上周家电行业+2.7%，位列28个申万一级行业第1位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-0.6%、-2.9%、-4.2%。

　　国金证券认为，家电板块估值未有明显泡沫：(1)静态估值较历史均值有所溢价：家电板块PE(TTM)由16年初的15.3倍上升至目前的20.0倍，涨幅超过30%，估值也较2009年以来的均值溢价10.5%。静态估值能否继续上行取决于两点：a)空调补库存周期延续以及三四线城市地产销售无明显下行；b)市场热点持续匮乏分散叠加监管层对题材炒作的遏制保持强硬。(2)预测估值和业绩增速的匹配度仍然合理，板块尚无明显泡沫：目前多数家电龙头2017年预测PEG为0.7-1.0，虽较年初的0.5-0.8有不同程度的上升，但预测估值和净利润增速仍然合理匹配。另外，国际白电龙头大金工业、伊莱克斯、惠而浦2017年预测PE和PEG分别为20.2/1.8、15.3/2.2、11.1/1.2；相比之下，格力电器(11.8/0.7)、美的集团(12.9/0.8)、青岛海尔(12.4/0.5)无论在市盈率还是PEG水平上相比国外公司仍有提升空间。

　　家电行业基本面稳健(空调、地产销售良好+原材料价格回落+小天鹅A、苏泊尔等多家公司一季报业绩超预期)，国金证券继续看好板块确定性行情。目前多数家电龙头2017年PEG为0.7-1.0，虽较年初的0.5-0.8有不同程度的上升，但预测估值和净利润增速仍然合理匹配，板块估值尚无明显泡沫。国金证券认为行业上涨趋势未改，但向上动能可能随着估值上升而边际减弱。维持行业“买入评级”，细分行业看好低估值稳健增长的白电龙头和高成长的厨电龙头，推荐小天鹅A(一季报业绩增长25%，再超市场预期)、格力电器(空调补库存最大受益者，一季度业绩增速有望达到25%-30%)、美的集团(多元化战略得到市场充分认可)、老板电器(预计一季度净利润增速45%左右)、华帝股份(一季报预增50%-70%，超出市场预期)。