阳光电源(行情300274,诊股)公告上半年归属上市公司股东净利润预计介于3.16-3.83亿元，同比增长40-70%。2季度净利润预计介于1.86-2.54亿元，同比增长79%-144%。我们预计2季度业绩的强劲增长主要由海外逆变器销售以及分布式电站系统集成驱动。

　　海外业务与分布式电站系统集成驱动增长。我们预计上半年逆变器出货量保持平稳，得益于公司海外业务的多年拓展，上半年海外业务出货量增长强劲。电站系统集成方面，我们预计受益于分布式光伏发电成本的不断下降，上半年公司分布式电站系统集成业务增长强劲。

　　二、员工积极性提升

　　限制性股票授予完成，公司员工积极性提升。5月23日，公司完成向497名核心管理以及技术员工完成2017年限制性股票激励计划首批3446万股限制性股票授予。我们认为限制性股份授予完成后，公司员工积极性有望进一步提升。

　　三、持续探索智慧能源(行情600869,诊股)解决方案

　　5月23日，公司公告与合肥市创业投资引导基金有限公司、合肥高新产业投资有限公司、合肥尚仁新能源产业发展合伙企业（有限合伙）签订《合肥智慧能源创新平台项目投资合作协议》，拟共同出资人民币2.5亿元，设立合肥智慧能源创新平台有限公司，致力于智慧能源相关创新理论的研究以及先进技术开发。我们预计该平台有望对公司未来向智慧能源综合服务的布局提供技术支持。

　　四、估值与建议

　　维持2017/18年盈利预测。我们看好公司海外业务的强劲增长以及对于智慧能源解决方案的持续探索。维持“推荐”评级以及目标价15元/股，基于30倍2017年市盈率。