二月股票组合结果已经出来，我们选择的股票组合收益率5.52%，同期上证综指收益率为2.61%，超额收益率为2.91%，10只股票中有6只跑赢了上证综指，其中益佰制药表现最好，收益率为19.84%，金瑞矿业表现亦不错，收益率为13.27%.

　　2017年2月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

　　A股在1月震荡盘整，我们认为市场震荡调整主要有以下几个因素。第一，近期IPO发行较快。2016年12月有45家公司进行IPO，募集资金为265亿元；今年1月IPO平均起来几乎每天发行3家。IPO速度的加快使得中小创股票的稀缺性降低，对估值压力也较大。还有一个问题，如果中签收益率下降，使得大家担忧打新基金收益率低于成本，底仓资金存在撤出的可能性。第二，年底面临过节现金需求、缴税、缴准等问题，资金面紧张。央行也采取了一些积极应对措施，公开市场净投放量比较大，央行对几家大型商业银行开展“临时流动性便利”操作，年前资金面时而紧张时而平稳。第三，1月20日特朗普的宣誓就职，中美摩擦可能加大，情绪偏谨慎。

　　现在看来，投资者对IPO提速多有抱怨，但是官方媒体一再为IPO正声，预期今年加快IPO，缩减再融资的大战略不会改变。特朗普的就职演说符合其一贯鹰派风格，未来美国政府很有可能对全球以及对华采取强硬措施，贸易战和指责我国为汇率操纵国或为两大武器。我们认为春节后，拟上市公司需要补送2016年年报，新股发行速度可能稍缓于现在，同时盈利好转是持续的，两会召开背景下国企改革和供给侧改革预期依然强烈，市场风险偏好有望提升，春季行情可期。16年市场更加关注的是业绩的确定性和成长的可持续性，因此风格更加偏向蓝筹。我们认为这样的风格在17年将延续，特别是一季度，风格依然偏好蓝筹股。

　　组合主要从自下而上角度择股，结合公司业绩及行业景气度精选个股，并从自上而下角度配置受益政策推动的国企改革相关标的。

　　组合如下：

　　上海电力、劲拓股份、赛轮金宇、鸿利智汇、万达院线、益佰制药、佳士科技、江淮汽车、金瑞矿业、安琪酵母，所选标的涵盖汽车、公用事业、传媒、通信等行业，感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。

　　回顾起来，2月市场风格偏大盘风格，创业板依然低迷。我们配置的时候以大票为主，小票为辅，尽管小票对收益有些拖累，但是所选大票表现不错，相对上证综指的超额收益较多。

　　三月组合推荐

　　2017年3月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

　　春节后，A股震荡上行，春季行情在途。现在看来，经济方面，从1月公布的数据来看，对外贸易数据超预期，新增信贷数据也不错，重卡销量超预期，PPI同比数据也不错，国内经济今年开了个好头，不排除今年国内经济估计比预期好，17年GDP有望实现高于6.5%的经济增速。盈利方面，盈利与经济关系密切，经济向好，对盈利也可以多点期待，年报已经拉开大幕，但是详细情况还需要等待更多公司披露年报后才能揭晓，而四季度PPI处于上扬状态，产成品存货累计增速从2016年7月开始回升，工业企业处于补库存状态，我们对年报和2017年一季报预期向好。风险偏好提升好于预期，近期地方国企改革政策持续推出，养老金开始委托进行投资运营，股指期货松绑，再融资新规退出，这些都能提升市场情绪。两会召开在即，历史来看还是存在两会行情的，我们维持对春季行情的乐观看法，且维持对春季行情中蓝筹占优的判断。从历史三月市场表现来看，一般是银行、建筑、食品饮料、通信、非银这些行业表现较好，我们认为这些行业在今年3月份亦有所表现。

　　本月组合主要从自下而上角度择股，结合公司业绩及行业景气度精选个股，并从自上而下角度配置受益涨价以及看好行业相关标的。

　　本期组合如下：

　　三峡水利、智云股份、赛轮金宇、思创医惠、佳士科技、江淮汽车、诺德股份、东方锆业、双环科技、宁波银行，所选标的涵盖汽车、公用事业、电力设备等行业，感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。