2017年，IPO审核和发行的超快节奏，令各大券商纷纷将投行业务作为公司发展的重中之重。

　　在IPO市场高歌猛进的浪潮中，哪家券商能够凭借保荐业务实现弯道超车？国内投行业座次会发生哪些变化？

　　《国际金融报》记者通过整理公开数据发现，IPO项目储备充足的券商，在这一轮的行业洗牌过程中已取得先发优势。其中，广发证券、国金证券等券商，在今年上半年的保荐业务竞争中表现出色。

　　IPO承销费率上升

　　2017年，A股IPO审核和发行节奏可谓“超快”。

　　证监会最新数据显示，今年年初至今，证监会共计审核首发企业197家。而在去年同期，这个数据不到今年的零头，只有87家。

　　另据Wind数据显示，截至5月12日，2017年IPO融资规模达972亿，在社会总融资额中的占比为13%，相对去年同期提高6个百分点。

　　对此，一位券商非银研究员指出，“除了规模和家数快速提升之外，IPO承销费率也稳步提高，直接利好券商的投行收入。”

　　根据相关统计显示，今年一季度IPO平均费用率约为6%，比2016年提升了1个百分点。

　　不过，上述研究员指出，费用率的提高并不意味着券商投行整体议价能力的提升，而更多是因为“当前上市企业体量大多偏中小型”。据介绍，一般中小型IPO项目收费率会高于大型项目。

　　今年谁最赚钱？

　　2016年，众多保荐机构在IPO业务上斩获颇丰。

　　数据显示，2016年共有58家保荐机构担任了248家公司的IPO承销工作，这248家公司IPO共计为券商贡献约82亿元的承销保荐收入，其中22家券商承销保荐收入超过1亿元。

　　2017年，广发证券成为IPO业务领域最赚钱的券商。

　　Wind数据显示，今年年初至今，广发证券承销的IPO融资规模达83.52亿元，行业排名第一；中信建投、国泰君安(行情601211,买入)、中信证券(行情600030,买入)和中金公司IPO融资规模依次排名2-5名。

　　从单位发行募集资金规模的角度来讲，中信证券每家IPO项目平均发行募集资金9亿元，行业排名第1名。

　　在IPO承销收入方面，广发证券今年实现6.16亿元，领先第二名国信证券1.24亿元。此外，海通证券、国金证券的IPO承销收入也都超过4亿元。

　　谁的项目储备最多？

　　IPO审核提速之际，IPO项目储备丰富的券商将率先获益。

　　业内人士表示，对于体量不同的券商来说，分化也将更加明显，“新股大幅增加，销售能力较弱的投行可能存在发售困难，因此好的项目越来越倾向于大券商。”

　　《国际金融报》记者统计发现，IPO排队企业处于正常审核状态的保荐机构大多为上市券商。按审核状态看，目前共有348个IPO项目处于已反馈状态，保荐家数前十的券商份额占比合计约50%。

　　在已反馈的IPO承销项目中，由中信证券担任保荐机构的项目最多，共计34家。中信证券保荐的IPO在审项目中，包括瑞达期货、华西证券、长沙银行、青岛银行、南华期货等备受市场关注的金融类项目。

　　海通证券、国金证券和广发证券同时以22家已反馈IPO项目并列第二，招商证券(行情600999,买入)以20家紧随其后。此外，国信证券、中信建投、光大证券(行情601788,买入)、华泰联合证券和安信证券也分别以超过10家已反馈IPO项目挤进前十。

　　值得一提的是，广发证券是IPO储备项目（包括已受理、已反馈、已预披露更新、辅导备案登记）最多的券商。广发证券储备项目合计达到139家，其中已处于辅导备案登记阶段的就有79家。

　　从2016年开始，广发证券IPO承销业务就呈爆发式增长，广发证券投行业务板块全年实现营业收入27.38亿元，同比增长33%；全年共完成16家IPO主承销项目，行业排名第二。

　　安信证券的研究数据显示，预计广发证券2017年可实现投行业务收入47.86亿元。照此计算，要比2016年增长74.8%。

　　IPO项目储备的多寡对券商整体业务而言具备重大意义。

　　一位投行人士向记者介绍，IPO项目为投行带来的绝不仅仅是“一次性”的首发承销收入，“优质的IPO项目意味着持续的综合融资需求。”

　　以长江电力(行情600900,买入)（600900.SH）为例，中信证券为其完成首发后，在2016年担任了公司并购重组财务顾问，同年中信证券又参与为公司承销30亿规模的公司债。

　　“通过为企业提供上市服务，与企业建立深厚的信任，这样，企业就会将内部问题坦诚相告，投行团队也能更精准地提供一系列融资服务，”上述投行人士表示，“可以预见，争夺到更多IPO项目的券商，未来几年或持续高歌猛进。”

　　IPO雷区高频预警

　　不过值得注意的是，新股审核显著提速的同时，被否企业的数量也在攀升。截至5月11日，29家企业已倒在通往IPO的路上，涉及22家保荐机构，被否率已超过10%，去年全年则是2.21%。被否数量已经超过去年全年否决总额。

　　按保荐机构来看，国金证券、国泰君安、海通证券和广发证券各2家保荐公司未通过审核。

　　5月10日，今创集团(行情603680,买入)“倒在”IPO路的“最后一公里”。根据公告，暂缓发行新股，其保荐机构为中信建投证券。

　　此前，两名股民谢勇、谢家勇兄弟实名举报今创集团“带病闯关IPO”，此外，今创集团的财务报表有重大造假嫌疑。今创集团随后表示，与保荐机构（主承销商）中信建投协商，出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续发行工作。中信建投将认真核查媒体质疑所涉事项。

　　业内人士认为，今年审核趋严，做得越多，风险也越大，投行挑选项目应该注意“避雷”，“如果保荐的IPO项目连续出现问题，保荐券商的业务能力将受到质疑。像今创集团这种涉嫌财务造假的，如果性质严重，中介机构可能还需要负连带责任。但是发行人如果刻意隐瞒，投行的调查也很难有重大发现。”

　　一家上市券商投行人员向记者表示，公司目前挑选项目的逻辑是“精选项目，宁缺毋滥”，“强监管需要我们投行人员更加尽职，严守职业道德和规范，承担起资本市场‘看门人’角色。”