投保基金最新发布的调查分析报告显示，5月中国证券市场投资者信心指数为48.9，环比下降3.0%。投资者对国内宏观经济的信心基本保持稳定，对国内经济政策和海外市场环境的信心环比下降。随着中小创高估值风险逐步释放，投资者对股票估值的信心连续两个月小幅回升。投资者对市场反弹上涨的前景并不乐观，买入意愿持续下降，但同时认为目前大盘仍具有较强的抗跌性。

　　5月各项子指数的具体表现为：国内方面，制造业PMI与上月持平且连续十个月保持在荣枯线以上，投资者对国内经济基本面的信心为50.2，环比虽小幅下降1.2%，但基本保持稳定；在阶段性不确定因素依然存在和存量资金博弈的背景下，投资者对国内经济政策有利于股市的信心降至47.9，环比下降3.2%；国际方面，投资者对于国际经济金融环境的信心降至43.4，环比下降1.6%；市场方面，随着大盘持续震荡调整，投资者对股票整体估值的认可度升至48.9，环比上升1.9%；但权重蓝筹和中小创的分化表现进一步加剧，增量资金规模难以有效放大，使得大盘乐观和大盘反弹指数降至46.0和47.3，环比分别下降4.0%和4.4%；投资者的买入意愿也进一步萎缩，本月仅为43.5，环比下降2.0%；另外，大盘抗跌指数环比下降1.5%，本月为58.5，仍为八项子指数中的最高值。

　　5月投资者信心主要呈现以下几个特点：

　　一、国内经济基本面指数小幅下降但总体保持稳定

　　5月PMI显示企业整体生产经营形势良好，国内经济稳定增长的态势较为明确。但从分项指标来看，生产连续两月回落，原材料购进价格和出厂价格持续下行。5月国内经济基本面指数为50.2，较上月(50.8)小幅下降1.2%，基本保持稳定。其中，有23.2%的投资者认为国内经济基本面对未来三个月的股市会产生有利影响；22.9%的投资者认为可能会产生不利影响；认为影响不大和影响不确定的投资者分别占比为39.1%和14.8%。

　　二、投资者对国内经济政策的信心环比下降

　　总体看来，投资者对国内政策可能对市场产生的阶段性影响疑虑未消，5月国内经济政策指数为47.9，较上月(49.5)下降3.2%。其中，23.3%的投资者认为国内经济政策将对未来三个月的股市产生有利影响；34.9%的投资者认为影响不大；26.8%的投资者预计可能会产生不利影响；回答影响不确定的投资者占比为15.0%。

　　三、投资者对海外市场环境的担忧进一步加重

　　美国5月份非农业人口就业数据预期向好，加息预期继续升温，对国内利率形成外部制约，5月份国际经济金融环境指数为43.4，较上月(44.1)下降了1.6%。其中，有16.9%的投资者认为国际经济和金融环境将对我国未来三个月的股市产生有利影响；27.7%的投资者认为产生不利影响；37.0%的投资者认为影响不大；认为影响不确定的投资者比例为18.4%。

　　四、股票估值指数连续两月小幅回升

　　随着近期大盘持续震荡调整，尤其是中小创相对高估值风险的释放，使得投资者对股票整体估值水平的认可度有所回升，5月股票估值指数为48.9，较上月(48.0)上升了1.9%。其中，有17.1%的投资者认为目前股票价格低于其真实价值或合理的投资价值；46.3%的投资者认为差不多；19.0%的投资者认为目前股票价格高于其真实价值或合理投资价值；另有17.6%的投资者回答不确定。

　　五、大盘抗跌指数小幅回落但仍处于较高水平

　　5月大盘抗跌指数达到58.5，较上月(59.4)下降1.5%，投资者对大盘的抗跌性仍具有较强信心。其中，认为上证综指在未来一个月内下跌10%的可能性“较小”的投资者占30.7%(上月30.6%)；认为“可能”的占40.0%(上月44.3%)；而认为可能性“较大”的投资者占比19.4%(上月17.0%)；另有9.9%(上月8.1%)的投资者回答“不确定”。

　　六、投资者对大盘未来的上涨前景并不乐观

　　5月大盘乐观指数为46.0，较上月(47.9)下降了4.0%。其中，认为上证综指在未来一个月会上涨的投资者占16.4%(上月15.7%)；45.8%的投资者看平(上月50.0%)；认为可能会下跌的占比25.5%(上月22.3%)；另有12.3%(上月12.0%)的投资者回答不确定。预计上证综指在未来三个月会上涨的投资者占20.3%(上月19.9%)；40.4%(上月44.3%)的投资者看平；认为可能下跌的占25.1%(上月20.8%)；回答不确定的投资者占14.2%(上月15.0%).

　　七、大盘反弹指数下降

　　5月大盘反弹指数为47.3，较上月(49.5)下降4.4%。如果上证综指在未来一个月内下跌10%，预计在接下去的一个月涨回去的可能性“较大”的投资者占29.7%(上月31.5%)；选择“可能”的投资者占34.8%(上月38.8%)；认为可能性“较小”的占27.4%(上月22.7%)；另有8.1%(上月7.0%)的投资者选择“不确定”。

　　八、投资者买入意愿持续下降

　　5月买入指数为43.5，较上月(44.4)下降2.0%，且已连续三个月下降，投资者当前的买入意愿较低。其中，在未来三个月内考虑增加投资于股票资金量的投资者占比11.0%；考虑减少资金量的占21.6%；有49.4%的投资者选择维持现有资金量；另有18.0%的投资者回答不确定。