在人们的印象中，王以前不是这样的——无论汇金王还是证金王，他们一直对风情万种的小盘股们无感，却对傻大黑粗的大盘股们（大蓝筹和大白马）情有独钟。简单来说，就是这么一个画风——

　　俗话说：上有所好，下必甚焉。

　　在王的带领下，今年上半年，从大白马（白酒、家电）到大金融（银行、保险）再到强周期（钢铁、煤炭），王所到之处，必会掀起一阵飓风。被选中的漂亮50们，在众人的追捧下，无论吨位几何，都会鸡犬升天。

　　当然，与此对应的是——被抛弃的3000“小妖精”们，纵使有万种风情，都被一律无情地打入冷宫。

　　有人很肯定地说：王的口味这么重，真让人不习惯！以前做得好的人（注：指在2012-2015年创业板大牛市中买创业板而大赚的人），过去一年一定赔的很惨！

　　还有人说：跟着王有肉吃，永远不碰创业板！

　　更有人说：逻辑是苍白的，要学会抱团取暖！

　　所以，当养老金王说要选妃时，人们毫不怀疑：他一定会先翻“漂亮50”的牌子。

　　当真是王的口味太重，没有逻辑吗？

　　王翻完中小创的牌子后，呵呵一笑：别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。

　　拨开迷雾，一些人妄测上意，终于发现了端倪：原来这轮冰火两重天的分裂行情，其实蕴藏着两个逻辑：

　　一个是供给侧改革（盈利层面）：虽然经济L型，但各行各业都在经历一场轰轰烈烈的供给侧改革。有的是政府主导的，如煤炭、钢铁等行业；有的是市场自发的，如互联网、水泥、造纸等行业。

　　于是，产能周期逐渐出清，优胜劣汰，强者恒强，二八甚至一九分化更加明显，行业集中度不断提升。所以，行业龙头们大象起舞，竞争力弱的小企业们纷纷倒在血泊里。（参考阅读《怕什么凛冬将至，不过是你死我活》）

　　一个是A股国际化（估值层面）：在IPO提速、准注册制实施，严厉打击炒壳，A股纳入MSCI等制度环境的变化，引发了估值体系发生重构，A股整体估值与国际对标。被低估的大蓝筹们纷纷崛起，而泡沫严重的中小创们被打回原形。

　　我们似乎总是这样，在看到答案的一瞬间一下子恍然大悟，而在这之前苦思冥想却总也找不到方向。

　　但，如果只满足于“知其然”，而不知其“所以然”，只要换个题目，换个问法，就又答不出来了。

　　这时候，王又会呵呵一笑：你还是没看穿我！你知道，为什么我又爱上中小创了吗？

　　是啊，以上只是事后诸葛亮地分析了王为什么喜欢“环肥”。实际上，王可能并不是这么想的，因为他也不是总能先人一步看透本质和未来。更何况，上面的分析也无法回答开头的问题：为什么王又开始喜欢“燕瘦”了呢？

　　看似口味多变的王的葫芦里究竟卖的是什么药？王究竟有没有一以贯之的更深层次的逻辑（所以然）？

　　这时候，有人开始急眼了：什么环肥燕瘦，王不过是想割韭菜而已！

　　抱怨和愤怒并不会让我们过的更好，其实只要用第二层思维就可以看到本质：王所喜欢的，只不过是便宜的。

　　当上证50便宜的时候买上证50，当要命3000便宜的时候就买要命3000，仅此而已！

　　汇金、证金、养老金作为所谓的“国家队”，不能像游资一样追涨杀跌，除了平抑市场的波动，还肩负着引导价值投资风向的责任。

　　而价值投资并没有什么神秘，一个公式就可以解释清楚：

　　由此可见，无论是A股的“王”们，还是巴菲特、芒格们，只要是价值投资者，除了从基本面的角度挖掘好公司（买好的），更重要的是寻找好时机买入便宜货（买得好）。

　　好股票就如同校花，人人都在追捧。于是水涨船高，根本不可能便宜。如果持续的时间足够长，积聚的力量足够大，甚至还会形成泡沫。在这个过程中，价值投资者们往往在中途就已经下车，后面的涨幅更多是趋势投资者角逐的结果。

　　而便宜货恰恰相反，因为种种原因，它们被世人冷落、抛弃。如果持续的时间足够长，积聚的怨气足够大，就会跌出投资价值。也许它不是最好的公司，却因为是较便宜的资产，而受到价值投资者的青睐。

　　按照这个逻辑，就不难理解养老金的行为——此时，原本便宜的银行、保险等大蓝筹（上证50）已经沦为趋势投资者的角斗场（至少安全边际不够大了）。而备受冷落的中小创们，有一些却跌出了投资价值（跌出了安全边际），正是价值投资者们关注的猎物。

　　所以，养老金首秀，买的是人们眼中的要命3000，而不是追捧了大半年的漂亮50。