□东吴证券(行情601555,诊股) 邓文渊

　　上周市场以震荡调整为主，沪指周四再度摸高3391点后连跌2日收出周线小阴。随着沪指回踩20日均线叠加下方3331-3336点缺口吸引力,市场多空双方分歧日渐加大，高位周期股调整低位地产大涨对冲了部分调整压力，白酒等消费类股也凸显弱势防御价值。从长线看股指整体上升趋势并未逆转，多头收回拳头，适当整固蓄力、夯实基础更有利于化解上行压力，使行情深入和持久。在局部热点+结构性行情下标的股选择是否恰当要重于指数的研判，市场轮动主线或仍以业绩成长+政策主题双轮驱动为主。操作上控仓位戒急戒躁，不因震荡影响操作心态，跟随资金流向+热点变化,积极把握个股结构性机会。

　　前期大涨的资源类周期股大幅放量回落，作为供给侧改革受益端的钢铁、煤炭等年内热点涨势惊人，其交替式上涨对指数贡献权重大，但一旦获利盘涌出股价集体大跌亦对指数冲击不小；且今年权重类股上涨也大多以轮动为主，大资金在几个主线中腾挪切换，总体上的大涨小回使指数重心抬高震荡上行；短线权重整体均表现不佳使得指数出现阶段性调整，消化获利盘的同时也是在等待新增资金入场。周期资源、次新、新能源汽车产业链等高涨幅股短期获利回吐压力不小,但地产等前期滞涨品种表现积极，显示资金在安全边际更高的板块寻找补涨套利机会与新的投资方向。强监管+防风险的股市政策下炒新、炒差、炒小等投机行炒作难以持续，缺乏成长性的公司被边缘化仍是大势所趋。系统性牛市虽无，行业龙头+业绩成长等标杆型公司易涨难跌，趋势性局部牛市难以逆转。

　　市场生态体系重塑下稳中渐进、慢牛盘升主基调并未改变。以养老+险资等新增资金入市PK各色套现盘的博弈拉锯仍是进行时，纠错式去杠杆后两融余额逼近万亿大关，市场风险偏好度得到较大修复，但在体量增肥后的存量博弈市场只能选择热点轮涨+结构行情，大分化下多数边缘化股难享指数上涨红利。但在当前时间窗口期市场恐慌情绪整体可控，风险主要集中于涨高类个股的卖压，虽对股指构成扰动但下跌空间应有限。

　　本周趋势 震荡

　　中线趋势 看涨

　　本周区间 3330-3380点

　　本周热点 雄安、医药

　　本周焦点 大金融