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上证50指数创近17个月新高 谁是大象起舞背后的推手？
25日，三大股指上演盘中逆转好戏，收盘全线飘红。上证综指更是一举收复5日、10日、20日、250日多条均线，重回3100点上方。截至收盘，上证综指报3107.83点，上涨1.43%；深证成指报9893.78点，上涨0.83%；创业板指报1777.69点，上涨0.08%。上证50指数大涨2.74%，创下近9个月来单日最大涨幅。
其中，金融板块无疑成为行情逆转的“胜负手”。在早盘三大股指震荡翻绿之时，多只银行、保险个股逆势走高。随后，券商板块在午后全面爆发，多只券商股盘中大幅拉升，带动市场情绪快速回暖。截至收盘，浦发银行、国元证券涨停，多只金融股涨逾5%。
值得注意的是，50ETF期权市场包括中国波指、期权成交量等数据近日频频异动，提示未来市场波动可能趋于激烈。
上证50指数创近17个月新高
在金融板块全面爆发下，成份股半数以上为金融股的上证50指数也迎来大涨。昨日，上证50指数大涨2.74%，创下近9个月以来单日最大涨幅。截至收盘，上证50指数报2473.50点，一举突破去年11月高点，创下自2015年末以来新高。
今年以来，上证50指数大多在2300点至2400点的区间内窄幅震荡，相关个股表现也是波澜不惊。进入5月，多只金融股迎来快速上涨，并引发板块联动，带动上证50指数上扬。统计显示，截至昨日收盘，剔除停牌个股，47只上证50指数成份股中，32只本月录得正涨幅，占比接近七成。其中，中国平安、招商银行月初以来累计涨幅均接近20%。
融资客持续加码银行股 谁是大象起舞背后的推手？
活跃游资席位成为25日金融股大涨的主要推动力量之一。其中，中信建投重庆涪陵广场路营业部大举买入国元证券1.24亿元，占其当日成交金额近12.5%；中信证券杭州四季路营业部位列买二，净买入金额接近6000万元。此前数据显示，上述两个席位曾多次活跃在雄安新区、次新股等主题个股的龙虎榜中。
此外，代表高风险偏好的融资资金变化也是一个重要观察指标据记者注意到，在5月初以来的金融股大涨行情中，融资客操作出现明显分化，一个重要特点即是：其在持续加仓银行板块的同时，选择止盈保险个股。
数据显示，对于银行板块，融资客态度较为乐观，5月以来，共有12只上证50指数成份股融资余额出现上涨，银行股占据9席，并包揽了增长金额最高的前7位。其中，招商银行融资余额由月初的21.61亿元骤增至26.86亿元，增幅高达24.31%，位列增幅榜首位。
此外，兴业银行、民生银行也持续获得融资客买入，月初以来融资余额增长均超过6.6亿元。截至5月24日，兴业银行累计融资余额达110.21亿元，仅次于中国平安，成为融资资金第二大重仓个股。民生银行则以85.43亿元排名第三。
对于保险板块，融资资金则进行了减持操作。数据显示，中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保自5月初以来的融资余额均有不同程度减少，减少金额分别为9.01亿元、1.75亿元、1.06亿元和0.23亿元。
拉长时间来看，上述保险个股在3月下旬已遭到融资客持续减仓。以中国平安为例，其融资余额在3月22日达到年内最高的131.35亿元后便持续回落，目前112.41亿元的金额已较高点减少近15%。
大涨背后多空博弈加剧
融资客操作的分化，也反映出多空双方对于金融板块博弈的加剧。25日盘中，代表50ETF期权未来30天波动预期的中国波指(iVIX)一度大涨近50%，最终收盘上涨41.95%，创下该指数自去年末正式发布以来的单日最大涨幅。
此外，作为衍生品种的50ETF期权成交量也大幅攀升。数据显示，截至昨日收盘，50ETF期权的日成交量超过157万张，再度创下历史新高。国元证券研报显示，上周50ETF期权的成交额爆炸式增长，逼近9亿元人民币，较前一周大幅增加334.3%，创下近三个月来的新高。
据悉，中国波指是根据方差互换原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过上交所交易的50ETF期权价格的计算编制而成。一般而言，期权流动性越强，其对应的波动率指数越准确。市场人士曾解释称：“简单来说，其指数点位越高，代表投资者预期后市波动程度愈加激烈；指数点位越低，代表预期后市的走势愈加平稳。”
在金融股大涨背后，仍有多位分析师持乐观态度。海通证券荀玉根表示，目前金融股是最低估、低配的板块，容易出现预期差。他认为，金融股低估低配本质上是因市场对宏观经济企稳缺乏信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对金融股的预期，而且加强金融监管最终有利于大银行。(原标题：上证50持续走强 多指标提示多空博弈加剧)
结构熊难离场：上证50秀新高不停歇 创业板挤泡沫还要多久
昨日上证50大涨近3%，刷新2015年12月24日以来新高，权重股表现强势，主要指数受到带动而纷纷反弹，沪综指重返3100点之上。但创业板指数则延续低迷，反弹力度有限。其实二季度以来，熊市结构化特征更为显著，表现为权重股搅局，开启新高路，而其他品种陷入低迷，小盘股更是遭遇集体杀跌。分析人士指出，当前市场的重心在于弱经济周期下，内生性成长股票业绩增速什么时候企稳，如果企稳，则中小板和创业板的相对收益也会提升，结构性熊市变局也将出现。
上证50：新高秀不停歇
5月份A股延续调整模式，月初大盘连续下挫，5月11日一度下探3016.53点，此后在年线位震荡企稳。但在大盘筑底、个股调整的背后却是权重股的小牛奔腾，上证50指数5月5日刷新2297.45点的阶段新低后，此后以一波小碎阳完成筑底后震荡攀升，站上半年线，随后更是开启了逆市上攻之路，昨日放量大涨2.74%，收于2476.91点，收出六连阳并刷新2015年12月24日以来新高。
昨日正常交易的47只成分股中，有43只股票实现上涨，其中浦发银行涨停，国金证券和中国平安涨幅超5%，另有招商银行、北京银行等14只股票涨幅超3%。从上证50的成分股构造来看，金融股占到了半数以上，也是A股中典型的权重股。昨日银行股和券商股强势爆发，为上证50指数走强贡献了重要力量。机构人士指出，金融股此时崛起有其基本面支撑，亦彰显其弱市防御特征。
从银行板块看，一季度上市银行营收同比降低1.8%，拨备前利润同比增长5.1%，归母净利润同比增长2.6%，较2016年增速有所提升。从2016年一季度开始，拨备前利润增速与净利润增速剪刀差在逐步缩小，彰显拨备反哺净利润趋势。平安证券指出，从估值来看，目前银行板块对应2017年0.8倍PB，在全年资产质量持续转好的背景下，拨备压力的缓释将能够对业务结构调整带来的潜在压力形成对冲，板块安全边际充足，防御价值明显。
从券商板块看，一季度27家上市券商营业收入同比增长0.43%，归母净利润同比增长8.76%，在经纪业务下滑的情况下，业绩逆增长。展望二季度，IPO业务将成为券商业绩的重要增长点，资管与自营业务稳中有进，券商股业绩有保障。经纪业务依赖程度大幅下降，业务结构趋于均衡。2017年以来发审会由每周两次增加至三次，前四个月共有159家公司完成IPO，平均每周9.4家，累计募集资金规模904.15亿元，同比大幅增长503%。
创业板：挤泡沫还要多久
昨日上证50指数大涨逾3%，赚足市场眼球，但创业板指却表现尴尬，昨日低开后一度快速回落，最低下探1745.23点，午后大盘快速拉升，创业板指数亦受到带动并勉强翻红，收于1777.69点，微涨0.08%。值得注意的是，创业板指数5月11日曾下探1727.58点，刷新2015年2月3日以来新低，此后短暂反弹便再次回落，维持在1700点附近震荡。一边是权重股的新高秀，另一边是小盘股杀跌不停歇，创业板的挤泡沫是否结束？
中银国际证券分析师陈乐天指出，从估值来看，目前创业板指的估值已经降至36倍左右，已经被显著挤压。但这似乎并不意味着泡沫挤压的结束。首先，虽然创业板指估值趋近2012年估值底，但创业板综估值并不低。由于创业板指前5大权重股占比超过20%(温氏股份权重9%，PE仅12倍)，指数受权重股影响大，板块估值存在失真的可能。再考虑当下与2012年盈利环境的差异，目前创业板估值并没有看起来那么便宜。
其次，创业板杠杆率一路走高，高利率将伤害利润与估值。创业板利润增速已连续下行，且有进一步走低的趋势。目前公司的基本面不同于2012年出现业绩拐点、利润回升以及PEG降低的情况。另外，近几年创业板资产负债率持续走高，销售净利率却一直走低，说明了财务杠杆贡献了ROE大部分增速。在资金利率走高的环境下，创业板利润和估值均会受到伤害。
最后，创业板商誉净资产比上升至19%，减值雷期风险不容忽视。2013年-2016年是A股市场并购高峰期，按3年-4年业绩承诺推算，2017年-2018年可能是商誉减值的集中爆发期。创业板整体的商誉由2013年的151亿元升至目前的2110亿元，商誉净资产比由2013年的3%升至19%。商誉资产比在30%以上的118只个股中，TMT行业占一半。减值对资产和利润的压力不容忽视。综合估值、盈利、财务杠杆、商誉减值等因素，目前创业板并不便宜，买入风险仍然较大。
结构性熊市变局在哪
数据显示，4月以来正常交易的2909只股票中(剔除2017年上市的新股)，仅410只股票实现上涨，占比仅14%。由此来看，经历了一季度的春季躁动后，二季度A股表现整体低迷，似乎重入熊市。但这次的熊市结构化特征更为显著，表现为权重股开启新高路，而其他品种陷入低迷，小盘股更是遭遇集体杀跌。
银泰证券策略分析师陈建华表示，上证50与创业板表现的分化首先源于估值的差异，弱势环境下低估值蓝筹更受资金青睐，其次从交易行为的角度看也与部分资金的抱团有关。此外，由于市场以存量博弈为主，权重股的走强必然对中小市值个股资金形成挤压，同样导致了两者的失衡。当前权重与创业板的严重分化更多体现的是资金较低的风险偏好，在对后市依然缺乏信心，同时投资机会持续缺失的情况下，低估值蓝筹便成为配置重点，背后更多体现的是资金的避险需求。
申万宏源证券高级策略分析师傅静涛认为：从基本面相对趋势来看，上证50独强是可以解释的，A股上市公司大股票的业绩增速高于小股票。从沪深300和创业板之间的业绩趋势来看，创业板相对于沪深300连续5个季度业绩下滑。此外，无风险利率正在上升，而无风险偏好显著下降，市场寻找的是确定性溢价，以流动性驱动的小票会整体弱势。
傅静涛指出，以上证50为代表的权重股的配置系数回到2012年以来的最高点了，已经十分拥挤，现在谈上证50的投资价值意义已经不大，但创业板中股票投资价值尚未出现，当前板块轮动的核心要点是，弱经济周期的内生性成长股票业绩增速什么时候能稳住。如果能够企稳，中小板和创业板的相对收益也会提升，结构性熊市变局也会出现。 (原标题：上证50秀新高 结构熊难离场) (中国证券报)
三板块现赚钱效应 流通市值增长3104亿元显主力决心
昨日，沪深两市放量上涨，沪指成功收复3100点整数关，市场人气明显回暖。分析人士表示，A股经过近两次探底，企稳之势初显，而要维持强势须有赚钱效应助人气聚集，可关注相关板块。据媒体市场研究中心统计的数据显示，昨日流通市值增长前三位的行业(申万一级)分别为银行、非银金融和采掘，三行业合计流通市值增长3104亿元，成为市场中最赚钱的三类行业。今日本报对上述行业及相关潜力股进行分析解读，供投资者参考。
银行：23亿元大单涌入10只个股
据媒体市场研究中心统计的数据显示，昨日申万一级银行行业流通市值合计增长1383.90亿元，平均每只成份股流通市值增长55.4亿元，在28个申万一级行业中居首。
具体来看，浦发银行(289.47亿元)、招商银行(214.54亿元)、工商银行(134.81亿元)、兴业银行(114.25亿元)等4只银行股昨日流通市值增长均超过百亿元，此外，民生银行(85.70亿元 )、中国银行(84.30亿元)、中信银行(71.51亿元)、上海银行(51.64亿元)等4只个股昨日流通市值增长也在50亿元以上。
从市场表现来看，昨日浦发银行实现涨停，吴江银行(6.57%)、南京银行(5.42%)、张家港行(5.23%)、常熟银行(4.87%)、招商银行(4.75%)等个股涨幅均超过4%，此外，宁波银行、上海银行、民生银行、北京银行等个股昨日涨幅也均超过3%。
对此，分析人士表示，在前期的大幅调整后，近期市场风险偏好逐渐降低，而这促使低估值、高股息率的防御性品种代表银行股在近期屡屡出现良好表现。
从昨日资金流向来看，板块内共有22只个股实现大单资金净流入，浦发银行(4.38亿元)、平安银行(3.03亿元)、兴业银行(2.63亿元)、上海银行(2.37亿元)、光大银行(2.30亿元)、民生银行(2.25亿元)、南京银行(1.96亿元)、中国银行(1.83亿元)、建设银行(1.15亿元)、中信银行(1.13亿元)等10只个股大单资金净流入均超过亿元，合计流入约23亿元。
对于板块后市投资机会，民生证券表示，板块估值具有较高安全边际，维持推荐评级。个股方面，重点推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行及中国银行。还可关注宁波银行(受益于资产端同业理财收益上行)、南京银行(业绩与资产质量均居上市银行前列)超跌后的反弹机会。
非银金融：流通市值增长超1300亿元
据媒体市场研究中心统计的数据显示，昨日申万一级非银金融行业流通市值合计增长1323.8亿元，行业内每只成份股平均流通市值增长28.8亿元，在各申万一级行业中位居次席。
具体来看，昨日板块内中国平安(266.48亿元)、中国人寿(251.96亿元)两只个股流通市值增长均超过200亿元，中信证券、广发证券、中国太保、国信证券、长江证券、国泰君安、新华保险、申万宏源、国元证券等9只个股流通市值也增长35亿元以上。
市场表现方面，宝德股份、国元证券两只个股昨日实现涨停，而第一创业、长江证券、广发证券、山西证券、国金证券、中国平安等个股涨幅也超过5%，市场表现相对突出。资金流向上，昨日板块内有38只个股均实现大单资金净流入，其中净流入金额超过亿元的个股共8只，分别为：中信证券(6.43亿元)、国元证券(2.55亿元)、中国平安(2.40亿元)、华泰证券(1.89亿元)、国泰君安(1.82亿元)、广发证券(1.74亿元)、长江证券(1.19亿元)、海通证券(1.01亿元).
投资策略上，中银国际证券表示，券商板块整体估值处于低位，目前五家大型综合性券商平均市净率仅为1.4倍左右，处在估值底部区域，具有长期投资价值；保险板块凭借价值稳定成长以及较低的估值支撑，在市场发生不利变动时，也往往有超额收益。
个股方面，该券商表示，券商股中，建议继续关注综合实力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和中信证券，中小券商中，关注新理益入主之后业务扩容加速的长江证券，推动员工持股计划的国元证券。保险领域，中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势，以及保险业务的稳健发展，业绩相对稳定建议重点关注；新华保险处于业务结构调整期，规模增速受到影响，估值修复空间大，同样建议关注。
采掘：近八成个股实现上涨
据媒体市场研究中心统计的数据显示，昨日申万一级采掘行业流通市值合计增长396.4亿元，平均每只成份股流通市值增长6.4亿元，在各申万一级行业中位居第三。
具体来看，中国石油昨日流通市值增长194.31亿元，在板块内居首，此外，中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能、西山煤电等5只个股流通市值也增长10亿元以上。
从市场表现来看，板块内，昨日共有48只个股实现上涨，占行业成份股比例近八成。其中昊华能源实现涨停，而大同煤业(8.18%)、陕西煤业(6.17%)、潞安环能(6.03%)、恒源煤电(5.39%)、安通控股(4.79%)、西山煤电(4.27%)、鄂尔多斯(4.26%)等个股昨日涨幅均在4%以上。
资金流向上，昨日板块内大同煤业、西山煤电、中国石油、陕西煤业、冀中能源、潞安环能、阳泉煤业等7只个股出现较为明显的大单资金净流入态势，净流入金额均超过千万元。
投资机会上，煤炭采掘领域，广发证券看好低估值及国企改革龙头，包括动力煤公司充州煤业、陕西煤业及部分央企龙头，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，同时建议关注煤层气及供应链管理类低估值公司易见股份和瑞茂通。
石油采掘领域，国金证券建议关注以下三类标的：1。大石油公司混改和专业化重组相关的中国石油及旗下的大庆华科，中油工程、中油资本，中国石化及旗下海油工程、中海油服等；2。推动市场化，打破油气行业垄断，利好民营上游和油服公司，包括洲际油气、新奥股份、惠博普、通源石油等。3。管网独立和天然气市场化改革加速，受益股包括中天能源、新奥股份、金洲管道、恒通股份等。 (原标题：三板块现赚钱效应 流通市值增长3104亿元显主力决心) （.证.券.日.报.）
产业资本4天增持88只个股 8只潜力股有望率先反弹
本周以来，上市公司重要股东增持公告越来越多，一股增持浪潮正席卷市场，上市公司控股股东、公司高管、高管家属等重要股东纷纷加入增持行列，表达了对上市公司未来发展的坚定信心，传递着强烈的正能量气息。据《证券日报》市场研究中心统计的数据显示，在本周以来的4个交易日内，沪深两市共有88家公司出现产业资本买卖变动(二级市场上)，累计增持数量为15568.11万股，增持金额为19.09亿元。
具体来看，上述88只个股中，有33只个股产业资本期间增持金额超1000万元，鹏起科技、中兵红箭、齐心集团、凯迪生态、兰石重装、亨通光电等6只个股产业资本期间增持金额均在亿元以上，分别为1.89亿元、1.83亿元、1.48亿元、1.46亿元、1.29亿元和1.01亿元。另外，刚泰控股、松发股份、通鼎互联、瀚蓝环境、中利集团、必康股份、长江证券、国发股份、东方银星、仰帆控股、宜华生活等个股产业资本期间增持金额也均超3000万元。
通过对上述88只个股进一步统计发现存在以下四大特征：第一，业绩表现普遍较好。上述88家公司中，有55家公司今年一季度净利润实现同比增长，占比逾六成，有17家公司今年一季度净利润同比增长均实现翻番，其中吉林化纤、科达股份、中金岭南、金科娱乐、齐心集团、奥拓电子等公司一季度净利润同比增幅居前。此外，截至目前，上述公司中，已有41家公司发布了中报业绩预告，30家公司业绩预喜，占比73.17%。
第二，中小市值个股占比较高。统计显示，截至昨日收盘，沪深两市A股平均总市值为171.82亿元，上述88只个股中，低于这一水平的个股有71只，占比八成。其中，真视通(39.88亿元)、东方银星(36.68亿元)、亚夏汽车(35.23亿元)、仰帆控股(34.37亿元)、青松股份(32.80亿元)、长川科技(31.65亿元)、国发股份(31.07亿元)、欣龙控股(30.58亿元)和金陵体育(28.93亿元)等个股最新总市值均在40亿元以下。
第三，超七成个股股价低于A股平均水平。据统计，截至5月25日，沪深两市A股均价为18.09元，上述88只个股中，有66只个股最新股价低于这一水平，占比75.00%。其中，中孚实业、冠福股份、海印股份、赛轮金宇、吉林化纤等个股昨日收盘价不足5元。
第四，机构关注度较高。统计显示，上述88家公司中，有40家公司今年以来被以基金、QFII、保险公司、阳光私募等为代表的机构集体调研，占比近五成。其中，航新科技、华帝股份、国轩高科、深科技、美尚生态、通鼎互联、横店东磁、奥拓电子等公司期间累计获得超30家机构集体调研。
值得注意的是，上述88只个股中，本周以来仅25只个股实现上涨，有61只个股期间出现不同程度的下跌，占比近七成。其中，华东重机、海立股份、奥拓电子、真视通、国发股份、视源股份等个股期间累计跌幅均超10%。
综合上述四大特征、周内股价实现下跌等梳理发现，奥拓电子、海印股份、格林美、通鼎互联、银禧科技、航天发展、金科娱乐、广州浪奇等8只潜力股或率先反弹。
对此，市场普遍认为，A股市场加速下跌之后空头暂歇，权重股带动市场整体回暖，结构分化仍旧较为明显，短线不宜急于介入，反弹行情持续性待考。操作上，近期获得产业资本深度增持的绩优标的后市反弹机会或更强，值得关注。 (原标题：产业资本4天增持88只个股 8只潜力股有望率先反弹)
专家：多项利好数据支撑 A股市场正能量凝聚
昨日，A股市场一改前几日的阴霾，迎来一个艳阳天， 券商、银行、保险等板块相继发力带动其他板块大幅拉升，沪指盘中一度大涨近2%，上证50指数也创出今年以来的新高。
笔者认为，A股昨日的表现已透露出在多项利好数据的渗透下，A股市场的正能量正在积聚。这可以从三方面来解读：首先，降杠杆成效显现，为深化供给侧结构性改革打下了坚实基础，同时也是维护市场稳定、健康发展的关键。5月24日，国家发改委财政金融司相关负责人表示，我国降杠杆成效显现。第一，我国总杠杆率水平居中且正趋于稳定。从绝对水平看，我国杠杆率水平并不高，仅位于主要经济体的中等水平；第二，我国企业杠杆率开始下降。根据国际清算银行(BIS)的最新数据，我国2016年第三季度末非金融企业杠杆率为166.2%，较上季度末下降0.6个百分点，这是中国非金融企业杠杆率连续19个季度上升后的首次下降。
其次，宏观经济呈现稳健发展、积极有为势头，为A股市场消除了后顾之忧。从国家统计局公布的2017年4月份国民经济运行数据来看，多数经济指标表现比较积极说明了实体经济的活力在增强，效益在好转，在供给侧结构性改革的深入推进下，市场环境趋向好转，供求关系有积极改善。经济增长稳的基础在加强，进的力度在加大，好的势头在延伸。
再次，上市公司业绩整体向好，提振市场信心。截至4月底，上市公司2016年年报披露正式结束。沪深交易所分别就上市公司年报发布报告显示，2016年沪深两市上市公司在营业收入和净利润方面都实现了增长，尤其是一些传统行业业绩有了明显改善。
此外，5月24日，国资委网站消息显示，1月份至4月份，中央企业经营运行稳中向好，收入效益快速增长，运行质量明显改善，102家企业中盈利企业达98家，占企业数的96.1%。
由此来看，不管是宏观还是微观方面，利好的因素都在积累过程中，而这些正能量也将会为A股市场带来一个元气满满的夏天。 (原标题：多项利好数据支撑 A股市场正能量凝聚) (.证.券.日.报.)
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