钢铁行业:需求回暖盈利大幅改善_行业研究_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 行业研究 >> 文章正文

钢铁行业:需求回暖盈利大幅改善

加入日期:2017-2-7 16:02:55 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



闁告帒妫旈棅鈺呭礆鐢喚绐�



  需求回暖,2016 年钢价触底反弹。 2016 全年钢材产品加权价格上涨 74.5%。 下游需求方面总体表现较好是全年价格上涨的主要原因,其中,地产销售火热刺激投资,房地产全年开发投资完成额累计同比上升 6.9%; 货币政策边际效用减弱,稳增长下基础设施建设仍是重点,基础设施建设投资累计同比上升 15.71%;汽车行业表现亮眼,全年产量同比上升14.00%;另外机械和家电的需求也较好。供给端,粗钢产量小幅上升,由于 2015 年的行业寒冬,致使 2016 年年初粗钢产量下降严重,产生供需错配,随着钢价上涨,产量逐步释放,粗钢产量累计同比于 9 月转正,全年累计同比上升 1.2%。原燃料疯狂上涨,焦炭铁矿石轮番登台。山西焦炭涨幅超过 256%,主焦精煤超过 136%;唐山铁精粉 66%涨幅约 83%,PB 粉矿 61.5%上涨 95%。一方面,煤炭去产能去产量效果更快,导致一度出现供给不足局面,另一方面,由于焦炭供应紧张,钢厂提高矿石入炉品位以降低焦比,对进口高品位铁矿石需求增加,而港口库存相对不足,造成后期高品位矿价的上涨。

  2016 年去产能超额完成, 中频炉开始出清。 今年钢铁去产能 10 月底提前完成国家 4500万吨的目标,全年去产能约 9000 万吨,是目标的 200%。年末去“中频炉”持续发酵,中央高度重视,强力打击中频炉等违法产能,中频炉产能有望在 2017 年 6 月 30 日之前出清。我们认为目前国内中频炉产能 1.5 亿吨(绝大多数不在国家统计局的口径中),产量 7500 万吨左右,90%以上用于生产建筑钢材,如果能够全部淘汰预计将影响粗钢产能10%以上,产量 8%左右,影响建筑钢材产量 20%以上。

  盈利整体向好,上市公司大面积扭亏或预增。2016 年上半程(3、4 月)钢价大幅上涨,原燃料涨幅相对滞后,钢企盈利大幅上升,而到了下半程(6-8 月,10-12 月),成本快速上涨,后期成本推动钢价,钢企利润被蚕食。根据我们测算,2016 年行业层面钢材平均加权毛利较 2015 年上升 158 元。 在 25 家上市公司中, 预计全年业绩扭亏 16 家; 同比增速沙钢股份(373%)、三钢闽光(199%)、鲁银投资(177%)、杭钢股份(167%)、首钢股份(135%)、鞍钢股份(135%)、太钢不锈(131%)、马钢股份(126%) 、柳钢股份 (116%)、 南钢股份 (114%)、 武钢股份 (105%)、 *ST 韶钢 (104%)、 安阳钢铁 (104%)、包钢股份 (102%)、 酒钢宏兴 (101%)、 *ST 八钢 (101%);预增的 6 家; 新钢股份 (775%)、宝钢股份(770%)、河钢股份(171%)、凌钢股份(150%)、浙商中拓(51%)、新兴铸管(1%) ;首亏的 2 家:上海科技(-168%)、山东钢铁(-903%);续亏的 1 家:华菱钢铁(65%) 。从四季度单季同比看,河钢股份(大幅受益板材销售)和宝钢股份(去年同期汇兑损失大)表现优异;从四季度环比看,新兴铸管(剥离亏损资产)和*ST 八钢(剥离亏损资产+政府补助)环比增幅较大。

  投资建议:12 月地产销售、投资、新开工数据大幅超预期,1 月信贷投放或再度升至历史高位,我们预计春节后需求释放较为乐观,利好钢材价格。重点推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光凌钢股份,同时推荐行业整合先行者宝钢股份武钢股份,下一个行业整合龙头鞍钢股份,以及有行业整合和重组可能的马钢股份新兴铸管,建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份,有重组预期的*ST 八钢、*ST 韶钢。同时推荐钢铁产业链上游,全球铁合金龙头鄂尔多斯

编辑: 来源:



    闂侇喗鍨块崳鍛婄珶閻楀牊顫栭柨娑欑煯娴滄帗绋夋繝浣风箚闁诡収鍨拹鐔煎礆閸℃ḿ鈧晫鏁崼娑掑亾娴e憡鍊ゅù锝嗙矋閺岀喖骞撻幇顏嗚繑闁挎稑鏈﹢鎵博濞嗗海鐟濋柟鏋劜濠€渚€鎮ч崼鐔哥秬闁挎稑鐬兼晶妤呭级閸愩劎绉洪柛妯煎枍缂嶆棃鎳撻崨顔碱暡闁哄牆顧€缁辨繃淇婇崒娑欑畳濞撴氨鏁告慨閬嶅箖閵娧勭暠闁绘鐗婂ḿ锟�,閻犲洤鍢插鐑藉籍閹绮撶紒顖滅帛閸ㄦ粍绂掗敓锟�,闁瑰瓨鍨冲⿰鎴犱焊閸℃瑧褰岄柛妤勬珪閺佺厧顫㈤敐蹇曠<濞寸姰鍎扮粭鍌炲棘閸モ晝褰块柛鎰噹椤旀劖绂掗崨顒€鏁╅悶娑栧妺缂嶆棃鎳撻崨顒勫殝濞存粓缂氶~鍥倷閻у摜绀夊☉鎾抽叄閵嗗﹦浜搁弽顒€鍋嶇紓浣哥箳缂嶅寮悩鎻掑綘闁靛棗鍊搁崣楣冨储閻斿嘲鐏¢柟顑倷绨伴柛娆忥攻閺嬪啯绋夐銏☆€戦弶鈺冨閺嬪啰鈧稒顨呴幏浼村礃閸涱収鍟囬柡鍫簽缁繝寮甸鍌滃讲閻犲洣绀侀悿鍕晬鐏炵瓔鍤犻柡鍫墯閺嬪啯绂掗妷銉ユ尋闁稿繑婀归懙鎴﹀礂閵娾晛鍔ラ柟瀛樼墳閳ь剙鎳橀崕鎾礆閸℃鏁堕悗鐟扮畭閳ь兛鐒﹂弸鍐偓娑欘殘濞堟垿鎯囬悢椋庢澖闁诡儸浣插亾娴e摜鏆氶柡浣哥摠閳ь儸浣插亾娴gǹ鎸ら柡鍐煐閳ь儸鍕嫳缂佹梹鐟ょ粭澶嬫媴濠婂啫姣夊ù鐘侯唺缂嶅秵绌卞┑濠勬闁瑰瓨鐗楁竟娆戞嫚閻氬绀夐悹鍥╂焿椤曚即鎳撻崨顒傜煂濞达絾绮屽顒勬嚀閸愯法绀夋鐐村劶椤曨剟鎳涢鍥舵斀闁哄秶枪閻ゅ嫰鎯勭粙鍨綘闁告劕鎳庨鎰板Υ閸屾稒鎷遍柡鍌氭矗缁楀鎷呭⿰鈧拹鐔煎箮閺囷紕銈柣銊ュ缁剁兘骞戦敓锟�,濞寸姴鎳嶇欢鐢稿矗閸屾績鍋撻崘璺ㄧ闁硅鍠楅婵嬪礂閵夈儳顏�,濡炲閰e▍鎾绘嚊椤忓懎顎撻柕鍡楀€歌ぐ鍌滄暜閸愨晜鎷遍柡鍌氭矗缁狅綁鎯勯鐐暠闁革负鍔嬬花顒佸閻樿櫕灏¢柡鍥ㄦ綑椤︽寧绌遍埄鍐х礀闁挎稑鑻懟鐔哥▔瀹ュ棗澹堥柛娑樼-濞煎啯銇勭捄铏规癁閻犳劑鍨荤划锛勭磾閹达絿顩甸柛姘湰閸ㄣ劑鎳撻崨顓熷剨閻庤纰嶅﹢浼村棘閸ヮ剙鍔ラ柛鎺戞娴滄帡宕f繝鍌氬伎闂侇喓鍔忛~鍥倷鐟欏嫬鐏楅柛鎰噹椤旀劙濡撮崒姘兼搐閻庝絻顫夊﹢浼村棘閸パ冩暥閻庣顫夊﹢渚€鎮块幋婊呯枀闁挎稑鐭侀顒勫矗婵犲啯顦у☉鎾冲閸ㄦ粍绂掗鍐х矒缂侇垱鐪归埀顒婃嫹

濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 閻犳劧鎷� 缂備緤鎷� -- 濞戞搫鎷� 闁告鎷� 濡炪倧鎷� 閻忓骏鎷� 缂傚喛鎷� 缂備緤鎷� 濞e浄鎷� 闁诡叏鎷� 闁哄牞鎷� 闁告棑鎷� 濞戞搫鎷� 闊浄鎷�
www.58188.com