新华社记者王都鹏 余蕊

　　北京（CNFIN.COM / XINHUA08.COM）--资产证券化在银行业的开展，因可有效降低借款者融资成本和银行杠杆，并为机构投资者创造新的投资产品，而在国外得到快速发展。近些年来，美国的资产证券化业务新变化，更是将此领域的优势有效放大，对我国银行业资产证券化业务的发展有着借鉴意义。

　　“资产证券化的实质是直接融资。”中国人民大学汉青学院客座教授扈企平在24日至26日举办的2017年中国资产证券化论坛年会上说，银行通过在资本市场募集的资金，为借款者发放贷款，是因为它把给借款者融资的新贷款证券化以后，卖给在广大的资本市场上的机构投资者。所以，资产证券化的关键要素是要有新的贷款，从而实现表外融资。

　　近些年来，美国证券化的基础资产已是银行新发放的贷款，而不再是既有的旧贷款。同时，银行已不再利用存款而是在资本市场借得短期资金来发放贷款。而在资产证券化市场的早期，其动机一大部分是银行为了增加其持有贷款的可销售性，也就是目前我们市场经常提到的“盘活存量”。

　　扈企平表示，每当累积了大量的新贷款后，银行即以证券化的方式将一资产池的新贷款出售，然后将销售收入偿还所借的短期资金。这种融资方式可以周而复始的使用，以便银行发放更多的贷款。由于这种融资并不曾利用到存款，就不会扩大资产负债表，也就不需要注资来满足法定存款准备金的要求。

　　“从这点来看，资产证券化为借款者提供了融资并降低其贷款利率，为投资者创造多样化的投资产品并增加其投资回报，并为银行自身有效管理资产负债表而提高了自身的营运效率。”扈企平指出。

　　显然，资产证券化在这个方向的发展，由于银行不用存款来贷款，将使其失去传统的存贷利差收入。但因该项服务所赚取的服务费，并未扩大银行的资产负债表，显著地提升了资产收益率，这对当前我国仍主要依靠存贷利差经营的银行业来说，具有一定借鉴意义。

　　事实上，美国的证券化市场之所以能够达到当前的发展程度，有着多重原因。其中不容忽视，便是美国市场的国际化以及美元的国际化。中国资产证券化研究院院长林华说，随着人民币国际化进程的推进，海外投资者投资中国的证券化产品，将是一个很重要的发展趋势。我国的资产证券化市场，也将因此得到进一步的推动。（完）