| 顶尖财经网(www.58188.com)2018-1-9 10:38:49讯：
2017 年传媒行业回顾： 跑输沪深 300 和创业板指数， 涨跌幅位列申万一级行业倒数第一位。 2017 前三季度传媒板块营收和净利润同比增速分别排在申万 28 个一级行业第 16 和 23 位。此外， 申万传媒的绝对和相对估值均处于近七年低位。 从 2017 年年初截至 2017 年 10 月 31 日， 沪深 300 和创业板分别累计上涨 19.88%和累计下跌 4.76%，传媒板块累计下跌 16.4%。 传媒板块延续 2016 年的下滑态势主要是受行业融资并购受限、行业整体业绩增速下行以及行业龙头乐视网负面消息频出使得整体估值继续回落，市场情绪冷淡等因素所致。 2017 前三季度传媒行业整体的营收增速为 25.95%，净利润增速为23.27%。截至 2017 年 10 月 31 日，申万传媒的市盈率(剔除负值)为 34.29，排在申万 28 个一级行业第 11 位。
传媒行业可长期享受消费升级带来的规模增速： 1)传媒行业主要推动力在于人均可支配收入提升带来的消费升级。 2)根据《中国传媒产业发展报告》， 2016 年我国传媒产业总产值达 16078.1 亿元，预计 2018 年将突破 2 万亿元。
受益于优质国产片推动、 渠道下沉和低基数影响， 电影票房迎来反弹。2017 前三季度票房总收入达 427.1 亿，同比增长 20.49%，逼近 2016 年 457.12亿元的总票房收入。根据对我国电影票价、观影人数和观影频次的判断， 我们预计票房天花板在 820 亿。票房推动因素有： 1)我们预期进口分账片配额仍将进一步提高； 2) 近几年全国荧幕数仍维持增长，渠道向三四五线城市下沉；3)国家政策大力支持电影产业发展。
艾瑞预计到 2019 年，移动营销市场将达到 4842.5 亿元，近三年年均复合增速为 40.4%。 2016 年我国网络广告总收入占五大媒体广告收入近七成。 互联网广告和移动互联网广告市场规模分别达到 2902.7 亿元和 1750.2 亿元，增速分别为 32.9%和 75.4%。 未来程序化购买因其高效、减少库存和高用户到达率将是移动广告主要投放模式；而内容营销因其表现形式更为灵活，提供有价值的内容带来高广告到达率因而也越来越受到重视。
2017 年移动游戏维持高速增长。 2017 年上半年中国游戏市场实际销售收入达 997.8 亿元，同比增长 26.7%；中国移动游戏市场实际销售收入达到561.4 亿元，同比增长 49.8%。 我国移动游戏市场规模在 2016 年首超端游，艾瑞咨询预测到 2019 年我国移动游戏市场规模将超 2000 亿元。未来我国移动游戏行业的发展趋势将是精品化、重度化和国际化。
行业策略： 1) 在三线以下城市具有渠道优势， 具有规模效应和协同效应，并积极拓展非票房业务的院线龙头。 2) 积极拓展内容和场景营销业务又具备跨屏整合能力的广告公司。 3) 具备自研游戏出海能力的手游研发商或成功转型手游业务，并拥有重度游戏研运优势的原端游研发商。
风险提示： 市场风险、政策风险。
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