1、近期我们在深圳和上海地区路演，大家讨论的比较多的是，今年到底像哪一年。我们认为“年份之争”的存在反映了三个事实：

　　第一、大家都比较迷茫。试图用一种简单的历史映射的模式找到投资思路。

　　第二、对于周期股的看法分歧巨大。踏空周期的人试图用2003年和2011年来描绘市场，重仓周期的人试图用2010年来描绘市场。你会发现，到最后，还是一个屁股决定脑袋的判断。“看空周期”和“认为像2011年”的认可度很高，反映的是大家对于上游资源和中游制造的仓位仍然较低

　　第三、年份之争，实际是配置主线之争，在这个点位到底是重配大金融、大消费，还是重配大周期，还是重配中游制造、还是押注成长股反扑？站在这个时间点的配置决策，可能决定了今年最终的排名。

　　2、到底像哪一年不重要，重要的是经济背后的逻辑，我们认为，如果非要给今年的经济运行找一个可以类别的样本，我们认为是2010年。我们在《行业比较系列报告之四——回首2010，今年最确定的行业主线是什么》做了详细论述。

　　3、从最核心的需求冲击变量——固定资产投资新开工增速、工业生产、物价水平、企业盈利、价格水平、货币政策，2017年跟2010年相似度很高，我们认为，4月中旬货币政策的收紧预期将会构成对A股最直接的冲击变量。而在此之前的3-4月中旬和之后的7-10月，以中游、电子、稀有金属和军工的四条主线，是今年最终要的配置主线。

　　4、2017年两会本周末如期举行，政府工作报告内容丰富，其中涉及经济增速和货币供应量的目标充分体现了稳中求进的指导方针：

　　一、GDP增长目标调整为“6.5%左右”、“在实际工作中争取更好结果”。表明政府对2017年经济增长保持6.5%以上的增速保持信心，同时不会也没有必要继续“强刺激”。保持3%的赤字率目标且加大减税降费力度，意味着基建投资增速进一步提升的空间有限。“淡化稳增长、着力促改革”，有助于提升改革预期。

　　二、M2增速目标下调，强调要为企业降杠杆。政府工作报告重申了“稳健中性”的基调，并将M2和社融预期增长率双双下调至12%，较去年M2增速目标13%下降，表明政府“在保持经济增长的同时控制债务风险”的意图。总理强调，要“在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重”。在去杠杆的方式上，提到了资产证券化、市场化法治化债转股和强化国有企业财务杠杆约束。

　　5、下周主题推荐：

　　创投：政府工作报告：持续推进“大众创业、万众创新”战略，利好创投板块。人工智能：首次写入政府工作报告。锂电池：四部委印发促进汽车动力电池产业发展方案，新能源汽车（爱基,净值,资讯）两会期间或会提及。OLED：媒体称iPhone8将于金秋发布5.8寸OLED屏幕。中药：2017版药品目录出炉，可继续关注。5G：5GNR标准化提前半年，政府工作报告新增“第五代移动通信”。