从某种意义上说，新都退作别A股，遭遇的是“黑天鹅”；欣泰退永别A股，则是撞上了“灰犀牛”。如果简单将投机回报率作类比，新都退最后投机利润一度超过40%，那么，我们能否也期待欣泰退演绎如此的“回光返照”呢？

1欣泰退与新都退有何不同？

　　7月17日，举国瞩目的金融工作会议召开后的首个工作日，《人民日报》刊发评论员文章《有效防范金融风险》，首次将“灰犀牛”概念在财经圈盛行开来：“防范化解金融风险，需要增强忧患意识。……既防‘黑天鹅’，也防‘灰犀牛’，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。”

　　“黑天鹅”者，突然出现的小概率事件，但负面影响巨大；“灰犀牛”者，潜在危机已经为人所察觉，因此发生概率较大，负面影响也同样巨大。中国金融改革研究院院长刘胜军认为，房地产泡沫、“货币贬值、资本外流”带来的风险动荡以及银行不良资产增加，是中国当前最大的三个“灰犀牛”。

　　从某种意义上，新都退市类似“黑天鹅”；而欣泰退市当属“灰犀牛”。

新都遭遇退市颇有不期而遇的味道，因此暂停上市前股价还遭遇资金的疯狂拉抬。

　　根据规定，股票被暂停上市后申请恢复上市，要具备暂停上市后的首个会计年度经审计的净利润及扣除非经常性损益后的净利润均为正值等条件。为此，新都一直在恢复上市的道路上踯躅前行。但没有料到，最终因会计师事务所的函件走到了悬崖边。

　　根据公司收到的天健会计师事务所湖南分所的函件，“2015年度在营业收入中确认的2014年度租赁期的高尔夫物业租金收入”鉴于收入确认的背景及特殊性质，具有偶发性，应被视为非经常性损益。根据测算，调整后的2015年度扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为负数。这意味着*ST新都无法达到恢复上市的条件。

而“欣泰退”2016年8月22日之后遭遇停牌，但公司退市已经是风险极大的大概率事件。由于预期相对更为明确，公司股票从停牌之前便一路遭遇资金的抛压。

　　虽然都经历了退市整理期的“炼狱”，但是欣泰退与以往因为财务指标而遭遇退市公司均大不相同。

　　1、公司披露的每股净资产数额系公司财务账面显示的每股对应净资产数，并不一定代表投资者未来可实际取得的金额；

　　2、公司目前由于生产经营步履维艰、资金紧张，导致公司实施股份回购存在现实困难，无法履行《首次公开发行并在创业板上市招股说明书》中关于股份回购的承诺；

　　3、根据深圳证券交易所相关规定，创业板没有重新上市的制度安排；

　　4、欺诈发行具有违法行为不可纠正、影响不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。最终的结论是，公司股票退市后，无法重新上市。

　　23日内，资金进出有哪些“密码”？

　　从欣泰退股票复牌后持续一字跌停的走势来看，资金出逃的渴望，丝毫不比我们在夏日对空调的渴望少。

　　7月17日复牌当日，新都退的成交量只有14.13万股，成交金额也只有38.57万元。此成交全部为五矿证券某营业部所贡献，该账户可谓金蝉脱壳的“高手”。

　　7月18日，成交量更是锐减到7.01万股，成交金额也下降到17.24万元。但却有三家营业部部分资金实现“胜利大逃亡”，但卖出金额最多的也仅仅9万元。

　　7月19日27.31万股的成交量、60.36万元的成交金额中，同样为17日实现逃亡的五矿证券营业部“独家创造”。该营业部连续实现跌停价位迈出，堪称神奇。

　　但也有不怕死的资金在3个交易日间进行了小手笔买入。单个营业部买入金额最大的仅有31万元，还有多笔买单仅仅数千元，可见依然有不少小散“赌性十足”。

　　公司7月17日到19日的买方营业部和买入金额分别如下，其中“华泰证券股份有限公司盘锦石油大街证券营业部 ”多次上榜。

3欣泰退会演绎新都退“回光返照”的奇迹吗？

　　新都退虽然已经遭遇摘牌处理，但在退市整理期内的市场表现，所带给投资者的回味，却仍然余音绕梁。尤其让市场感到意外的是，自6月21日到新都退摘牌前，公司股价却出现了显著反弹的走势，而截至摘牌前的最后一个交易日，其最高交易价格达到1.77元，自1.2元上涨以来累计涨幅超过47%，短短数日内接近5成的投机利润，即便另“贵州茅台”这些大白马们，也望尘莫及。

　　而从欣泰退连续三日的股价表现来看，股票跌停封单巨大、成交量低迷、换手率极低等现象的出现，都意味着该股，后续继续上演跌停走势的概率很高。

　　如前所述，欣泰退属于欺诈发行的性质，且创业板并没有重新上市的制度安排。公司一退到底已经没有悬念，期待豪赌重新上市的意义几乎为零。从最近几个交易日欣泰退的成交情况来看，也显示出资金的谨慎性，并未展现出其豪赌的一面。

　　实际上，但凡进入退市整理期的个股，目前还没有重返A股的先例发生。因此，参与退市股的资金，应该多以对倒投机、短期博弈为主。尤其对于一家“一退到底”的公司而言，即使短期投机，风险也要远大于机遇。

　　可叹欣泰电气，并未如愿借助资本市场的力量做大做强。8月25日，公司将正式作别A股，终化成中国股市发展史中的一粒尘埃。

(原标题：连续三跌停欣泰退还能回光返照吗？ 百万成交额背后有哪些“资金密码”)