亏钱最多的券商：太平洋(行情601099,诊股)（有且只有一家，亏1.23亿元这个坑也不小，拖了大家后腿）

　　业绩增幅最高的券商：华安证券(行情600909,诊股)（额，去年12月IPO募集了50亿元，简直是先给今年备足了干粮）

　　业绩降幅最多的券商：太平洋（对不起，哥们就你家亏了，这项也只有你占了）

　　最大亮点：证金公司/汇金公司一共买了22只券商股，这一个板块只有29只股票，新的“后宫团”诞生。

　　8月30日晚间，随着中国银河(行情601881,诊股)披露2017年半年报，29家上市券商中期业绩全部亮相。

　　2017年上半年，29家上市券商合计实现营业收入1231.83亿元，与去年同期基本持平；实现归属于母公司股东的净利润420.15亿元，较去年同期下滑7.68%。

　　和2016年全行业近50%的业绩降幅相比，今年上半年上市券商业绩降幅明显收窄。

　　只有9家券商业绩同比正增长

　　先来看看上市券商净利润绝对表现：

　　共有13家券商上半年净利润高于10亿元。中信证券、国泰君安(行情601211,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)净利均超过40亿元，排名前四位。中信证券和国泰君安冠亚军之争非常激烈，前者上半年净赚49.27亿元，后者达到了47.56亿元。

　　太平洋是唯一亏损的上市券商。上半年公司亏损1.23亿元，而去年同期为盈利1.46亿元。

　　但从增长率来看，今年上半年仅有9家券商实现业绩同比正增长。

　　去年12月6日才上市的华安证券表现不凡。这家总部位于安徽省的券商今年上半年净利润增长率达到52.71%。

　　华安证券业绩增长迅速，与公司恰恰在去年12月上市不无关系。

　　今年上半年，华安证券信用业务实现营业收入3.1亿元，成为除经纪业务收入之外的最大收入。而信用业务这类极为消耗资金的业务，与公司净资本规模关系极大。

　　去年12月，华安证券上市募集资金净额达到49.72亿元。而公司2015年年底的净资本仅有50.35亿元。

　　IPO后资产规模增加，使得信用融资类业务规模快速提升，今年上半年公司利息净收入同比增长0.93亿元，增幅46.25%，为公司业绩贡献明显。

　　业绩增幅排名第二和第三的是东方证券(行情600958,诊股)和山西证券(行情002500,诊股)，净利润增长率分别达到36.76%和30.89%。兴业证券(行情601377,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)业绩增幅也均超过了10%。

　　而在业绩下降幅度超过30%的券商中，国海证券(行情000750,诊股)、西南证券(行情600369,诊股)均因不同问题遭遇监管层处罚——国海证券因去年债券“萝卜章”事件而受到处罚。西南证券则因投行在鞍重股份(行情002667,诊股)、大有能源两个项目上未能勤勉尽责，最终公司及其相关负责人共计被证监会罚款高达3695万元。

　　整体亮点：收入结构日趋多元化

　　下面，我们通过安信证券的最新研究报告，来看看，券商各业务条线的表现。

　　如图所示，从分项业务来看，利息净收入（同比上升37%）、自营投资收益（同比上升4%）和多元金融业务（同比上升74%）上涨是带动券商业绩回暖主要原因，例如利润贡献度分别为10%、4%和18%；而经纪业务收入、投行业务收入受市场环境变化和政策变化的影响，不及预期。但进入6月之后，股基交易额和两融明显回暖，并购重组、再融资和债券承销回升，多数券商佣金率已经明显放缓。

　　从结构来看，传统券商业务中，自营业务占营业收入比达26%，超过经纪业务（25%），成为券商最大收入来源，并且券商业绩的分化的主要因素来自自营投资能力的差异。券商期货业务和国际业务等多元金融业务发展较快，收入占比（12%）已超过投行（11.3%）和资管业务（11.6%）。在新的收入结构中，大券商业绩稳定而中小券商分化明显，资本金成为重要的核心竞争力，券商逐步开启以资本为核心的新经营模式。

　　证金公司差点举牌6只券商股

　　值得一提的是，券商整体业绩出现改善的同时，近期券商股也表现不俗。

　　8月25日至30日，中国银河仅仅4个交易日，股价上涨已经达到27.32%，浙商证券(行情601878,诊股)股价涨幅则达到22.16%。两者均在盘中创出历史新高。

　　而近期，证金公司大举买入券商股，无疑是市场一大亮点。如下图，证金在中信证券、兴业证券、光大证券(行情601788,诊股)、东方证券、海通证券、西南证券等6只券商股上，都只差一点点就达到了5%的举牌线。

　　而8月30日晚公布的中国银河半年报也显示，证金公司买入了公司473.34万股A股，成为公司第五大流通股股东。

　　就连被证监会处罚的西南证券都差点举牌，从基本面来看，券商板块近期受到关注并非无迹可寻。

　　据广州日报报道，数据显示，29家上市券商中，有20家公司在今年第二季度获得了证金公司的增持。合计持股数量为50.55亿股，其中，二季度增持21.94亿股。如果按照二季度个股均价计算，增持这部分股份累计斥资293.89亿元。

　　首先，在其他金融子板块中，银行、保险均已先动。今年以来，就连工商银行(行情601398,诊股)A股已经上涨超过40%，近期逼近了2007年大牛市高点。

　　其次，正是因为金融板块中银行和保险领涨，券商处于“跟跑蓄势”的过程之中，属于估值尚被低估的板块。目前龙头券商估值在1.4倍~1.6倍PB之间，具备估值优势。

　　另外，正如上面所说，上市券商业绩相对去年出现明显改善。而作为与资本市场高度正相关品种，在沪指已经突破3300点的背景下，券商板块8月继续具有业绩改善预期。

　　安信证券建议，继续关注龙头大券商——原因是，由于监管从严、协同监管加强，金融机构进一步回归传统发展模式。行业龙头凭借充足的资本储备有更多的机会进行业务拓展，而缺乏资本的中小券商则会受到来自大券商的挤压，行业集中度趋于上升，行业龙头享受超额利润，强者恒强。