事件：6月21日，北京时间凌晨4点左右，MSCI公布2017年度市场分类评审结果：中国A股被纳入MSCI新兴市场指数。

　　点评：

　　①本次A股成功闯关MSCI新兴市场指数，符合市场预期。我们曾在6月初研报中提到MSCI专题《为有活水源头来》。促使国际投资者将A股纳入MSCI新兴市场指数纳入的直接原因归结于2方面，深层次原因归结于A股在全球资产配置中的角色越来越重要。A股市场在“互联互通机制”方面以及“中国交易所对涉及A股的全球金融产品预先审批限制放宽”方面的积极推进是促使本次闯关MSCI的重要两个方面。深层次看，本次闯关MSCI成功最核心的原因主要是在于国际投资者意识到A股市场在全球资产配置中的角色越来越重要，海外资金对A股的兴趣日益增加；

　　②将加入中国A股的大盘股是222只，从数量来看，较市场之前预期的“169只”股票有所扩大，明晟公司如何选定222只股票？明晟公司披露，明晟MSCI称，将加入222只中国A股的大盘股。选择方法为：MSCI现有国际中国指数成分股共有459只个股，排除195只中型市值个股、10只无法通过互联互通购买的大市值股票、12只长期停牌股票以及10只在指数审核期间停牌的股票，剩下的222只大盘股纳入新兴市场指数。和MSCI之前提出的“缩小版”的主要变化是将A股和H股两地上市的符合要求的大盘股均纳入，而“缩小版”方案曾提出将两地联合上市公司中对应H股已是MSCI中国指数成份股的A股剔除；

　　③执行步骤方面：将A股纳入MSCI新兴市场指数初始5%的比例是否一步到位，即宣布的一年后（2018年5月前后）一次性实施调整，仍取决于“沪股通和深股通的每日额度是否被取消或者大幅度提高”。在现有情况（每日额度未取消或大幅度提高）来看，A股纳入MSCI指数计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制；第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施；

　　④资金测算方面：初始比例5%带来理论增量资金约150亿美元左右。将加入222只中国A股的大盘股，我们按照初始纳入比例5%测算，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重，由此相应的被动配置的增量资金在150亿美元左右；

　　⑤对A股市场短、中长期影响：对A股市场短期影响更多体现在对风险偏好影响正面，但相对有限；中长期则提升国际投资者在A股中的占比，促进A股市场进一步国际化。短期而言，考虑到主要蓝筹成分股指数的涨幅已部分反映了市场对此次事件偏乐观预期，且被动配置资金（约150亿美元）有限，需在明年的年中开始配置。由此，短期对市场的正面影响有限。中长期来看，这将促进A股国际化，改善A股投资者结构；

　　⑥对板块的影响：A股纳入MSCI新兴市场指数后，受益的主要是“偏金融、泛消费”等大盘蓝筹股，高股息率个股以及追踪MSCI中国A股指数的ETF基金。222只被纳入MSCI新兴市场指数成分股主要集中在“金融、泛消费”。