Intel CPU 芯片级设计缺陷，操作系统补丁将大幅度降低性能。 据悉，该缺陷存在于过去十年生产的现代英特尔处理器中。它让普通的用户程序(从数据库应用软件到互联网浏览器中的 JavaScript)在一定程度上得以发现受保护内核内存里面的数据。 Intel 的 CPU 设计会执行推测性内存访问，导致操作系统核心模式的数据可以被精心设计的用户态代码窥测。各大厂家都在紧急出补丁。补丁会降低运行速度 5%-30%，约等于退了一代。同时，所有的云厂商都需要进行大规模地服务器升级，微软的 Azure 将在 1 月 10 日进行重启，可能就是针对这项问题进行补丁部署。

　　AMD 采用不同芯片架构和内存加密技术，目前看影响较小。 AMD 由于采用不同安全架构不存在这个问题，可以不受内核页表隔离特性所保护的攻击类型的攻击。 AMD 的微架构不允许内存引用，包括投机性引用，直接访问包括高级特权数据时将导致页面错误。此外， AMD最新的 EPYC 数据中心服务器芯片和 Ryzen Pro 企业桌面 cpu 都运用了安全内存加密技术，以防止这些威胁的出现。

　　Intel 渠道产能优势仍在， AMD 技术突破面临机会。 受益于产能、渠道、上下游产业链的优势， Intel 的领军优势仍明显。但这次重大设计缺陷，云计算厂商将不得不进行维护和更新，亚马逊、微软和谷歌是三个受影响最深的云计算厂商。 AMD 的最新 Zen 芯片性能已与 Intel 相当，逼迫 Intel 降价，未来出于安全和运营的考量，预计云计算厂商会部分采购 AMD 架构芯片。

　　中科曙光为事实上举国之力突破 X86 芯片领军。 AMD 在 2016 年 Q1 的业绩报告中宣布与天津海光成立合资公司，授权其生产服务器处理。 2017 年初中科曙光获批筹建先进微处理器技术国家工程实验室，成为事实上举国之力突破 X86 芯片领军。

　　X86 芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务持续推进是驱动公司业绩爆发的四个因素，维持盈利预测不变，维持“买入”评级。 我们分别测算四因素影响，并在业绩测算中，根据各因素确定性，考虑 X86 芯片国产化、谨慎考虑存储升级、云服务拓展影响、暂不考虑 AI 算力需求对业绩影响。 维持盈利预测， 预计 2017-2021 年公司营业收入分别为 55.0/77.1/104.2/151.9/185.5 亿元，预计归属上市公司股东的净利润分别为2.94/5.35/10.08/16.46/22.12 亿元，维持“ 买入” 评级不变。