新股发行，券商承销费落袋为安。一季度券商收入承销费35.7亿元，同比大增351.9%。与此同时，债券发行市场相对低迷。不过，在再融资新规下，可转债（爱基,净值,资讯）受到公司青睐，券商承销规模同比增长74%。目前来看，光大证券(行情601788,买入)发行的可转债规模最大，达到300亿元。

　　广发证券(行情000776,买入)IPO项目储备丰厚

　　今年投行收入有望增长75%

　　今年一季度，券商投行业务承销各类项目募资额达到9466亿元，同比下滑39.5%。其中，IPO和债券承销规模一增一减。IPO项目合计募资589亿元，同比增长414%；各类债券项目承销规模同比减少48%。

　　具体来看，据同花顺(行情300033,买入)iFinD数据显示，今年一季度（截至3月27日，下同），86家券商承销IPO项目合计募资589亿元，同比增长414%；获得承销与保荐费用35.7亿元。同比增长351.9%。

　　首发募资额最大的前三家分别是中信建投、广发证券、中金公司，募资额分别为62亿元、58.8亿元、46.8亿元。

　　承销与保荐费用方面，广发证券、海通证券(行情600837,买入)、中信建投位列前三，金额分别为3.9亿元、3.7亿元、3.2亿元。

　　广发证券于近期发布了2016年年报，投行业务是其中亮点。去年， 广发证券在投资银行业务板块实现营业收入27.38亿元，同比增长33%，在股权融资和债务融资两方面均表现出色。2016年共完成16家IPO主承销项目，行业排名第二。公司全年实现债券承销业务净收入8.61亿元，同比大幅增长156.74%。

　　截至3月26日的数据显示，广发证券在会的IPO项目38个，行业第二，项目储备有望全部转化为收入。在2016年下半年以来监管层IPO发行提速的环境下，公司未来投行业务具有较高增长性，利润贡献可期。

　　总体来看，广发证券2016年实现营业收入207.12亿元，同比减少38.07%，实现归母净利润80.30亿元，同比减少39.17%。公司业绩优于行业整体水平（证券行业2016年营收和净利润同比分别减少43.0%、49.6%）。广发证券表示，整体业绩优于行业水平主要得益于公司各业务规模和质量的提升，尤其是投行业务和资管业务的大幅增长。安信证券的研究数据显示，预计广发证券2017年可实现投行业务收入47.86亿元。照此计算，要比2016年增长74.8%。

　　一季度光大证券

　　可转债发行规模最大

　　债券承销方面，券商一季度债券承销实际募资额为6615.5亿元，同比减少48%。券商中，中信证券(行情600030,买入)、招商证券(行情600999,买入)、中信建投实际承销金额位居前三。

　　如果从全部承销机构来看，实际募资金额前十中，只有中信证券以及招商证券两家券商占据席位，分别为第九、十名，其余均为银行。

　　值得注意的是，虽然债券承销规模整体下滑，但可转载规模实现大幅增长。在再融资收紧的背景下，不少公司选择用转债融资替代原先的股权融资方案。数据显示，今年以来券商承销可转债实际募资达到355.6亿元，同比增长74%。

　　今年以来，光大证券发行的可转债规模最大，达到300亿元。中金公司、高盛高华、光大证券、大摩华鑫、瑞银证券、中信证券为其联席主承销商。

　　海通证券研究认为，2月17日证监会出台再融资新规，约束定增发行，新规规定再融资（包括首发、增发、配股、定增）必须间隔18个月，但发行可转债、优先股等不受此限制。考虑到发行优先股对于非银上市公司而言可行性较低，因而新规定或推动符合发行条件的公司转而发行可转债。另外在定增新规和资本压力下，不排除还有金融转债预案的可能。

　　目前转债市场560亿元的规模偏低，成交较为低迷，叠加供给扩容预期抑制市场估值，因此转债市场仍处存量博弈的阶段，依赖于股市行情和个股表现。但当前市场溢价率已经接近历史均值，且平均价格低于历史均值，待大盘转债发行后可逐步关注配置机会。