-2-7 15:41:45 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



閸掑棔闊╅崚甯窗



  铁路:广深高铁运营贡献增量,大秦四季度数据回暖明显。基本面改善叠加混改落地,铁路行业配置价值显着。货运方面运量拐点已现,未来有望与各物流企业成立混合所有制公司,物流企业组织货源,铁路负责干线运输,充分提高铁路货运占比,并大力发展多式联运;客运方面提价已成大概率事件,一方面提价将弥补普快票价多年未涨的空间,另一方面普快提价有助于促进高铁发展平衡客流。建议继续关注铁路板块三家企业,其中广深铁路是 A 股唯一铁路客运公司且土地资源丰富,有望受益客运提价及土地综合开发;铁龙物流大力发展特种箱运输且与营口港试点铁海联运,业绩增长迅速;大秦铁路正享受煤炭需求回暖红利,未来有望受益货运混改实现业绩高增长。

  快递:业绩表现或均超备考,3-5 年内或将持续。根据各家快递企业发布的业绩预告,净利润水平均超过备考盈利预测。参考业绩预告,我们预计申通、圆通、韵达净利润水平分别为 12.5 亿、14 亿、12 亿,均超过备考 11 亿净利润,同比增速均在 50%以上。,2016年快递行业仍处于高速增长中,业务量完成 313.5 亿件,同比增长 51.7%;业务收入完成4005 亿元,同比增长 44.6%。 我们判断未来 3-5 年内行业及优势企业依旧能维持高位增长。

  机场:航空需求稳步增长,非航收入有望进一步提升。机场行业业绩整体稳定,其经营模式决定了其业绩与航空行业景气度强相关,受益于航空公司运力高投放,机场经营数据表现较好。尽管短期部分机场时刻无法正常释放,但垄断行业属性使其具备增长相对稳定、受宏观经济周期影响较小等特征,机场行业未来几年内业绩仍会有确定性增长。标的上建议关注上海机场(行业结构优+迪士尼)与深圳机场(提价弹性+富余产能).

  航空:2016 年仍在景气高位,但外部因素影响边际恶化。供需关系层面,当前整体客座率仍可维持稳定,但高运力投放压制行业票价。预计三大航经营利润同比大致持平。外部因素方面,2016 年油价整体低于去年,成本端仍有下降,人民币贬值总体与去年持平,但航司美元负债比例的减少仍可贡献增量业绩。我们认为当前油价上升、汇率贬值释放潜在风险,行业供需关系短期不会大幅下滑,但外部因素边际趋向恶化,维持短期博弈三大航业绩弹性,长期布局春秋吉祥真成长的行业观点。

  航运:子行业分化严重,散运集运有望进入上行周期。回顾 2016,除开油运的整个航运板块仍处在低谷,虽然四季度集运运价有所回升,但仍在远洋航线的盈亏平衡点以下。根据我们的预测,集运业务为主的中远海控由于本年补贴远低于去年,加上整合产生的部分费用,全年大概率亏损约 99 亿;而在合并中全面转型非船运营业务的中远海发实现预计净利润 1.5 亿; 油运为主的中远海能在合并新增船舶的帮助下, 预计将实现净利润 19.5 亿,同比增长 400%。看 2017 年,我们相对比较乐观,随着韩进海运破产、南美汉堡的收购,集运供给数据已经见底,未来 1-2 年如若世界经济/全球贸易回暖将可能出现航运的强周期。

  物流贸易:大宗贸易类业绩表现耀眼。2017 年大宗回暖,价量齐升,带动贸易类物流企业业绩大幅增长。我们预测,钢材、铁矿、农产品贸易为主的象屿股份全年将实现 66.17%的业绩增长,煤炭供应链为主的瑞茂通预计将实现 36.35%的业绩增长。我们预计 2017 年全球大宗品仍将维持高景气,贸易类企业将有进一步利润增长空间。

编辑: 来源:



    闁垿鍣告竟鐗堟閿涙矮浜掓稉濠佷繆閹垯璐熼崚鍡樼€界敮鍫涒偓浣告値娴f粍鏌熼幓鎰返閿涘本婀扮粩娆庣瑝閹枫儲婀侀悧鍫熸綀閿涘瞼澧楅弶鍐ㄧ秺閸樼喍缍旈懓鍛閺堝绱濇俊鍌涙箒娓氱數濮遍幃銊ф畱閻楀牊娼�,鐠囧嘲寮烽弮鎯颁粓缁粯鍨滄禒锟�,閹存垳婊戠亸鍡欑彌閸楄櫕鏁煎锝忕磼娴犮儰绗傞弬鍥╃彿閸愬懎顔愭禒鍛敩鐞涖劋缍旈懓鍛嚋娴滈缚顫囬悙鐧哥礉娑撳酣銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐弮鐘插彠閵嗗倸鍙鹃崢鐔峰灡閹備簰閸欏﹥鏋冩稉顓㈡鏉╃増鏋冪€涙鎷伴崘鍛啇閺堫亞绮¢張顒傜彲鐠囦礁鐤勯敍灞筋嚠閺堫剚鏋冩禒銉ュ挤閸忔湹鑵戦崗銊╁劥閹存牞鈧懘鍎撮崚鍡楀敶鐎瑰箍鈧焦鏋冪€涙娈戦惇鐔风杽閹佲偓浣哥暚閺佸瓨鈧佲偓浣稿挤閺冭埖鈧勬拱缁旀瑤绗夋担婊冨毉娴犺缍嶆穱婵婄槈閹存牗澹欑拠鐚寸礉鐠囩柉顕伴懓鍛矌娴f粌寮懓鍐跨礉楠炴儼顕懛顏囶攽閺嶇ǹ鐤勯惄绋垮彠閸愬懎顔愰妴鍌涙拱閺傚洣绗夋担婊€璐熼幎鏇$カ閻ㄥ嫪绶烽幑锟�,娴犲懍绶甸崣鍌濃偓鍐跨礉閹诡喗顒濋崗銉ョ,妞嬪酣娅撻懛顏呭閵嗗倸褰傜敮鍐╂拱閺傚洣绠i惄顔炬畱閸︺劋绨导鐘虫尡閺囨潙顦挎穱鈩冧紖閿涘苯鑻熸稉宥嗗壈閸涘磭娼冩い璺虹毞鐠愩垻绮$純鎴g閸氬本鍨ㄩ懓鍛儊鐎规碍婀伴弬鍥劥閸掑棔浜掗崣濠傚弿闁劏顫囬悙瑙勫灗閸愬懎顔愰妴鍌氼洤鐎佃婀伴弬鍥у敶鐎硅婀侀悿鎴滅疅閿涘矁顕崣濠冩娑撳孩鍨滄禒顒冧粓缁眹鈧拷

妞わ拷 鐏忥拷 鐠愶拷 缂侊拷 -- 娑擄拷 閸楋拷 妞わ拷 鐏忥拷 缂冿拷 缂侊拷 娣囷拷 閹拷 閺堬拷 閸旓拷 娑擄拷 韫囷拷
www.58188.com