橡胶助剂行业生产过程中会产生大量“三废”，尤其是产生的废水量很大，且高盐废水处理的技术和成本均极高。去年以来， 环保监管趋严已导致部分小企业产能关停。环保督察组即将进驻山东，山东是国内橡胶助剂主要产地，预计下半年助剂供给端将持续紧张。目前防焦剂和促进剂价格较一季度涨幅在2000元/吨左右，后续仍有涨价预期。

　　二、持续受益环保红利

　　阳谷华泰(行情300121,诊股)是橡胶助剂产品序列最齐全的龙头企业，2016年助剂产量7.61万吨，全国占比7%左右。公司主导产品防焦剂CTP的全球产销量占比在60%以上。公司拥有业内唯一的国家橡胶助剂工程技术研究中心，具有与下游客户共同研发产品的能力。上半年产品量价齐升带动中报业绩预增35-60%，预计随着下半年行业供给趋紧，公司将持续受益环保红利。

　　三、募投新建产能巩固市场地位

　　公司现有产能包括：2万吨防焦剂CTP、2万吨促进剂NS、1万吨CBS、8000吨不溶性硫磺、1.5万吨微晶石蜡、1万吨胶母粒、1.2万吨均匀剂。 2017年5月公司发布配股预案，拟配售不超过8，676.6万股，募资不超过7.5亿元，投向高性能橡胶助剂生产项目及补充流动资金。募投项目包括：年产2万吨高性能橡胶助剂不溶性硫磺（分两期建设）、年产1.5万吨高性能橡胶助剂促进剂M和年产1万吨高性能橡胶助剂促进剂NS。

　　四、布局电子化学品领域

　　2017年6月，公司以自有资金2214万元收购达诺尔10%的股权。借此公司拿到1个董事席位，便于公司了解电子化学品行业，实现稳健布局。

　　五、投资评级与估值

　　预计公司17/18/19年EPS分别为0.75/0.95/1.12元，对应PE17/13/11倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示。安全环保风险。